財聯社6月16日訊（編輯 馬蘭）美國政府正在推動立法的“大而美”法案加劇了市場對美國債務水平的擔憂，據估計，該法案將在未來十年增加數萬億美元的預算赤字。

高盛就這一問題詢問了三位頂級經濟專家的意見，即橋水的聯合創始人達里奧、哈佛大學教授、前國際貨幣基金組織首席經濟學家肯尼斯·羅戈夫（Kenneth Rogoff）以及哈佛大學研究院尼爾·弗格森（Niall Ferguson）。

三位專家都認為，美國的債務危機風險十分巨大，他們這一態度比市場預期更悲觀。上周，美國長期政府債券的需求顯示強勁，一定程度上穩定了投資者的信心，但在三位專家看來，局勢尚未轉危為安。

未來影響

達里奧指出，美國債務前景取決于三個因素，分別為政府支付的債務利息占其收入的比例，政府需要出售多大規模的債務以及央行需要印鈔多少才能應對剩余債務。

這三個因素將影響到美國整體經濟的正常運轉，例如美國債務利息如果繼續升高，那么政府在其他領域投入的資金將不可避免地被削減；而如果政府出售的債務規模高于需求，那么其就會推高利率，從而損害風險市場的活力并拖累經濟表現。最后，央行的印鈔決定又與通脹息息相關。

達里奧強調，人們可以很容易地衡量這些指標，并據此發現債務危機惡化的征兆，債務已經成為美國的一種“經濟心臟病”。他建議，美國政府應該將預算赤字削減至GDP的3%，在理想情況下，削減債務可能導致利率下降約150個基點，從而減少國債利息支出，并刺激經濟。

羅戈夫則預測，鑒于特朗普政府目前的經濟議程，美國很可能在未來四到五年內就迎來債務危機，這比他在特朗普連任前預測的五到七年更快。

在他看來，債務危機可能以兩種方式發展：一種是以通貨膨脹飆升為結果，直接沖擊美國經濟，其影響可能遠超新冠疫情；另一種則是政府通過人為壓低利率和限制資本流動來控制債務，但這一做法又會損害美國長期的經濟增長，因為本質上這是對美國儲蓄者的征稅。

他還警告，投資者長期以來一直關注美國債務問題，但現在前景尤其令人擔憂，因為長期利率正在從過去十年的低水平向較高水平的“正常化”發展。人們需要意識到，想要回到過去的低利率時代很可能只是一廂情愿。

弗格森還從另一角度揭示風險，即當債務壓力越來越大導致美國失去全球強國地位，從而陷入更深層次的債務問題。

他提出了“弗格森極限”（即利息支出超過國防支出的點），一旦超過該臨界點后，總債務負擔的向心力往往會瓦解大國的地緣政治控制力。這是因為債務負擔會將稀缺資源吸引到自身，從而減少可用于國家安全的資源，并使大國越來越容易受到軍事挑戰。

據美國財政部的數據，美國2024財年共支付了1.1萬億美元的國債利息，超過了當年批準的8837億美元國防總開支。

弗格森稱，過往歷史來看，幾乎每一個利息超過國防支出的國家幾乎最后都失去了金融大國的市場地位。而美國現在還能繼續發行美債借錢的一個原因是，美元仍是世界儲備貨幣，投資者仍對美元資產存有信任，但情況已經改變。

他指出，任何一個大國，如果奉行無節制的財政政策，允許其債務成本超過其軍事成本，都將面臨挑戰。美國只是最新一個陷入財政困境的大國。