5月27日，小米集團(tuán)發(fā)布了2025年一季報(bào)。

報(bào)表顯示，開年三個(gè)月，小米空調(diào)賣出了110萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)65%；冰箱賣出88萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)65%；洗衣機(jī)賣出74萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)超100%。

在今年年初家電市場(chǎng)銷售量、銷售額雙雙下滑的情況下，小米還能實(shí)現(xiàn)這樣的成績(jī)，實(shí)屬不容易。

這樣的成長(zhǎng)動(dòng)力，也順著產(chǎn)業(yè)鏈傳遞給了上游代工廠——四川長(zhǎng)虹。

Part 01

從全國(guó)第一到代工廠

四川長(zhǎng)虹今年的一季報(bào)，是公司近五年來(lái)表現(xiàn)最好的一次。

2025年第一季度，四川長(zhǎng)虹共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收268.4億、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.45億，分別同比增長(zhǎng)12.89%和96.68%，創(chuàng)下了近幾年的業(yè)績(jī)新高。

四川長(zhǎng)虹實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)，就是子公司長(zhǎng)虹美菱為小米空調(diào)進(jìn)行了代工，把原本閑置的產(chǎn)能利用了起來(lái)，增加收入來(lái)源。

2025年第一季度，長(zhǎng)虹美菱的總營(yíng)收為73.6億，占四川長(zhǎng)虹總收入的27%；凈利潤(rùn)總額則為1.82億元，占四川長(zhǎng)虹凈利潤(rùn)的53%。

不過(guò)這也挺讓人唏噓的。

曾經(jīng)的四川長(zhǎng)虹，號(hào)稱“天上彩虹，人間長(zhǎng)虹”，連續(xù)20年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)電視銷量第一，市場(chǎng)占有率達(dá)到了驚人的35%。

后來(lái)1994年，四川長(zhǎng)虹又在境內(nèi)完成了上市，成為了家電行業(yè)第一批上市的公司。

那時(shí)的四川長(zhǎng)虹，營(yíng)收規(guī)模是格力電器的4倍，但到了2024年，原來(lái)的“手下敗將”一個(gè)個(gè)全都超越了四川長(zhǎng)虹。

格力電器的2024年?duì)I收比四川長(zhǎng)虹多將近1000億元，美的、海爾的規(guī)模更是超越四川長(zhǎng)虹2-3倍，曾經(jīng)的全國(guó)第一似乎成為了家電行業(yè)唯一一個(gè)在原地踏步的。

原來(lái)大家都在一個(gè)起跑線上，怎么就只有四川長(zhǎng)虹混成了這樣？

Part 02

全球化失敗+技術(shù)押注失敗

“天上依然有彩虹，空調(diào)市場(chǎng)卻不見了長(zhǎng)虹。”

四川長(zhǎng)虹的發(fā)展歷史上，曾有兩次決策失誤。

第一次是2001年的國(guó)際化失誤。

2001年，四川長(zhǎng)虹與APEX達(dá)成合作，希望能借助APEX在美國(guó)沃爾瑪?shù)却笮瓦B鎖超市的地位進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)。

但實(shí)際上，APEX根本就不能承擔(dān)起四川長(zhǎng)虹出海“總抓手”的重任。

當(dāng)時(shí)比較著名的一件事是，中國(guó)五礦給APEX供貨的DVD價(jià)格是112美元一臺(tái)，但APEX在美國(guó)市場(chǎng)銷售的價(jià)格卻僅有85美元一臺(tái)。

隨后，APEX就以各種理由拒絕向中國(guó)供貨商付款，這其中就包括四川長(zhǎng)虹。

截至2003年，四川長(zhǎng)虹來(lái)自APEX的應(yīng)收賬款高達(dá)50億元，在追討無(wú)果后，四川長(zhǎng)虹在2004年直接遭受了36.86億元的巨額虧損，相當(dāng)于損失了6年多的凈利潤(rùn)。

第二次是2006年的技術(shù)選擇失誤。

2006年前后，正是等離子與液晶電視兩大技術(shù)路線一決高下的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

當(dāng)時(shí)的四川長(zhǎng)虹堅(jiān)定地選擇了等離子電視，不僅豪擲20億美元收購(gòu)了歐麗安等離子公司，后面又投入了6.75億美元進(jìn)行等離子面板的生產(chǎn)。

但最后的結(jié)果卻是，2012年四川長(zhǎng)虹等離子虧損7.38億元，2014年公司剝離等離子項(xiàng)目，以0.64億元的價(jià)格賣出相關(guān)股份。

這兩次失誤直接傷到了四川長(zhǎng)虹的“元?dú)狻薄?/strong>

2006年之后，四川長(zhǎng)虹用了近20年才把公司的營(yíng)業(yè)收入提升到千億級(jí)別，比美的、格力、海爾等同行公司晚了10年。

就以去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)說(shuō)，四川長(zhǎng)虹2024年的凈利率僅有1.74%，相當(dāng)于收入100元只有1.74元能真正裝進(jìn)口袋，而同行業(yè)的美的集團(tuán)、格力電器同期凈利率分別高達(dá)9.52%、17.11%，就連海爾都有6.85%的凈利率。

在盈利性幾乎可以說(shuō)是“無(wú)利可圖”的情況下，四川長(zhǎng)虹想要回到20年前的水平非常難。

小米的出現(xiàn)，能不能為四川長(zhǎng)虹帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)呢？

Part 03

以小米為“跳板”

家電行業(yè)的進(jìn)入壁壘其實(shí)很低，之前四川長(zhǎng)虹能夠達(dá)到市占率35%也是占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)和當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)的稀缺性。

小米作為新進(jìn)入者，這兩年在家電市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)頭非常猛，2024年已經(jīng)做到了空調(diào)第四名，今年還要沖刺業(yè)內(nèi)前三。

如果能持續(xù)綁定小米，四川長(zhǎng)虹至少能做到“不下牌桌”。

可以看到，2020年至2024年四川長(zhǎng)虹的凈利潤(rùn)水平提升非常快，雖然還比不上美的、格力等行業(yè)巨頭，但基本已經(jīng)擺脫之前凈利潤(rùn)還不到1億的情況了。

通過(guò)代工利用閑置產(chǎn)能，四川長(zhǎng)虹大概率可以保證傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)不虧損，后續(xù)公司的持續(xù)發(fā)展主要靠新業(yè)務(wù)助力。

目前，“長(zhǎng)虹系”的上市共有7家，分別是四川長(zhǎng)虹、長(zhǎng)虹美菱、長(zhǎng)虹華意、長(zhǎng)虹佳華、長(zhǎng)虹能源和中科美菱，涵蓋家電、通用設(shè)備、消費(fèi)電子、新能源等業(yè)務(wù)板塊。

從一定程度上講，四川長(zhǎng)虹具備比肩美的集團(tuán)、格力電器的多元化能力，能夠?yàn)楣緮U(kuò)大品牌優(yōu)勢(shì)，分散單一經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，四川長(zhǎng)虹還通過(guò)華鯤振宇進(jìn)入了華為生態(tài)鏈。

華鯤振宇是我國(guó)國(guó)產(chǎn)算力領(lǐng)域規(guī)模最大的公司，也是唯一獲得“鯤鵬+昇騰”最高級(jí)別認(rèn)證的公司，是華為計(jì)算最為重要的戰(zhàn)略合作伙伴。

截至2025年6月6日，四川長(zhǎng)虹共直接、間接持有華鯤振宇5%的股權(quán)，也算是和華為牽上了線。

整體來(lái)看，四川長(zhǎng)虹在傳統(tǒng)家電市場(chǎng)的時(shí)代似乎已經(jīng)落幕了，但借助華鯤振宇等新興領(lǐng)域企業(yè)的崛起，四川長(zhǎng)虹或許能夠找到其他的復(fù)蘇方式。

Part 04

結(jié)語(yǔ)

“長(zhǎng)虹的故事遠(yuǎn)未結(jié)束。”

代工廠的身份可以是起點(diǎn)，但絕非終點(diǎn)。長(zhǎng)虹的“翻身”之路，本質(zhì)是一場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)生存模式的艱難突圍。

小米代工提供了寶貴的現(xiàn)金流和喘息空間，但長(zhǎng)虹能否徹底扭轉(zhuǎn)乾坤，取決于它能否在穩(wěn)住傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本盤的同時(shí)，在多元化與新興科技領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破，培育出真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和高盈利能力的“新長(zhǎng)虹”。