最近，各券商的2025年中期策略會扎堆舉行。不過從會場內(nèi)部的人流分布來看，呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的格局。

近期，迎來“DeepSeek時刻”的醫(yī)藥生物行業(yè)在資本市場卷起熱潮。日前，有投資者拍攝的某頭部券商中期策略會現(xiàn)場照片顯示，創(chuàng)新藥分論壇被參會人群擠爆，市場熱情可見一斑。

相比之下，某券商中期策略會的AI（人工智能）論壇參會者卻寥寥無幾。對不少投資者而言，今年年初，各券商策略會AI、機器人分論壇的一座難求還歷歷在目。

券商中期策略會人流分布差異明顯

一直以來，券商大型策略會的人流多少、人流分布都可視作市場冷暖的風向標。

近期，又是一年的中期策略會高峰期，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，6月以來，舉辦中期策略會的券商包括國泰海通、華西證券、中金公司、中信建投、銀河證券、東方財富等，而這些策略會幾乎都扎堆在上海舉辦。談及時下中期策略會的人氣，有券商人士表示，“可以感受到今年投資人更熱情了”。

截至目前，2025年行將過半，資本市場再度上演明顯的分化格局。在連續(xù)調(diào)整四年后，中國醫(yī)藥生物行業(yè)的“DeepSeek時刻”初現(xiàn)，年內(nèi)各類創(chuàng)新全面開花，授權(quán)出海金額屢創(chuàng)新高，這直接引爆了久違的醫(yī)藥行情。

最近，有投資者拍攝的國泰海通中期策略會現(xiàn)場照片顯示，創(chuàng)新藥分論壇被參會人群擠爆，甚至連會場門口都站滿了旁聽、拍照的投資者。

國泰海通、華西證券中期策略會相關分論壇場景（圖片來源：網(wǎng)絡）

與之形成鮮明對比的是，網(wǎng)傳照片顯示，華西證券中期策略會的AI分論壇參會者卻寥寥無幾，顯得較為冷清。

事實上，從券商對分論壇的嘉賓邀請和時間安排上，往往就可以大致看出主辦方的“孰輕孰重”。

6月12日起，此次華西證券舉辦的中期策略會，除了主論壇外，還設置了“2025下半年資產(chǎn)配置展望”“大消費論壇：創(chuàng)新+出海”“新消費論壇：新消費大時代來臨，深挖細分賽道亮點”“科技論壇：國產(chǎn)AI的黃金期”“高端制造論壇：人形機器人大發(fā)展之元年”“周期&金融論壇”等6個分論壇。

華西證券2025年中期策略會部分日程

新消費無疑是當前市場的最大熱點之一，此次華西證券中期策略會的新消費分論壇，主辦方從外部邀請了多位行業(yè)專家發(fā)表演講，涉及IP潮玩、寵物、時尚黃金、AI消費、新式茶飲、美妝、新文旅等一眾熱點行業(yè)。此外，這場分論壇在時間上也排滿了整個下午。

華西證券2025年中期策略會部分日程

另一方面，主辦方對AI和機器人分論壇的資源配置就有所弱化，主講者只有華西證券自己的分析師，沒有任何外部嘉賓。時間上，也只安排到當天下午3點半。

券商：創(chuàng)新藥賽道具備業(yè)績支撐

據(jù)記者觀察，其他一些券商最近的中期策略會安排也出現(xiàn)類似的“重消費、醫(yī)藥，輕AI、科技”情形。

例如，此次銀河證券舉辦的中期策略會首日，主辦方將消費與醫(yī)藥分論壇安排在首日下午，將科技分論壇安排在第二天。華安證券舉辦的中期策略會上新消費分論壇邀請的外部專家人數(shù)要明顯多于AI分論壇。

華安證券2025年中期策略會部分日程

今年初，隨著DeepSeek的橫空出世，人工智能大潮快速席卷到各行各業(yè)，這也讓市場一度對今年的AI行情抱有較大期待。對不少投資者而言，年初，各大券商策略會AI、機器人分論壇一座難求的景象還歷歷在目。

2月末，《每日經(jīng)濟新聞》記者曾在一場規(guī)模較大的券商策略會上看到，當時主辦方設置了AI、人形機器人、空天行業(yè)、半導體等多個科技行業(yè)相關分論壇，其中AI、人形機器人等分論壇的會議室堪稱人氣爆棚、座無虛席。不過，這場大型策略會唯獨缺少了創(chuàng)新藥分論壇，令一些參會的機構(gòu)人士頗感遺憾。

僅僅過去三個月，市場的熱點分布已然不同。展望后市，至少從券商研判的角度，資本市場的這輪醫(yī)藥熱還未停歇。未來一段時間內(nèi)，多家券商將舉辦醫(yī)藥專題會議。據(jù)了解，6月18-19日，華創(chuàng)證券將在北京舉辦醫(yī)藥行業(yè)策略會。7月初，由招商證券等機構(gòu)主辦的“第二屆招商生物醫(yī)藥CEO論壇”將在深圳舉行。據(jù)主辦方介紹，數(shù)十位董事長、CEO，超百位一二級市場醫(yī)藥公司高管、投資人及醫(yī)藥專家出席。

而在機構(gòu)看來，今年來，創(chuàng)新藥、新消費等賽道的持續(xù)走強有基本面的支撐。中信證券最新發(fā)布的港股業(yè)績跟蹤研報稱，截至5月30日，港股2025年營收與盈利增速預期分別為4.4%/4.6%，前者較2024年上行，暗示市場對今年中國經(jīng)濟的相對看好。成長板塊雖然整體看是2024年港股業(yè)績增長的重要來源，但各行業(yè)內(nèi)部分化顯著。其中，醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、生物科技與制藥等行業(yè)盈利超預期，表現(xiàn)亮眼，這一趨勢在今年一季度得到延續(xù)。

就行業(yè)層面的2025年業(yè)績預測，中信證券指出，多重擾動下港股業(yè)績預期下行，但科技、醫(yī)藥與新消費主線向好。具體來看，資訊科技當中的消費電子與游戲板塊和互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)、醫(yī)療保健中的生物科技(創(chuàng)新藥)和制藥與CXO、原材料中的金屬(黃金與特種金屬)與化工、金融當中的券商資管，以及消費當中的新能源車與商貿(mào)零售(新消費)和美妝護膚等細分行業(yè)的2025年盈利預測都出現(xiàn)上調(diào)。

對于近期AI等科技板塊的相對低迷，某券商資深計算機行業(yè)分析師向記者表示，“之前市場預期較高，但實際需求還沒落地。模型更新得這么快，下游做應用其實也蠻難的。而且，現(xiàn)在的核心問題是，AI的核心標的大多未在A股上市。”

另外，在多位科技行業(yè)分析師看來，創(chuàng)新藥、新消費等賽道的持續(xù)走強也在一定程度上分流了AI等科技板塊的資金。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風險自擔。

封面圖片來源：網(wǎng)絡圖片

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 彭水萍

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