在科技創(chuàng)新債券（下稱“科創(chuàng)債”）市場持續(xù)擴容的背景下，首批科創(chuàng)債ETF（交易型開放式指數(shù)基金）正式登場。

6月18日上午，中國證監(jiān)會主席吳清在 2025 陸家嘴論壇上表示：“大力發(fā)展科創(chuàng)債，優(yōu)化發(fā)行、交易制度安排，推動完善貼息、擔保等配套機制，加快推出科創(chuàng)債ETF，積極發(fā)展可交換債、可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品。”

當日下午，中國證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，易方達基金、南方基金、富國基金、博時基金、鵬華基金、景順長城基金等10家公募機構(gòu)集體上報了首批科創(chuàng)債ETF。

產(chǎn)品差異

經(jīng)濟觀察報記者獲悉，在此次上報的首批10只科創(chuàng)債ETF中，易方達基金、南方基金、富國基金、招商基金、嘉實基金、華夏基金旗下的6只產(chǎn)品跟蹤中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，博時基金、鵬華基金和廣發(fā)基金旗下的3只產(chǎn)品跟蹤上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，景順長城基金旗下的1只產(chǎn)品跟蹤深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)。

其中，中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)從滬深交易所上市的科技創(chuàng)新公司債中，選取主體評級AAA，隱含評級AA +及以上的債券作為指數(shù)樣本，以反映相應AAA科技創(chuàng)新公司債的整體表現(xiàn)。富國基金介紹，該指數(shù)最新規(guī)模為1.02萬億元，占所有科創(chuàng)公司債規(guī)模的91.9%，成份券數(shù)量為767只，指數(shù)修正久期3.87年，整體能較好代表科創(chuàng)公司債的表現(xiàn)，具備較強的開發(fā)價值。

在上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)方面，截至6月15日，該指數(shù)共有646只成份券，為中高等級信用債，涉及145家發(fā)行主體，以央國企為主，市值合計為9031億元。博時基金認為，該指數(shù)行業(yè)分布以產(chǎn)業(yè)債為主，前三大行業(yè)分別是工業(yè)、能源和公用事業(yè)，流動性較好。

深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)則精選深交所上市的 AAA 評級科技創(chuàng)新公司債，主體以央企、國企及優(yōu)質(zhì)科技民企為主，兼具高信用資質(zhì)與政策支持。據(jù)景順長城基金固定收益部基金經(jīng)理陳健賓介紹，截至6月9日，該指數(shù)過去1年的年化收益率為3.51%（同期年化波動率為1.95%），呈現(xiàn) “較高收益、較低波動” 的特征。

廣發(fā)基金債券投資團隊分析稱，上述三大指數(shù)主要有兩方面不同，一是指數(shù)編制公司不同，二是成份券所在的市場不同。中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)和上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)均為中證指數(shù)有限公司編制，成份券上二者為包含關(guān)系。

中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)涵蓋上海證券交易所和深圳證券交易所上市的符合條件的個券，成分券范圍更廣。而上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)僅包含上海證券交易所上市的符合條件的個券，不包含深圳證券交易所上市的個券。

深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)則為國證指數(shù)公司編制，其選取深圳證券交易所上市的科技創(chuàng)新公司債中主體評級AAA的個券（沒有隱含評級限制）作為成份券。

廣發(fā)基金債券投資團隊表示，由于上交所科創(chuàng)債存量多于深交所，因此上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)的策略容量一般會高于深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)。

拓寬融資渠道

今年以來，債券ETF市場規(guī)模快速攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場29只債券型ETF總規(guī)模已突破3200億元大關(guān)，較去年末增長超80%。

科創(chuàng)債ETF的推出，填補了 “科技金融” 債券基金領(lǐng)域的空白。南方基金表示，這將助力推動科技金融高質(zhì)量發(fā)展，也為企業(yè)年金、保險、銀行理財子、私募等專業(yè)機構(gòu)及個人客戶投資場內(nèi)科創(chuàng)債提供了更加透明和高效的參與方式，未來發(fā)展前景較為廣闊。

多家受訪公募機構(gòu)還認為，科創(chuàng)債ETF的推出還有三方面的戰(zhàn)略價值，包括拓寬科創(chuàng)企業(yè)融資渠道、吸引中長期資金入市、提升科創(chuàng)債市場流動性等。

富國基金表示，ETF具有交易成本低、流動性強等特點，借助科創(chuàng)債ETF，科創(chuàng)企業(yè)可以吸引更多投資者，從而拓寬資金來源、降低融資成本、提高融資效率。同時，科創(chuàng)債ETF的推出，可以引導更多資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，支持科創(chuàng)企業(yè)的研發(fā)投入、項目建設(shè)和并購重組等，促進科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力。

在鵬華基金現(xiàn)金投資部看來，公募機構(gòu)積極布局科創(chuàng)債ETF是對國家號召的積極響應，通過引導社會資本精準滴灌科技創(chuàng)新領(lǐng)域，為培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力提供金融支持。

在交易機制上，科創(chuàng)債ETF允許各類投資者在二級市場進行實時交易，且未來有望配合質(zhì)押等機制，吸引更多投資者參與其中。

富國基金表示：“科創(chuàng)債ETF以科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行的債券為主要投資標的，這類企業(yè)雖具備較高成長性，但風險特征也較為顯著。科創(chuàng)債ETF的推出，可以進一步豐富債券市場投資工具供給，為社保基金、養(yǎng)老金、保險資金等‘耐心資本’提供進入科創(chuàng)債市場的渠道，既可實現(xiàn)長期資本與科創(chuàng)企業(yè)的有效對接，又能為科創(chuàng)企業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持。”

在陳健賓看來，科創(chuàng)債ETF有利于打通科技領(lǐng)域ETF“債股聯(lián)動” 新循環(huán)，同時，將有望成為各類機構(gòu) “ETF投資工具箱” 和 “債券投資工具箱” 的重要組件。

此外，科創(chuàng)債ETF還可以提升科創(chuàng)債市場流動性，推動形成科技、資本與實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)。

博時基金認為，科創(chuàng)公司債受到政策導向支持，是未來信用債供給的重要力量，政策推動下，發(fā)行規(guī)模有望持續(xù)擴容。隨著各類投資者加入，成份券流動性有望進一步提升，指數(shù)中長期的發(fā)展空間廣闊。

在富國基金看來，科創(chuàng)債ETF的交易機制允許各類投資者在二級市場進行實時交易，后續(xù)配合質(zhì)押等機制，能夠吸引更多的投資者參與科創(chuàng)債市場，從而提升科創(chuàng)債市場流動性，有利于交易所科創(chuàng)債市場的高質(zhì)量發(fā)展，完善債券市場體系，增強債券市場服務實體經(jīng)濟能力。

對于首批10只科創(chuàng)債ETF的獲批及發(fā)行進展，經(jīng)濟觀察報記者將持續(xù)跟蹤報道。

（作者 洪小棠）

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洪小棠

財富與資產(chǎn)管理部主任、資深記者 長期關(guān)注公私募基金、銀行理財、資產(chǎn)配置、金融創(chuàng)新以及大資管背景下的一切人與事。新聞線索請聯(lián)系：hxt082420@sina.com