債市要聞

【打破慣例！央行將開展1萬億買斷式逆回購操作 首次“預告”釋放什么信號？】

周四，央行首次預告買斷式逆回購操作。央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，將于6月6日開展10000億元買斷式逆回購操作。業內人士對財聯社記者表示，在當前資金面及債市都處在平穩運行狀態的背景下，央行月初打破慣例，公告大規模逆回購操作，或與近月銀行同業存單到期規模持續處于高峰期有關。數據顯示，6月同業存單到期量預計將達到4.2萬億元，創下歷史單月最高紀錄。其中，上旬和中旬為集中到期時點，分別有約9200億元和1.95萬億元存單將到期。“6月往往是信貸大月，金融機構資金需求量較大。將買斷式逆回購操作時間提前到6月6日，有助于金融機構根據自己資金需求，及時參與招標，提前做好流動性安排。”業內專家對財聯社記者表示。

【《上交所科創債產品業務問答》：不支持城投公司發行科創債】

上海證券交易所發布《上海證券交易所科技創新債券產品業務問答》，圍繞主體范圍、募集資金、信息披露、條款創新、做市安排等十個核心問題給出權威解答。根據最新政策，發行主體擴大至“五類”：科創企業類、科創升級類、科創投資類、科創孵化類、金融機構。四類主體（升級、投資、孵化、金融機構）需至少70%資金投向科技創新領域，且用于基礎設施部分不能超過30%。上交所協助制定增信方案，引導政策性銀行、國有擔保、市場機構提供保障服務，增強融資可得性、降低融資門檻和成本。明文不支持城投公司發行科創債。

【習近平同美國總統特朗普通電話】

6月5日晚，國家主席習近平應約同美國總統特朗普通電話。習近平指出，日內瓦會談之后，中方嚴肅認真執行了協議。美方應實事求是看待取得的進展，撤銷對中國實施的消極舉措。雙方應增進外交、經貿、軍隊、執法等各領域交流，增進共識、減少誤解、加強合作。

特朗普表示十分尊重習近平主席，美中關系十分重要。美方樂見中國經濟保持強勁增長。美中合作可以做成很多好事。美方將繼續奉行一個中國政策。兩國日內瓦經貿會談很成功，達成了好的協議。美方愿同中方共同努力落實協議。美方歡迎中國留學生來美學習。

【證監會：探索開發更多科創主題債券，積極推動符合條件的企業通過科創債獲得資金融通】

證監會首席律師程合紅6月5日在2025天津五大道金融論壇上發表主旨演講時表示，下一步，強化股債聯動綜合服務。推動科技創新公司債券高質量發展，探索開發更多科創主題債券，積極推動符合條件的企業通過科創債獲得資金融通，助力降低科技創新企業融資成本。將優質企業科創債納入基準做市品種。支持人工智能、數據中心、智慧城市等新型基礎設施以及科技創新產業園區等領域項目發行不動產投資信托基金（REITs），促進盤活存量資產，支持傳統基礎設施數字化改造。

【銀行理財估值整改6月底前要整改一半，年底要整改完畢，有理財子已提前“交卷”】

21世紀經濟報道記者從多家理財子人士處獲悉，銀行理財估值整改已有明顯進展，且各不相同，呈現差異化。華北地區某股份行理財人士向記者透露，監管對銀行理財估值整改已經設定明確的時間表，要求是6月底前要整改一半，年底要整改完畢，每個月都要反饋整改進度，需要填報涉及的產品余額、資產余額和偏離金額。他進一步表示，這一要求早在3月份左右就已下達至各家理財子，目前大家都在按照上述進度來推進，不過各家的情況可能不太一樣。華東地區某股份行理財子人士則告訴記者，理財估值監管從嚴，為了減少產品的凈值波動，公司近期適度縮短了債券投資久期，在信用債的投資上也更加謹慎。

【我國REITs總市值突破2000億元】

據證券日報報道，截至2025年6月5日收盤，我國REITs（不動產投資信托基金）總市值首次突破2000億元，達到2019.91億元。數據顯示，截至目前，已上市的REITs產品總數量達到66只，首發總規模約為1743.934億元，涵蓋多種資產類型，包括保障性租賃住房、倉儲物流、消費類基礎設施、產業園區基礎設施等。從細分領域來看，截至6月5日，交通類REITs仍然是總市值最高的板塊，達到653.913億元。例如，平安寧波交投杭州灣跨海大橋REIT的最新市值為111.8億元；其次分別是消費類REITs和園區類REITs，總市值分別達到320.607億元和307.0511億元。

【“國家隊”中國國新再出手！加碼“兩重” “兩新”，3000億專項債計劃加速落地】

財聯社記者從中國國新控股有限責任公司（以下簡稱中國國新）獨家獲悉，中國國新宣告發行230億元專項債，支持“兩重”“兩新”重大項目投資。據財聯社記者自中國國新方面獲悉，2024年以來，為推動中央企業全力以赴穩增長，國務院國資委決定支持由中國國新分批次發行3000億元穩增長擴投資專項債向有關中央企業注資，2024年已落地首批專項債300億元，本次為發行的第二批專項債。“圍繞戰新產業關鍵核心技術‘卡脖子’環節加大投資力度，累計投資原創技術策源地項目金額超670億元，實現對首批29家原創技術策源地央企投資全覆蓋；投資鏈長央企項目金額近400億元。”中國國新方面表示，近期，在國務院國資委直接指導下，設立央企戰略性新興產業發展專項基金和國新創投基金，總規模600億元，更大力度支持央企加快發展戰新產業和未來產業。

【債券基金發行火熱，這一類債基“重生”，恢復運作后份額擴張超萬倍】

近期債券基金的發行又變得火熱，部分定期開放債基獲得了“重生”。財聯社最新統計，Wind數據顯示，今年已至少有10只（份額合并計）曾經暫停運作的定開債基恢復運作，部分恢復運作后規模暴增。如東方卓行18個月定開A在今年3月4日恢復運作，基金份額從0.0092億份增長至96.1034億份，份額擴張超萬倍。業內人士指出，此類定開債基多是機構定制，若有機構的大額資金撤離，就會因為人數、規模門檻而暫停運作。而暫停運作的基金重啟運作，多數是因為重新找到了申購規模較大的機構投資者。事實上，5月以來債基發行又變得火熱。根據財聯社此前報道，5月債基新成立357.30億份，占當月所有新發公募基金份額的比重回到50%以上。同時，多只債基募集份額達到60億份，提前結募現象又開始頻繁。債券ETF也持續吸引資金涌入，5月以來債券ETF凈申購額超過360億元。

【近半銀行轉債或在今年退出，規模至少縮水860億，存量大額銀行轉債凸顯稀缺性】

杭銀轉債6月4日最新公告，最后交易日為2025年7月1日，最后轉股日為7月4日。杭銀轉債原先的到期日在2027年，提前贖回完成后，將自2025年7月7日起在上交所摘牌。既成銀轉債、蘇杭轉債后，杭銀轉債已確定成為今年第3只被執行強贖的銀行轉債。若算上自然到期的中信轉債，今年已至少有4只銀行轉債退出市場，數量追平去年。此外，常銀轉債、齊魯轉債的正股最新收盤價也都高于轉債的強贖觸發價。財通證券首席經濟學家孫彬彬的團隊認為，當前市場10只銀行轉債，浦發轉債剩余500億元不到半年到期，杭銀轉債和南銀轉債或觸發強贖，銀行轉債快速縮量，存量大額銀行轉債稀缺性凸顯。目前，市場上余額大于百億的銀行轉債僅剩下興業轉債、上銀轉債、重銀轉債和10月即將到期的浦發轉債。

【為應對特朗普關稅壓力！歐洲央行如期降息25個基點】

當地時間周四，在通脹達到目標水平以及經濟遭受特朗普關稅反復打擊后，歐洲央行如期降息25個基點，為一年內第八次降息。具體來看，歐洲央行下調存款機制利率25個基點至2%，主要再融資利率和邊際貸款利率分別從2.4%和2.65%下調至2.15%和2.4%，處于2023年初以來的最低水平。在公布利率決議后，歐元兌美元短線快速上升后回落，德國10年期國債收益率下降約5個基點，至2.48%。歐洲央行聲明稱：“通脹率目前處于管委會2%的目標附近，雖然圍繞貿易政策的不確定性預計將對商業投資和出口造成壓力，但各國政府在國防和基礎設施方面的投資不斷增加，將越來越多地支持中期經濟增長。”

【美前財長警告：政府債務激增將削弱美國全球大國的地位】

當地時間周四，美國前財政部長薩默斯表示，特朗普支持的大規模稅收和支出法案將增加美國政府的債務負擔，最終將破壞美國作為全球大國的地位。就在周三，美國國會預算辦公室(CBO)發布的一份評估報告顯示，與不采取任何措施的情況相比，“大而美”法案將在未來10年導致預算赤字增加2.4萬億美元。這一數字凸顯了共和黨人在兜售該法案財政穩健性方面所面臨的挑戰。不過，薩默斯認為，這個數字可能要超過4萬億美元，因為他考慮了法案中臨時減稅措施可能被延長的可能性，以及美國財政部因更大規模的借款而需要支付的額外利息成本。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月5日以固定利率、數量招標方式開展了1265億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1265億元，中標量1265億元。Wind數據顯示，當日2660億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠1395億元。

信用債事件

■中證鵬元：關注平涼城投被列為被執行人及擔保風險事項；

■貴州宏財投資：涉及兩起重大訴訟案件，被執行標的合計超6億元；

■中誠信亞太：首次授予四川鑫耀產投“BBBg”的長期信用評級，展望“穩定”；

■“20藍光發展MTN002”、“20藍光發展MTN003”：持有人會議未生效；

■當代科技：公司及控股股東近期存在被執行記錄，執行標的金額為2.65億元；

■杉杉集團：“H20杉杉1”增信措施出現重大不利變化；

■萬科：子公司印力商置申請5.1億元銀行貸款，寧波潤璟提供保證擔保、抵押擔保；

■重慶長壽投資：擬將“22長壽投資MTN001”票息下調500BP至1%，回售申請自6月6日起；

■山石網科：不向下修正“山石轉債”轉股價格。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行，隔夜品種下行0.13BP報1.412%】

周四，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行0.13BP報1.412%，7天期下行0.4BP報1.5509%，14天期上行0.56BP報1.5892%，1月期上行0.47BP報1.6568%。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001持平報1.47%；FR007跌1.0個基點報1.57%；FR014跌3.0個基點報1.6%。

銀銀間回購定盤利率多數持平。FDR001持平報1.42%；FDR007跌1.0個基點報1.55%；FDR014持平報1.58%。

【利率債|商務部再回應美方對華新限制措施；國債短端品種收益率繼續下行1.5bp左右】

周四，國債期貨收盤表現分化，30年期主力合約跌0.16%報119.310元，10年期主力合約跌0.01%報108.720元，5年期主力合約漲0.02%報106.030元，2年期主力合約漲0.04%報102.430元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250004收益率上行0.4bp報1.675%，30年期國債活躍券2500002收益率上行0.7bp報1.897%，10年期國開活躍券250210收益率上行0.35bp報1.7145%。

業內人士指出，近兩個交易日短期國債的需求比較好，央行月初保持凈回籠，但隔夜資金穩定在1.4%附近的低位水平。受短端連續兩日下行影響，國債長端上午情緒較好，30年收益率下行0.75bp左右。下午受到外交出口方面的市場消息擾動，長端品種出現回調，收益率轉為上行，與短端走勢分化。

【信用債|信用債多數上漲，全天成交放量至1131億元】

周四，信用債多數上漲，全天成交放量至1131億元，其中1463只信用債上漲，0只信用債持平，315只信用債下跌。中債各期限中短期票據收益率較上日多數有所上行，信用利差較上日多數有所走闊。

AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.55個基點報1.7377%；3年期收益率上行0.02個基點報1.8474%；5年期收益率下行1.38個基點報1.9427%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率上行0.55個基點報1.8077%；3年期收益率上行0.02個基點報1.9474%；5年期收益率下行1.38個基點報2.0827%。

漲幅超2%的信用債共11只，其中“22資興城投01”、“19蕪湖縣建投債02”、“焦煤YK02”漲幅居前，分別漲8.44%、3.23%、3.03%，分別成交4421萬元、4368.66萬元、1020.73萬元。

跌幅超2%的信用債共26只，“23株資V2”、“23東湖高新MTN001”、“21海鹽債02”跌幅居前，分別跌6.19%、4.19%、3.95%，分別成交18202.44萬元、1023.62萬元、4119.19萬元。

共183只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23綠港MTN002”、“23萬科01”、“22萬科02”收益率居前，分別為10.1%、9.49%、8.89%，分別成交1005.48萬元、946.69萬元、1277.94萬元。

【歐債市場|歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲1個基點報4.614%】

周四，歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲1個基點報4.614%，法國10年期國債收益率漲4.7個基點報3.248%，德國10年期國債收益率漲5.2個基點報2.576%，意大利10年期國債收益率漲3.5個基點報3.524%，西班牙10年期國債收益率漲4個基點報3.155%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲6.19個基點報3.924%】

周四，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲6.19個基點報3.924%，3年期美債收益率漲6.82個基點報3.894%，5年期美債收益率漲7.13個基點報3.995%，10年期美債收益率漲3.93個基點報4.395%，30年期美債收益率漲0.61個基點報4.883%。

（財聯社FICC）