中美貿易磋商原則上達成框架

倫敦時間6月10日，商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼在倫敦談到中美經貿磋商機制首次會議時表示，中美雙方進行了專業、理性、深入、坦誠的溝通。雙方原則上就落實兩國元首6月5日通話共識以及日內瓦會談共識達成了框架。美國商務部長盧特尼克表示：“談得很順利，我們花了很多時間一起交流。”

據悉，在這輪磋商中，美方考慮取消近期出臺的一系列限制措施，涉及芯片設計軟件、噴氣發動機零件、乙烷以及核材料等領域。這些措施大多是在過去幾周中美關系再度緊張升級時出臺的，條件是中國放寬對稀土出口的限制。（綜合新華社）

｜點評｜中美貿易談判達成初步框架，是雙方都樂于見到的結果。中美兩國已經用無數次事實證明，兩國關系合則兩利，斗則兩傷。美國經濟增速放緩，勞動力市場降溫；中國內需修復緩慢，行業復蘇不均衡。中美兩國現在都需要一個穩定的外貿環境，穩固國內經濟發展局面，而非給市場帶來更多不確定性。

從中美兩國歷次談判經驗來看，最終兩國需要進行多輪談判，才能恢復到較為常態化的貿易環境中，期間甚至可能發生多次談判停擺或重啟事件。無論如何，兩國貿易代表坐在一張談判桌上，坦誠地進行交流，遠比加征關稅要好上太多。

浙江17部門發文支持游戲出海

6月11日，浙江省商務廳等17部門印發《關于支持游戲出海的若干措施》。其中提到，積極培育游戲出海市場主體。實施數字文化企業梯度培育計劃，儲備一批、培育一批、提升一批游戲企業，支持游戲企業做大做強和國際化發展?！洞胧窂娬{，大力發掘培育價值導向正面、文化屬性強、成長潛力大的3A游戲優質項目。要加大游戲出海資金扶持力度。充分發揮中央外經貿專項資金等中央及省級專項資金撬動作用，支持游戲出海。

今年以來，各地紛紛公布游戲出海支持政策。近日，深圳市商務局、市發展改革委提及完善游戲出海發展促進政策，提升游戲品牌的國際影響力。5月，《廣州市扶持游戲電競產業發展若干措施》提出設立游戲電競產業專項扶持經費。（財聯社）

｜點評｜《黑神話：悟空》叫好又叫座的全球市場反饋下，國內游戲企業越發重視3A游戲大作的開發，各地政府也在加緊出臺各項扶持政策，為游戲行業的發展保駕護航。由游戲本身催生出的各類周邊、賽事，在全球已經形成了上萬億元的產業鏈。優質游戲內容出海，不僅能拓寬游戲廠商的營收來源，也成了傳播中華文化新窗口。

作為“第九藝術”的電子游戲，融匯了文學、繪畫、音樂等多種藝術形式。電子游戲的創作過程與其他藝術形式一樣，不僅需要資金、政策等多項支持，更需要一個寬松的創作環境，允許創作者表達自己想表達的內容。

多家車企承諾支付賬期不超過60天

6月10日，一汽、東風、小米、比亞迪等多家車企發表聲明稱，承諾將支付賬期控制在60天以內。比亞迪在聲明中表示，將以切實行動推動中國汽車產業高質量發展，并繼續通過技術創新與管理優化，攜手上下游伙伴共同推動中國汽車產業行穩致遠。

此次國內車企集體發聲，是響應將于2025年6月1日施行的《保障中小企業款項支付條例》?！稐l例》中，60日賬期、禁止強制接受商業匯票等非現金支付方式、強化協同監管體系等內容被明確提及，旨在解決中小企業賬款拖欠問題，優化營商環境。此前，工業和信息化部黨組書記、部長李樂成主持召開黨組會議。會議提到，扎實推進3項集中整治，其中一個就是“綜合整治新能源汽車行業‘內卷’問題”。（華爾街見聞）

｜點評｜通過行政命令將車企支付賬期壓縮在60天內，最終效果如何還有待觀察。大多數新能源車企為了開辟市場，都以“性價比”作為宣傳點。隨著價格競爭愈演愈烈，車企盈利空間被進一步壓縮，很多“造車新勢力”都長期處于造一輛虧一輛的狀態，拖欠零部件企業賬款長達一年左右成為普遍現象，以維持企業現金流的正常運轉。

反觀國際成熟車企，賬期基本能維持在60天附近，《條例》所規定的60日賬期并不算苛刻。然而，國內新能源車行業如果還是在低價上做文章，繼續走以價換量的路子，就很難真的在60天之內為零部件企業結款。讓零部件企業在車企旁邊租倉庫，什么時候用什么時候調貨，或者延長確認收貨的時間，都可以使賬期表面上不超過60天。

瑞銀調查顯示換手機周期延長至2.6年

6月11日消息，瑞銀發布調查報告，對橫跨五國（美、英、德、日、中）的7500名消費者進行的調查顯示，被稱為“期望更換周期”的數據（即消費者計劃持有多久才更換新手機）已經從去年四季度的29.7個月，悄然延長至31.1個月（約2.6年）。

未來12個月的智能手機購買意向已從去年四季度的39%下滑至36%，與去年同期持平。其中，美國市場的崩塌式下滑尤為引人注目，其遠期購買意向從四季度驚人的50%暴跌至37%，同比也低于去年的44%。更關鍵的是，全球范圍內僅有34%的受訪者表示，他們愿意為了AI功能而“提前購買或支付額外費用”。（華爾街見聞）

｜點評｜智能手機這種電子消費產品，可能已經走到了極度成熟期，連續數年沒有任何手機廠商拿出硬件上的重大突破，消費者的換機周期自然而然地被拉長。曾經的面部識別、指紋識別等新功能，或者快充、多攝等原有功能升級，都伴隨著硬件上的提升，不換手機就用不到新的功能。而今年發布的手機與前三年發布的手機相比，從外觀到功能幾乎沒有太大差別。

AI功能是各家手機廠商寄予厚望的功能升級，但這種升級更多來自軟件層面，老手機的性能同樣能夠支持AI軟件的使用，更何況很多消費者都對AI功能壓根提不起興趣。手機廠商們已經開始另辟蹊徑，探索VR、AR等虛擬現實設備。

火山引擎市場份額位列國內第一

6月10日消息，據近期國際數據公司（IDC）發布的《中國公有云大模型服務市場格局分析，2025年一季度》報告顯示，2024年中國公有云大模型調用量達114.2萬億tokens。按照大模型調用量的市場份額來看，字節跳動旗下的云服務平臺火山引擎獨占46.4%的市場份額，位列第一，超過百度智能云（19.3%）和阿里云（19.3%）的總和。其余的15%則由騰訊云、移動云、天翼云等其他廠商獲得。

去年5月起，火山引擎率先掀起大模型降價潮，企業市場定價為0.0008元/千Tokens，今年3月又宣布部分大模型批量推理服務費用減半。多位行業人士透露，火山引擎經常針對性地低價挖角阿里云、騰訊云和百度智能云客戶，價格打到三折至兩折，甚至更低。（華爾街見聞）

｜點評｜火山引擎最初僅面向字節跳動內部提供服務，直到近幾年才開始進行市場化運營。百度和阿里等傳統云計算廠商在這個行業深耕多年，在技術和規模上都具有領先優勢。AI大模型對云服務行業產生新需求后，突然將各家廠商突然拉到了同一起跑線上。火山引擎對字節跳動AI大模型的內部技術支持沉淀，使其在面對市場新需求時占據了一定優勢。

憑借著字節跳動龐大的用戶流量，豆包大模型逐漸在AI市場中占據了一席之地，調動豆包大模型、為用戶客制化大模型等需求成為火山引擎在大模型調用市場中嶄露頭角的關鍵因素。不過，云業務的大頭還是為企業提供云解決方案，火山引擎在基礎設施、品牌認知度等方面還是要略遜于前輩們。以大模型市場作為突破口，與企業進行深度合作，是火山引擎在云服務行業站穩腳跟的一次契機。

騰訊音樂擬12.6億美元現金收購喜馬拉雅

6月10日，騰訊音樂宣布，以12.6億美元現金收購喜馬拉雅控股。除了現金支付，還將授予喜馬拉雅相關股東不超過騰訊音樂已發行及在外流通普通股總數5.1986%的A類普通股，并將向其創始股東發行不超過總股數0.37%的A類普通股作為激勵。

這是騰訊繼2021年收購懶人聽書后，在長音頻版圖的又一次擴張。喜馬拉雅聯合創始人陳小雨、余建軍表示，此次并購是回應行業和技術變革，旨在共享資源、共同研發，提升用戶體驗和創作者收益。截至6月10日，喜馬拉雅在職人員超2300人，高層表示員工崗位、薪酬等不會變化。（華爾街見聞）

｜點評｜以并購方式擴張商業版圖，確實能在短期內快速提升企業在垂直領域的影響力。從業務來看，喜馬拉雅側重于聽書方向，騰訊音樂更多屬于音樂流，兩相結合也能互相彌補內容上的不足。目前，長音頻內容賽道乾坤未定，字節、網易等巨頭積極入局，小宇宙等新興平臺崛起。激烈競爭中，近年喜馬拉雅的優勢被逐步削弱，市場聲量有所下降。有了騰訊的流量加持，或也能再次打開市場對其想象空間。

值得一提的是，騰訊旗下的閱文集團擁有龐大的網文IP資源，與喜馬拉雅“強強結合”后，有聲書業務的競爭力有望進一步加強。不過，騰訊音樂和喜馬拉雅的用戶群存在一定差異，如何平衡不同平臺的調性，保持用戶粘性，可能也是一個難題。

特斯拉將交付首輛全自動駕駛汽車

6月11日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，公司即將在美國德州奧斯汀交付首輛全自動駕駛汽車，同時推動Robotaxi服務試運營。據馬斯克介紹，首輛全自動駕駛的特斯拉汽車將于6月28日“從生產線駛向車主家中”。屆時車輛無需方向盤、踏板，由特斯拉最新的FSD（Full Self-Driving）軟件全程自主操控。不過，特斯拉即將交付的自動駕駛車輛目前仍屬于L2級輔助駕駛，尚未達到完全自動駕駛（L4/L5 級）標準。

此外，馬斯克還透露，特斯拉暫定于6月22日在奧斯汀啟動Robotaxi的試點服務。不過，出于安全考慮，具體的運營時間可能根據實際情況發生變化。（每經網）

｜點評｜特斯拉的FSD功能使用了獨特的純視覺技術路線，被外界視為其“撒手锏”。首輛全自動汽車直接從生產線開到車主家，這種顛覆傳統銷售流程的無人交付方式，也是充滿了科技感。此前，面對國內新能源汽車品牌的沖擊，加上馬斯克的個人政治行為影響，特斯拉在全球多個市場的銷量都出現下滑。隨著FSD技術以及Robotaxi逐步落地，市場對特斯拉的信心或能得到修復，其業績和估值也有望提升。

值得注意的是，安全問題依然是當前智駕應用的重中之重，特斯拉的FSD技術同樣面臨這方面挑戰。雖然其FSD版本性能不斷提升，但要實現完全無人駕駛，依然有一定距離。在智駕領域，即使是技術層面的細微差距，都可能對現實世界產生顯著影響。

周三兩市震蕩反彈滬指漲0.52%

6月11日，市場全天震蕩反彈，創業板指領漲，滬指再度站上3400點。滬深兩市全天成交額1.26萬億，較上個交易日縮量1599億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股漲多跌少，全市場超3400只個股上漲。從板塊來看，稀土永磁概念股集體走強，汽車零部件概念股表現活躍，券商等金融股一度沖高。下跌方面，核電股展開調整，可控核聚變、生物疫苗、通信服務、飲料制造等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3402.32點，漲0.52%，成交額為5018億元；深成指報10246.02點，漲0.83%，成交額為7537億元；創指報2061.87點，漲1.21%，成交額為3605億元。（財聯社）

｜點評｜周三早盤兩市在券商、保險等權重板塊的帶動下，滬指3400點失而復得。從板塊上看，多家車企承諾支付賬期不超過60天，汽車零部件板塊領漲。中美兩國舉行經貿磋商機制首次會議，稀土永磁、互聯網電商等板塊全天活躍。醫藥、新消費等板塊表現偏弱。稀土板塊近期被活躍資金反復炒作，中美貿易關系趨暖，產品銷量提高；摩擦升級，稀土成為反制手段，正反兩種情況都能成為上漲契機。這種邏輯存在明顯漏洞，炒作跡象較重。

在指數反復震蕩期間，場內資金對于“尋找主線行情”的傾向明顯下降，在中長期熱點板塊中找好標的，進行階段性炒作成為場內資金的新選擇。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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