今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后指數(shù)震蕩走低，盤中題材板塊紛紛下挫，而銀行等紅利板塊雖有支撐，但力度不濟(jì)下，指數(shù)整體低位徘徊。午后，農(nóng)業(yè)、軍工以及醫(yī)藥板塊一度走強(qiáng)下提振指數(shù)回升，但其他板塊未能跟隨以及市場(chǎng)成交薄弱下，尾盤再度回落。全天低開低走，延續(xù)5月14日以來整體的重心回落趨勢(shì)。

值得注意的是，不僅僅是A股，今日亞太股市全線走低。日韓股市早盤即開啟下跌模式，隨后港股市場(chǎng)與A股相繼走弱，亞太市場(chǎng)近乎全線飄綠。這與昨日全球股市普漲的局面形成鮮明反差，背后根源直指近期劇烈波動(dòng)的關(guān)稅政策。昨日市場(chǎng)因美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院叫停特朗普4月2日宣布的關(guān)稅政策而狂歡，將其視為重大利好。但僅僅一天，美國(guó)聯(lián)邦巡回上訴法院緊急擱置裁決，瞬間令貿(mào)易政策不確定性飆升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，特朗普貿(mào)易戰(zhàn)已致使企業(yè)承受超340億美元的銷售損失與成本增長(zhǎng)，且隨著企業(yè)決策陷入癱瘓，這一數(shù)字仍在持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)情緒也在24小時(shí)內(nèi)完成從狂歡到恐慌的劇烈轉(zhuǎn)變。

當(dāng)前，在美債危機(jī)的陰影下，關(guān)稅政策的反復(fù)無常令全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲。A股市場(chǎng)不僅面臨海外風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)壓力，內(nèi)部板塊分化也導(dǎo)致市場(chǎng)情緒整體低迷。

一方面，美國(guó)對(duì)中國(guó)等主要貿(mào)易伙伴加征的關(guān)稅稅率已明確，這對(duì)消費(fèi)電子、航運(yùn)、紡織等出口依賴度高的行業(yè)形成直接壓力。而目前關(guān)稅政策依舊之下，如果美國(guó)進(jìn)一步對(duì)醫(yī)藥等多領(lǐng)域發(fā)起調(diào)查，還可能進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂；

另一方面，內(nèi)部分化加劇。科技等題材板塊持續(xù)低迷，但內(nèi)需相關(guān)板塊整體表現(xiàn)，體現(xiàn)出政策支持和國(guó)產(chǎn)替代邏輯下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；

此外，全球避險(xiǎn)情緒升溫。關(guān)稅不確定性推動(dòng)資金流向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，COMEX黃金價(jià)格一度上漲。同時(shí)，歐美股指期貨走低，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍承壓。

短期海內(nèi)外承壓下，A股整體存在調(diào)整壓力。不過，A股自身韌性支撐同樣強(qiáng)勁，或在一定程度抑制下跌空間。

1、國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，4月工業(yè)增加值累計(jì)同比維持在6% ，彰顯經(jīng)濟(jì)活力。政策呵護(hù)持續(xù)發(fā)力，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法實(shí)施、上海首套利率調(diào)降等地產(chǎn)政策優(yōu)化，營(yíng)造良好政策環(huán)境。

2、資金面也呈現(xiàn)積極變化，存款利率下調(diào)促使資金流向股市；

3、海內(nèi)外機(jī)構(gòu)看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。銀河證券預(yù)計(jì)6月A股大概率震蕩上行，大摩也指出中國(guó)股市ROE回升、科技競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)、估值吸引力凸顯，多方因素共同為市場(chǎng)的中長(zhǎng)期發(fā)展筑牢根基。

因此，綜合內(nèi)外因素來看，短期關(guān)稅政策的不確定性以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的走向，仍將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不濟(jì)，市場(chǎng)整體低迷，這些因素都可能制約著市場(chǎng)的上行空間。投資者在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，控制好倉(cāng)位，避免盲目追高。

投資策略上，整體控制倉(cāng)位，耐心等待指數(shù)階段調(diào)整結(jié)束的信號(hào)。同時(shí)，可關(guān)注震蕩中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)：一是規(guī)避高關(guān)稅敏感行業(yè)，對(duì)消費(fèi)電子、航運(yùn)、紡織等出口依賴度高的板塊保持謹(jǐn)慎；二是聚焦內(nèi)需與政策紅利領(lǐng)域，如醫(yī)藥（創(chuàng)新藥出海）、消費(fèi)（旅游、食品飲料）、科技（AI、半導(dǎo)體）等受政策支持且以內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，其抗風(fēng)險(xiǎn)韌性更強(qiáng)；三是動(dòng)態(tài)平衡投資組合，通過配置銀行、能源等高股息資產(chǎn)抵御波動(dòng)，同時(shí)逢低布局調(diào)整到位的科技成長(zhǎng)股，把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇。（個(gè)人觀點(diǎn) 僅供交流參考 不構(gòu)成直接操作建議）