又一類長錢順應長期投資、長期考核趨勢而出現新舉措。

6月13日，人力資源和社會保障部公布2025年一季度全國企業年金數據。截至一季度末，企業年金積累基金規模3.73萬億元，投資資產凈值3.70萬億元，近三年累計收益率為7.46%。

（來源：人社部官網）

與往年不同，今年公布的投資收益率并非當期和當年，而是“近三年累計收益率”。

多位受訪業界人士認為，此舉順應養老金長期投資長期考核的趨勢。公布的收益率指標是市場主體參考和對標的指標，公布三年收益率有利于引導年金管理機構長周期投資，引導委托人注重長期收益。

首次按“近三年累計收益率”公布業績

數據顯示，截至一季度末，企業年金基金建立企業數為16.82萬家，參加職工3290.81萬人，積累基金規模3.73萬億元；投資資產凈值3.70萬億元，建立組合數5892個，近三年累計收益率為7.46%。同時，22家投管人組合收益，同樣為近三年累計收益率口徑。

這是企業年金基金首次按“近三年累計收益率”公布投資業績。近三年累計收益率采用時間加權法計算，時間區間為2022年4月1日—2025年3月31日，即該指標非年化收益率。

此前公布數據時投資業績均為當期和當年累計。例如，2024年前三季度數據顯示：本季度投資收益為533.24億元、本季度加權平均收益率為1.56%，本年以來累計收益1153.89億元、本年以來加權平均收益率為3.56%。

對于一季度公布的“近三年累計收益率7.46%”，一位業界人士向券商中國記者表示，綜合考慮過去三年的資本市場表現、企業年金基金絕大部分是固收類組合等情況，這一業績表現很穩健。

從此前三年完整年度數據看，2024年度數據顯示，企業年金基金當年投資收益為1563.23億元，當年加權平均收益率為4.77%；2023年度加權平均收益率為1.21%，2022年為-1.83%。

長錢為何難長投？

拉長時間維度看，作為企業職工的養老錢和中長期資金，企業年金基金長期業績表現相對穩定。自2007年以來，截至2024年，企業年金的年平均收益率達到6.17%。其間，大部分年份都為正收益，只有2008年、2011年、2022年3個年度收益為負，最低為-1.83%，負收益幅度也較小，表現出較好的抗跌能力和回撤小的特性。

業界人士認為，企業年金基金的投資收益率之所以相對穩定，市場化委托和投資管理起到了重要作用。企業年金有四大業務，包括受托管理、賬戶管理、托管以及投資管理，目前分別有12個受托管理人，18個賬戶管理人，10個托管人，22個投資管理人。

不過，長期以來，企業年金并非真正意義上的長錢長投。

一位投管機構人士介紹，企業年金基金的資金雖然是長期的，但實踐中難以實現長期投資，主要原因在于企業年金委托人通常要按季度進行考核。投資管理人都希望能把企業年金考核期變長，但目前的難點在于，企業內部負責人年金委托工作的人員也面臨考核。如果一個季度所在企業的年金表現排名偏后，企業的相關負責人就會有一定壓力甚至是合規性質疑——為什么要把企業年金委托給投資業績差的機構管理？

業界人士表示，與全國社保基金不同，人社部沒有對企業年金基金的考核權，而只能引導和鼓勵長期考核。

引導長期投資+長期考核

對于人社部按“近三年累計收益率”公布業績，受訪的多位管理機構人士均表示支持和歡迎。

“順應養老金長期投資長期考核的趨勢。”一位企業年金投管機構高管向券商中國記者表示，考核肯定還是企業委托人自己做，但對標的投資收益率數據只有三年期的了，這有引導作用。“鼓勵、引導年金管理機構長周期投資，引導委托人注重長期收益。”

一位養老險公司資深人士向記者表示，人社部公布企業年金長期收益，既可以引導各界關注長期收益，也可以引導更加理性看待短期波動，扭轉過去過分關注短期波動的情況，降低短期波動帶來的焦慮和干擾，有助于相關方更理性決策。

目前，各方在推動各類中長期資金實現長期投資，其中一個維度的舉措即拉長考核周期。

今年1月在國新辦新聞發布會上，證監會主席吳清介紹，六部委印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》進一步提出公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實施三年以上長周期考核，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金五年以上長周期考核安排。從境內外實踐經驗來看，這也有利于改善各類中長期資金投資回報，實現共贏。

人社部副部長李忠提到，在推動社保基金市場化投資運營過程中，安全性始終是第一位的考量。下一步，將在確保基金安全的前提下，按照規范、穩健、專業化、市場化運作的原則，更加注重基金中長期收益，健全長周期考核機制，持續完善全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業（職業）年金基金投資政策，健全投資監管體系，推動基金取得穩健投資收益。

（來源：人社部官網）

責編：楊喻程

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