5月以來，伴隨板塊公司業績的集中釋放、行業利好政策的催化，固廢治理板塊持續上漲，同花順固廢治理指數上漲8.85%，多只個股漲幅超30%，其中通源環境（688679.SH）以接近60%的漲幅位居前三。

東吳證券分析指出，固廢治理板塊重點邏輯在于：一是資本開支下降，自由現金流大幅改善，分紅提升；二是行業成熟期提質增效。數據顯示，近三年來，固廢板塊表現整體向好。2024年，固廢處理行業實現營業收入1493.72億元，同比增長36.09%；歸母凈利潤131.08億元，同比增長31.73%。

以通源環境為例，公司專精于生態環境綜合整治業務，實現了固廢污染治理及資源化、污水與水環境綜合治理、土壤與地下水修復領域協同發展。截至2024年年底，公司已完成垃圾填埋場建設及封場項目300余例，完成市政污泥污水處理處置及資源化項目近200例，業務范圍遍布全國20多個省市地區，行業知名度和市場占有率均處于國內領先地位。

得益于此，公司2024年財報顯示，通源環境全年實現營業收入16億元，同比穩中有進，經營活動產生的現金流量轉正，并以每10股0.5元向全體股東派發現金紅利，全年累計分紅共803.3萬元，占凈利潤的比例達到36.94%。

生活垃圾填埋場綜合治理是通源環境的傳統優勢業務。近年來，焚燒已正式超過填埋成為我國垃圾無害化處理主流方式，但現階段我國垃圾填埋場數量仍然眾多，停止使用時需要封場治理，控制垃圾滲濾液和垃圾填埋氣體的污染，并起到生態恢復的作用。

在“雙碳”目標背景下，我國不斷加大垃圾填埋場治理力度，全國范圍內垃圾填埋場封場及生態修復工程項目激增，2023年我國垃圾填埋場存量治理市場規模達83.69億元，其中原地處理占比超90%，搬遷填埋占比不足10%。

針對市場變化，通源環境在財報中表示，公司去年在強化老客戶根據地的同時，積極協助地方政府完成環保專項資金申報，通過定制化的服務措施加強了客戶粘性，從而獲得持續有效的高質量訂單。

據不完全統計，去年通源環境新增垃圾填埋場環境整治訂單中標金額超4億元，并且在“主場”安徽之外取得突破，成功中標重慶市銅梁區太平生活垃圾填埋場“病害治理+整體封場”和滲濾液全量化處理項目，該項目合同金額高達2.09億元。

國盛證券認為，通源環境通過成立辦事處、在當地引入合作伙伴等方式積極開拓省外市場，重點布局華東、廣東、福建及西南區域，考慮到公司在手訂單充足，疊加化債政策利好，固廢污染阻隔修復板塊收入有望實現加速。

除此之外，通源環境布局的污泥、污水處理行業近期也頻頻迎來政策利好。

5月15日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布《關于持續推進城市更新行動的意見》，提出要加強城市生活污水收集、處理和再生利用及污泥處理處置設施建設改造，加快建立污水處理廠網一體建設運維機制。推動生活垃圾處理設施改造升級等。

5月16日，生態環境部等七部門印發的《美麗河湖保護與建設行動方案（2025—2027年）》提及，中央財政積極支持美麗河湖保護與建設。引導和鼓勵地方財政及社會資本加大投入，不斷強化資金保障。倡導通過政府購買服務、環境污染第三方治理、生態環境導向的開發（EOD）等模式，引導社會資本積極參與美麗河湖保護與建設。

搶抓水環境市場機遇正是通源環境去年的重點工作之一。在研發端，公司持續開拓污水處理新路徑，研發含氟廢水深度處理技術，涵蓋了從廢水收集、預處理、深度處理到最終排放的全過程，自主研發的“農村生活污水高效低碳處理關鍵技術及應用”榮獲“環境保護科學技術獎二等獎”。

在市場端，通源環境先后實施鳳陽經濟開發區污水處理廠、淮北天匯污水處理廠、皖江江南新興產業集中區含氟廢水深度處理工程等工業含氟廢水處理項目，在工業廢水業務領域取得了一定的市場地位；先后中標蚌埠市懷遠片區農村黑臭水體治理試點項目和淮上區農村黑臭水體治理項目，提升了在黑臭水體業務領域的市場占有率。

興業證券的研報指出，環保行業最核心的仍是持續穩健運營能力，注重運營的傳統環保業態在盈利確定性相對較高的加持下估值有望重估。此外，在經濟社會發展新階段，新產業催生了新的環保治理需求，關注在二次創業過程中具備較大潛力的龍頭公司。

通源環境也正通過投資并購等手段，培育公司新的發展動能和新的業績增長點，先是依托子公司通源新能源進軍光伏領域，再通過增資方式參與投資阿脒諾公司，進軍環保新材料領域，并都取得顯著進展。2024年，公司光伏業務已實現銷售收入超2億元，總并網量67兆瓦以上，新材料業務的全球首座聚酯氨綸混紡面料循環再生示范工廠也已順利建成并投產。

展望未來，通源環境表示還將積極拓展泛半導體、人工智能等新質生產力產業，以及零碳、負碳領域新技術，構建環保、雙碳“1+1”賽道模式，雙輪驅動之下，公司長期價值將加速兌現。