康平科技（300907.SZ）于2025年5月20日發布公告，宣布擬以自有及自籌資金1.98億元收購上海搜鹿電子有限公司100%股權。

分析人士指出，本次交易以金證評估出具的收益法評估結果為依據，搜鹿電子股東全部權益評估值為2.41億元，較賬面凈資產增值率達565.07%，最終交易價格較評估值折讓約17.8%，且不產生新商譽，具備一定的定價公允性，體現了上市公司對資產價值的審慎判斷與合理定價能力。標的公司2024年凈利潤率達18.3%，顯著優于行業均值，協同效應下有望有效增厚母公司的歸母凈利潤。

戰略格局重塑 從代工組裝到技術定義

資料顯示，搜鹿電子深耕電子部件領域二十余年，其核心業務涵蓋PCBA產品、激光水平儀、LED工業組件及馬達控制模塊，2024年實現營業收入9911.98萬元，凈利潤1813.57萬元，近三年營收復合增長率CAGR達14.7%，展現出較強的市場競爭力。

業內人士表示，從戰略層面看，本次收購是康平科技在電動工具行業“縱向延伸+橫向拓展”雙輪驅動策略的關鍵落子，是公司從“單一制造”向“技術+市場雙驅動”轉型的戰略性布局。

從市場拓展角度來看，搜鹿電子外銷收入占比70%，客戶覆蓋百得集團、麥太保等外資企業，交易完成后康平科技海外市占率將進一步提升。通過收購，康平科技將補足電控系統研發制造能力，形成“電機研發-核心部件-整機制造”的全產業鏈布局，顯著提升對百得等頭部客戶的一站式服務能力。中長期來看，依托專利池與全球化渠道，公司卡位產業鏈高地，市場協同進一步拓展歐美市場，長期增長確定性明確，符合股東價值最大化邏輯。

電動工具行業正迎結構性機遇

全球電動工具市場正經歷技術迭代與格局重塑。根據QYResearch數據，2023年全球電動工具市場規模達547.6億美元，預計將以5.96%的年復合增長率增至2030年的815.9億美元。其中，無繩化、智能化產品滲透率已超60%，帶動電控模塊、智能傳感器等核心部件需求爆發式增長。國內市場方面，中國作為全球最大的電動工具生產基地，占據全球85%的產能，而高端電子部件國產化率較低，進口替代空間顯著。

資料顯示，搜鹿電子擁有21項實用新型專利、7項專利申請及6項軟件著作權，自主開發的質量管理系統實現全流程追溯，PCBA產品通過ISO9001認證；得益于材料成本優化及自產線束組件的工藝革新，其LED產品毛利率穩步提升至2024年度的51.2%；鐳射產品毛利率穩定在35%以上，凸顯技術獨家性。分析人士認為，搜鹿電子的核心價值體現在技術積累與客戶結構的雙重優勢。康平科技通過收購可快速獲取激光水平儀等細分領域的技術Know-how，可縮短新產品研發周期，搶占智能電動工具升級浪潮中的技術高地。

釋放協同效應 從業務互補到治理優化的多維提升

據康平科技相關人士介紹，本次收購的核心邏輯在于消除關聯交易與實現業務協同。雙方共享百得、麥太保等客戶資源，2024年搜鹿電子對康平科技關聯銷售2793.93萬元，主要為控制模塊采購。收購完成后，搜鹿電子納入合并報表范圍，預計每年可減少關聯交易規模約3000萬元，在降低交易成本的同時提升公司財務透明度。

技術協同方面，康平科技在電機能效控制領域的積累，與搜鹿電子在電控模塊的研發能力形成“機電一體化”閉環。例如，搜鹿電子2024年投入研發費用499.13萬元，重點布局智能控制算法，而康平科技的高效電機技術可通過聯合研發降低整機能耗，契合電動工具行業向無繩化、智能化升級的趨勢。

治理層面，通過此次收購，消除了控股股東控制的搜鹿電子與上市公司的潛在同業競爭風險。根據《股權轉讓協議》，海南香櫞與康平控股承諾承擔基準日前的隱性債務及壞賬損失，進一步夯實資產質量。

有望增厚上市公司業績

資料顯示，搜鹿電子2024年凈利潤占康平科技同期合并凈利潤的約21.3%，收購完成后有望直接提升上市公司盈利規模。同時，中長期看，協同效應將帶來每年的成本節約（如采購協同、研發共享）。此外，搜鹿電子2024年經營性現金流凈額2195.36萬元，合并后可改善康平科技現金流結構，增強分紅能力。

對股東而言，本次收購亦體現管理層聚焦主業的戰略定力。交易不涉及發行股份，避免稀釋股本，且資金來源以自有及自籌為主，財務杠桿可控。根據2024年審計報告，康平科技資產負債率為43.57%，收購價款占歸母凈資產的比例約26%，未超出公司財務承受能力，彰顯穩健經營風格。

“康平科技收購搜鹿電子，本質是在全球制造業重構背景下，通過資本運作實現核心技術與市場資源的高效整合。在‘科創板八條’‘深化并購重組改革意見’等政策推動下，橫向/縱向整合因風險低、協同強成為上市公司首選。”分析人士指出，在此戰略機遇期，康平科技并購上海搜鹿電子有限公司的舉措正是一次精準卡位產業升級的共贏之選。本次交易是公司從“單一電機供應商”向“智能硬件解決方案服務商”轉型的關鍵里程碑。隨著電動工具智能化、無繩化趨勢加速，康平科技有望憑借全產業鏈優勢，為上市公司注入增長新動能、為股東創造分享產業鏈升級的紅利。對于資本市場而言，這一戰略舉措彰顯了公司管理層的產業洞察力與執行力，為中長期價值增長奠定堅實基礎。