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回答一個滿級讀者的問題，他留言問我穩定幣。

其實這個概念在內地的熱度并不高，但是在內地以外的我們的其他區域，以及海外其他國家，都是很高的。

首先我們講，穩定幣和十多年前的數字幣的區別是什么？

很簡單，一個是納入監管，一個是有資產對標。

沒對標的意思就是誰發行個什么，哪怕叫個S什么的，俗稱那啥的共識也是共識。

大家認，大家炒，它就產生了價格，它本質上沒有法定貨幣或者實物，比如黃金之類的給你做背書。

另一方面就是無監管，你也不知道這東西在誰名下，買入它的錢干不干凈。

那么反過來就是穩定幣。

好比一個就等于一美元，如果別人不要，共識價值沒了，發行業者也會給你兌換一美元。

那么穩定幣的意義是什么？

早在5月20號，萬斯已經講了，法案通過之后，只會幫助美國經濟，只會幫助美元。

人家已經明牌了。

這件事的起因非常簡單，特里芬悖論已經逼近了。

特里芬悖論的意思是說，一個貨幣，比如美元，如果要做世界霸權貨幣，那它就得保證別的國家手里先有它。

別的國家手里怎么才能有你的貨幣呢？

很簡單，你自己貿易逆差，人家對你長期保持貿易順差，到了年底一結算，人家手里有很多美元的結余，于是就成了對方的儲備貨幣。

像這樣儲備你家貨幣的國家多了之后，你的貨幣就逐漸變成了全球結算貨幣。

那么你長期輸出貨幣，怎么回流呢？

很簡單，這就是我那天講的，一個投資市場要產生，它的先決條件。

你得許給別人收益，別人賺了你的錢，拿你的錢來你家里可以獲取高額的利息，人家才會把錢回流給你。

可我如果長期保持高利息，我自家的經濟活動怎么展開呢？我的企業怎么低成本借錢發展呢？

反之，如果我低利息了，別的國家，通過貿易順差賺了我的貨幣的國家，不投資我，貨幣不回流，又咋個辦呢？

于是投資市場產生了。

我得打造一個市場，讓它百年上漲，這樣全世界貿易順差積累的我的貨幣，才會以投資的方式，回流，進入我的金融市場。

于是一個霸權貨幣誕生了，一個全球最集中的金融市場誕生了。

那這里面有個問題，我怎么才能百年上漲呢？

兩條路，第一條路，全美所有的企業，都是胖東來，所有的老板都是于東來。

當老板的，只保留企業的決策權，所有的利潤，全都分給員工。

那員工這薪水，年年漲，漲得那叫一個噌噌高，回頭買買買。

也就是說，拿工資的絕大多數人的收入年年大幅攀升，市場需求年年大幅擴大，企業利潤率年年大幅擴大。

于是怎么樣？

于是投資回報率也年年大幅擴大。

這是一種百年上漲的模型，它什么都好，唯一不好的是什么？

是差人，我上哪兒找幾百萬個于東來呢？

這分明不符合人性。

所以美國選擇了第二種模式，就是發債。

這個道理非常簡單，只要你不停的發債，需求就會不斷產生，因為所謂的債務，就是你把未來世界里的需求，挪到了當下。

光美國一家發債還不夠，還要拉上日本一起。

日本長期保持低息，把債務干到GDP的260%，這么多日元去哪兒了？

都被渡邊太太們換成美元，投入了美國金融市場。

也就是說，日債，美債一起，烘托了這個百年牛市。

但這個模式最大的問題是什么？

它會到頭嘛，俗稱出來混，總是要還的。

我那天講，美國如果想要大幅度延緩這件事，辦法就一個，可是它錯過了。

如果1991年的時候，他們沒有擴大亞洲制造業基地，而是全力打造美洲一體化，今日或可有不同的局面。

因為說到底，美元這個貨幣的背后一定需要有背書的，背書能是什么？

答案很簡單，制造業。

假如今天全球主要的制造業不在東亞而在美洲，美國就可以用軍艦封鎖。

回頭美洲一體化，美洲的所有制造業國家的生產力自動轉變成美元的背書。

全世界其他國家想過日子，你就得買商品，商品都是美洲制造的，那你就得走老路。

但問題在于，美國當年，錯估了，他把太平洋當內湖了，既然你錯過了，那如今，這個問題，就無解了。

當下，美元已經不再是避險貨幣，它變成風險貨幣了。

美債的價格不斷的跌，美債的利息不斷的升，這種局面說穿了就是投資人不相信你還能還得起債。

因為你自己還不起了，而你最大的金主日本，也還不起了。

整個游戲已經擴張到了極致，而此時此刻，你并沒有生產力作為背書。

而你的軍艦又不夠強，不夠強到讓東亞的制造業國家愿意為你背書。

這就叫無解。

在無解的局面下，必須要緩解，怎么緩解？

比如黃金，比如數字幣，比如穩定幣，什么稻草能摸到的都摸一下。

你要知道十年前的美國，他們的邏輯永遠都是打壓黃金，因為黃金強則美元弱，美元要保持強勢，黃金就不許強。

所以從來都是美元和黃金同為避險貨幣，彼此在爭奪資金。

這兩年邏輯都掉了個，美元已經淪落為風險貨幣，美國甚至都在想，我哪天不行了，我家里還有幾千噸的黃金，它漲高點，似乎對我沒壞處。

很正常，乾隆年間都是收藏古董，到了溥儀，都是去翻倉庫，看倉庫里還有點啥，回頭我跑路的時候好帶著。

老美對黃金的打壓力量不足，開始給數字幣唱戲，進而通過穩定幣的法案，這一切的行為，都只有一個原因。

特里芬悖論已經步入后期，他們在爭取時間，能拖多久是多久。

你穩定幣無論掛什么，最后掛的都是美元，你掛港幣，港幣是掛鉤美元的，等于還是掛了美元。

這就是美國做的最后的努力。

他們想要在數字世界里，讓盡可能多的貨幣，去掛鉤美元。

說到底，美元現在背后已經沒有制造業生產力背書了，你不努力打造共識，還有什么別的辦法么？

而這一切現象背后實質，就不展開了，因為恰好就是我那天講到的，融資市場與投資市場最根本的區別。

你到底在掙什么錢？

天底下只可能掙兩種錢，一種是于東來的錢，一種是發債的錢。

如果基于人性根本不可能有幾個于東來，那就只能掙發債的錢，俗稱誰發債，我們掙誰的錢。

你到底還肯不肯發債？

又或者說，試問當今之天下，還有誰肯發債乎？

我那天交代的都很清楚了，那不就得了？
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