6月，消費(fèi)賽道正在上演一出新舊動能交匯的精彩大戲。新消費(fèi)崛起，傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇，新老交織互促，讓消費(fèi)成了當(dāng)下不容忽視的投資主線。

盲盒玩偶正在歐美引發(fā)搶購狂潮，古法金飾企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)吸睛，這是新消費(fèi)的競跑速度。傳統(tǒng)消費(fèi)也沒閑著，剛剛過去的端午，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)券點(diǎn)燃427億消費(fèi)市場，前五月“以舊換新”拉動五大消費(fèi)品類超1.1萬億元的銷售額。由此可見，新老消費(fèi)正上演一出你追我趕的戲碼，當(dāng)前新消費(fèi)暫時(shí)領(lǐng)跑。

新消費(fèi)的狂歡：從盲盒到金飾的情緒價(jià)值賦能

港股市場正成為這場變革的中心舞臺。港股新消費(fèi)“三姐妹”中，頭部潮玩企業(yè)業(yè)績與股價(jià)齊飛，在2024年?duì)I收絕對金額和增長率均十分亮眼，古法金飾企業(yè)以更高毛利率撼動傳統(tǒng)珠寶商。

港股新消費(fèi)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，背后是Z世代"為情緒買單"的消費(fèi)趨勢變遷。《2024中國消費(fèi)品牌增長力白皮書》數(shù)據(jù)顯示，超40%的年輕人購物決策由情緒價(jià)值驅(qū)動。港股市場憑借其獨(dú)特的標(biāo)的稀缺性，成為新消費(fèi)的主戰(zhàn)場。

其中，以國證港股通消費(fèi)主題指數(shù)為例，港股消費(fèi)板塊“新消費(fèi)”屬性 突出，成份股匯集港股消費(fèi)龍頭標(biāo)的，覆蓋了包括新興消費(fèi)中代表公司如泡泡瑪特、老鋪黃金等稀缺消費(fèi)標(biāo)的。

注：數(shù)據(jù)來自Wind，截至2025-05-07，標(biāo)的指數(shù)成份股僅作列示，不作為任何個(gè)股推薦或投資建議，可能根據(jù)指數(shù)編制方案發(fā)生變化。

事實(shí)上，南向資金已用真金白銀投票：截至2025年5月末，南向資金前5月凈買入超6100億港元，遠(yuǎn)超2024年全年流入額。

傳統(tǒng)消費(fèi)的韌性：政策紅利下的暗流涌動

當(dāng)新消費(fèi)高舉高打時(shí)，傳統(tǒng)消費(fèi)在政策助推下悄然回暖。商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示：截至5月31日，2025年消費(fèi)品以舊換新5大品類合計(jì)帶動銷售額1.1萬億元，發(fā)放直達(dá)消費(fèi)者的補(bǔ)貼約1.75億份，僅家電換新就帶動7761萬臺銷售。

假期經(jīng)濟(jì)也開始回暖，文化和旅游部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)期間全國國內(nèi)出游1.19億人次，同比增長5.7%；國內(nèi)出游總花費(fèi)427.30億元，同比增長5.9%。

上述數(shù)據(jù)再次印證了服務(wù)消費(fèi)的復(fù)蘇彈性。

新消費(fèi)VS老消費(fèi)，投資布局如何選？客官不妨看看，基金經(jīng)理對此是怎么看：

富國消費(fèi)精選30基金經(jīng)理周文波

新消費(fèi)關(guān)注度高 長期成長空間大

富國消費(fèi)精選30的基金經(jīng)理周文波認(rèn)為，消費(fèi)公司的市場關(guān)注度非常高，吸引了比較多的增量資金，當(dāng)前不少公司的估值已不便宜，短期內(nèi)股價(jià)有調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。從中長期角度看，很多新消費(fèi)公司仍處于成長的中早期階段，未來仍有較大的成長空間。將繼續(xù)挖掘符合這個(gè)時(shí)代發(fā)展方向的新消費(fèi)公司。

對傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭 信心增強(qiáng)

對于傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭，我們的信心也較過去兩年有所增強(qiáng)，適度增加了配置。一方面，傳統(tǒng)消費(fèi)公司已具有較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比；另一方面，部分公司基本面底已出現(xiàn)，繼續(xù)大幅惡化的概率較低，且已被充分定價(jià)。

我們優(yōu)選了部分成長邏輯清晰，且未來仍有較好發(fā)展空間的企業(yè)。

時(shí)代在變化，內(nèi)需的重要性前所未有的得到重視，相信消費(fèi)這塊大蛋糕仍有很多機(jī)會等待發(fā)掘。

注：觀點(diǎn)來自基金定期報(bào)告，截至2025年3月31日。觀點(diǎn)僅代表特定時(shí)點(diǎn)基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

富國全球消費(fèi)精選（QDII）基金經(jīng)理彭陳晨

富國全球消費(fèi)精選（QDII）基金經(jīng)理彭陳晨認(rèn)為：未來消費(fèi)市場表現(xiàn)仍然會呈現(xiàn)分化狀態(tài)，消費(fèi)者更追求具有性價(jià)比的產(chǎn)品，以及能夠帶來精神愉悅的體驗(yàn)式消費(fèi)等，仍然會在相應(yīng)的領(lǐng)域積極尋找投資機(jī)會。

注：觀點(diǎn)來自基金定期報(bào)告，截至2024年12月31日。觀點(diǎn)僅代表特定時(shí)點(diǎn)基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

港股通消費(fèi)ETF擬任基金經(jīng)理田希蒙

田希蒙認(rèn)為：港股消費(fèi)此輪強(qiáng)勁表現(xiàn)，主要受益于“政策+資金”雙輪驅(qū)動。

政策紅利方面：今年以來，提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需成為發(fā)展的重中之重，消費(fèi)領(lǐng)域成為投資熱點(diǎn)之一。國務(wù)院優(yōu)化境外上市備案、落實(shí)“惠港5條”，為消費(fèi)企業(yè)提供融資便利；國內(nèi)“以舊換新”等促消費(fèi)政策直接提振行業(yè)需求。

資金方面：自2025年開年以來，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，南向資金凈買額已超6100億港元，資金持續(xù)加倉印證成長邏輯。

長期看，港股新消費(fèi)的爆發(fā)力有望延續(xù)，核心驅(qū)動因素包括：

全球化提速：以新消費(fèi)IP龍頭為例，其海外營收占比持續(xù)提升，長期成長空間大；

Z世代需求：情緒消費(fèi)（如盲盒、潮玩）滲透率持續(xù)提升，機(jī)構(gòu)預(yù)測2026年潮玩市場規(guī)模達(dá)1101億元，年復(fù)合增長率達(dá)20%。

政策催化：消費(fèi)升級與政策支持（如文旅、醫(yī)美行業(yè)規(guī)范）為細(xì)分賽道提供增量空間。雖然需要關(guān)注企業(yè)第二增長曲線和競爭壁壘，但賽道整體處于高速成長期。

注：成份股相關(guān)數(shù)據(jù)來自相關(guān)企業(yè)財(cái)報(bào)，機(jī)構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)來自Statista研究，截至2024-12-31。本觀點(diǎn)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或投資管理的承諾，亦不作為任何法律文件。

6月消費(fèi)布局主線：主動+被動，全面捕捉消費(fèi)機(jī)遇

均衡配置“新老消費(fèi)”，分享消費(fèi)賽道長期成長紅利——富國消費(fèi)精選30、富國全球消費(fèi)精選（QDII）

稀缺性新消費(fèi)龍頭（如港股獨(dú)有新消費(fèi)龍頭）——港股通消費(fèi)ETF

主動方向1：富國消費(fèi)精選30

A+H股跨市場布局，匯聚消費(fèi)龍頭

注1：A+H股跨市場布局，指本基金投資范圍包括A股、H股，本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。

注2：基金排名數(shù)據(jù)來源于銀河證券，近一年同類排名1/38，同類類別指消費(fèi)行業(yè)股票型基金(A類)，時(shí)間截至2025年5月30日。

注3：各區(qū)間凈值增長率及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025年3月31日。富國消費(fèi)精選30股票A成立于2020/11/05，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)先指數(shù)收益率*65%+中證港股通大消費(fèi)主題指數(shù)收益率*20%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益*15%。近4個(gè)完整年度(2021-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-4.52%(-10.89%)，-16.41%(-18.10%)，-16.15%(-14.09%)，17.13%(6.49%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2024/12/31。期間基金經(jīng)理變更情況為:周文波(2023/05/19-至今)，閆偉(2021/07/01-2023/05/16)，王園園(2020/11/05-2024/07/08)，基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

主動方向2：富國全球消費(fèi)（QDII）

一“基”布局“A+H+美股”消費(fèi)巨頭

注1：一“基”布局“A+H+美股”，指本基金投資范圍包括A股、H股及境外市場股票，本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。

注2：本基金A類份額各區(qū)間凈值增長率及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025年3月31日。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

注3：富國全球消費(fèi)精選混合(QDII)人民幣A成立于2021/07/30，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證香港上市可交易內(nèi)地消費(fèi)指數(shù)收益率*40%+中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率*40%+中證全球消費(fèi)主題50指數(shù)收益率*15%+人民幣活期存款利率(稅后)*5%。近3個(gè)完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-14.91%(-15.32%)，-0.37%(-12.42%)，38.53%(13.69%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2024/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況:張峰(2021/07/30-2022/08/05)、彭陳晨(2021/11/19至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

被動方向：港股通消費(fèi)ETF

港股通消費(fèi)ETF（基金代碼：159245）核心優(yōu)勢

稀缺性：打包新消費(fèi)標(biāo)桿企業(yè)等92%港股獨(dú)有標(biāo)的

成長性：成分股2024年平均營收增速19%

性價(jià)比：指數(shù)市盈率21倍，處于歷史35%分位

注：數(shù)據(jù)來自Wind，截至2025-05-07，標(biāo)的指數(shù)成份股僅作列示，不作為任何個(gè)股推薦或投資建議，可能根據(jù)指數(shù)編制方案發(fā)生變化。

當(dāng)古法金飾的工匠在鏨刻千年花絲技藝，當(dāng)爆款潮玩登上國際秀場，這不僅是消費(fèi)新趨勢的縮影，更是中國消費(fèi)產(chǎn)業(yè)價(jià)值重構(gòu)的里程碑。新消費(fèi)以全球化、年輕化、IP化的勢能閃耀，老消費(fèi)憑借政策催化與內(nèi)生韌性悄然復(fù)蘇——兩者交匯處，正孕育2025年更具確定性的投資機(jī)會。6月布局窗口已至，客官不妨及時(shí)把握消費(fèi)賽道的布局機(jī)遇。

-#日富一日新老消費(fèi)的AB面-

關(guān)于新老消費(fèi)，客官具體怎么看，對于新消費(fèi)賽道，包括潮玩、中奢、茶飲，客官更看好哪個(gè)細(xì)分賽道？歡迎留言分享～

留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~

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本活動截至2025年6月7日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。

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