一、

重磅發(fā)文引關注

如果您關注股市，那么一定要高度重視這篇文章。人民日報于6 月 9 日晚上 5 時 59 分發(fā)布了一篇重磅文章，標題為《中辦國辦關于進一步保障和改善民生，著力解決群眾急難愁盼的意見》。人民日報使用“重磅”這樣的表述并不常見，這無疑是一個值得關注的信號。

我們不能僅僅從標題去理解這篇文章。文中提到的“新市民”這三個字，需要大家重點關注。文章發(fā)布后，各地必然會有所動作。

當下，我們不應只看中央政策，更要關注地方，尤其是那些發(fā)展態(tài)勢良好的城市。而且，政策的推行有其自身節(jié)奏，并非文章一發(fā)布就立刻全面開展工作，而是在具備條件且經過一段時間的準備后，以此文章來統(tǒng)一思想，隨后各地再發(fā)力。

二、

過往政策回顧

回顧從去年 5 月份至今的一系列重要事件和政策。去年 5 月 M1 換口徑，這是經濟體制轉型的前置條件，隨后一周房地產出臺政策，國企央企入市買房。

接著確定 7 月份召開 20 屆三中全會，在會議確定后，6 月歐洲降息，7 月初英國降息，7 月 21 日三中全會召開，之后高頻舉辦民營企業(yè)家座談會，發(fā)布市場準入負面清單，調整貨幣調節(jié)機制，9 月初回收流動性，18 號美國降息，24 號我國出臺政策，十一前釋放資金，11 月財政部開會明確化債，化債工作持續(xù)到春節(jié)之后。

同時，元旦前后回收流動性，1 月 20 號相關領導上臺，春節(jié)前出臺中長期資金入市政策，年后發(fā)布五篇大文章、上海八條、中投 AMC 股權劃轉等政策，3 月再次回收流動性，4 月 2 號美國發(fā)起關稅戰(zhàn)，打到 5 月聯合聲明后股市有所波動。

三、

政策階段分析

我國政策的推進大致分為三個階段。

1、政策準備期

從去年 5 月到去年 9 月 24 日之前屬于政策準備期。我國作為大國，進行經濟體制轉型，突破劉易斯第二拐點，面臨復雜的國內外環(huán)境，政策需要一段時間的準備。今年春節(jié)后的 3、4、5 月也處于政策準備期。

2、貨幣政策發(fā)力期

貨幣政策發(fā)力往往與海外情況相關，如關稅談判、美聯儲降息等。雖然我們獲取信息可能滯后，但從前期政策準備的節(jié)奏能大致判斷其距離遠近。

3、具體落地實施期

去年 10 月到今年 2 月進行化債工作，這就是具體落地實施階段。

四、

股市與政策的關聯

從股市角度看，股市能否上漲關鍵在于兩點，一是貨幣，二是人民幣主要保在新的一攬子外匯儲備上。

過去每一輪牛市的第一波驅動力都來自海外向國內的映射，但如今我國與海外處于逆周期。過去我們與海外同周期且滯后，通過觀察海外需求復蘇來判斷股市較準，但現在情況不同。當前我國并非衰退期，市場雖悲觀，但與衰退期不同。

過去牛市驅動力源于海外需求復蘇帶來的外匯儲備增加，進而影響貨幣印發(fā)，如今我們與海外反周期，不能再單純依靠海外需求來判斷股市。

五、

擴大內需與新市民

當前拉動恢復基本面的核心是擴大內需，而擴大內需的關鍵在于找到大的消費人群。我國有高凈值、低收入、中產、新市民四類人群，接下來拉動消費的關鍵在于新市民。

新市民是指長期在城市工作生活居住，但沒有房子，無法享受教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等福利的人群，約有兩三億。他們有消費能力，但由于缺乏住房和教育保障，在城市消費受限。

解決新市民問題的途徑有兩個：

1、教育方面

通過公共服務資源下沉來解決新市民子女教育問題。當前部分城市幼兒園和小學師資資源充足，具備資源下沉的條件。

2、住房方面

有保障性住房和公租房兩條途徑。去年 9 月央行將再貸款比例從 60%提高到 100%，助力保障性住房建設；公租房則由國企央企配合社會力量收儲，收儲的核心是平臺公司，但此前受地方政府隱性債務問題阻礙。

六、

地方政府隱性債務問題及解決辦法

地方政府隱性債務問題類似于 20 年前國有企業(yè)三角債問題。房地產繁榮時，地方靠賣地支撐財政支出，增速放緩后土地收入跟不上，大量資產押給城商行獲取貸款，導致債務問題。

解決辦法是化債，通過低成本置換高成本、長周期置換短周期，用地方顯性債務置換地方隱性債務、國債置換地方債。

從去年 9 月 24 日開始，隨著美聯儲降息，我國開始發(fā)力增加流動性、調整貨幣機制、放水化債。判斷流動性問題解決有三個指標：開會宣布大致完成；加速收儲和公共服務資源下沉；一兩個季度內大家不再提及化債和流動性問題。

七、

解讀這篇文章

1、增強社會保障公平性

包括有效擴大社會保障覆蓋面（提及新市民）和加強低收入群體的兜底幫扶。

2、提高基本公共服務均衡性

全方位提高基本公共服務質效，推行由常駐地提供基本公共服務，涉及保障性住房供給和長期租賃住房。

3、擴大基礎民生服務普惠性

推動教育資源擴優(yōu)提質，推進優(yōu)質醫(yī)療衛(wèi)生資源共享，大力發(fā)展一老一小普惠服務。

4、提升多元化社會服務可及性

發(fā)展群眾家門口的社區(qū)服務，提高多樣化生活服務品質，促進包容共享發(fā)展。

終章、

保障措施和重要意義

文章涵蓋了化債解決流動性、住房收儲、教育公共服務資源下沉、醫(yī)療養(yǎng)老等方面，與新市民、擴大內需、改善基本面、提升信心、促進存款搬家以及股市上漲等一系列邏輯相關聯。

大家一定要了解當前政策推進的節(jié)奏，它標志著政策推進到了一個新的階段，各地可能會圍繞新市民、擴大內需等方面出臺配套政策，如收儲、公共服務資源下沉、戶籍政策等。

【你讀懂了嗎？】