4月美國(guó)出臺(tái)“對(duì)等關(guān)稅”舉措后，渣打銀行董事總經(jīng)理兼人民幣國(guó)際化團(tuán)隊(duì)主管吳雅思明顯感受到境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣的使用熱情進(jìn)一步升溫。

“在6月18日舉行的2025年中國(guó)國(guó)際金融展期間，我們遇到一些非洲金融機(jī)構(gòu)，他們特意要求我們坐下來(lái)繼續(xù)討論人民幣的應(yīng)用。”她告訴記者。

渣打銀行（中國(guó)）有限公司交易銀行部總經(jīng)理張熒對(duì)此深有感觸。

她向記者指出，在美國(guó)出臺(tái)“對(duì)等關(guān)稅”舉措后，越來(lái)越多中資企業(yè)紛紛在海外投資建廠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局同時(shí)，都愿使用人民幣進(jìn)行ODI（境外投資備案），帶動(dòng)人民幣在跨境投資方面的需求持續(xù)加大。

“近期我們經(jīng)常與非洲分支機(jī)構(gòu)同事討論，如何圍繞中資企業(yè)在非洲業(yè)務(wù)的發(fā)展，滿足他們的人民幣投融資需求，目前一個(gè)明顯趨勢(shì)是，銀行相關(guān)產(chǎn)品的人民幣占比越來(lái)越高。”張熒強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

匯豐環(huán)球支付方案部本地及創(chuàng)新支付產(chǎn)品環(huán)球總監(jiān)孫雷向記者表示，在全球貿(mào)易格局面臨重大挑戰(zhàn)的形勢(shì)下，成本上升和供應(yīng)鏈重塑是全球企業(yè)普遍關(guān)注的問(wèn)題，人民幣在跨境貿(mào)易的使用可以加強(qiáng)全球企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率與成本管理，尤其對(duì)開展國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)的中資企業(yè)而言，積極使用人民幣有助于他們減輕匯率波動(dòng)影響，降低結(jié)算成本與提升資金效率。隨著境內(nèi)外企業(yè)對(duì)人民幣的需求呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，人民幣在跨境貿(mào)易與投融資領(lǐng)域的使用充滿增長(zhǎng)潛力。

記者注意到，如今的人民幣，不僅僅是日益流行的全球貿(mào)易結(jié)算貨幣，更向國(guó)際貿(mào)易融資貨幣、信貸貨幣、儲(chǔ)備貨幣等多重角色加速“進(jìn)階”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，人民幣躋身全球第三大貿(mào)易融資貨幣，去年跨境收付額達(dá)到64.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23%。

與此同時(shí)，越來(lái)越多新興市場(chǎng)國(guó)家央行正將更多人民幣納入其外匯儲(chǔ)備。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新此前接受本報(bào)記者采訪表示，在近年全球外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置的趨勢(shì)下，美元在全球央行外匯儲(chǔ)備的占比持續(xù)下降，與此對(duì)應(yīng)的是，人民幣、黃金等資產(chǎn)的占比則相應(yīng)增加。

吳雅思向記者表示，在全球外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置多元化的趨勢(shì)下，各國(guó)央行都在尋找非美元資產(chǎn)進(jìn)行投資。中國(guó)作為眾多國(guó)家的最大貿(mào)易伙伴，后者增加人民幣儲(chǔ)備也是水到渠成的事。

“盡管中國(guó)國(guó)債收益率低于美國(guó)等某些國(guó)家國(guó)債，但中國(guó)國(guó)債與全球債券的相關(guān)性較低，就全球外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)管理而言，海外央行與其他資管機(jī)構(gòu)配置中國(guó)國(guó)債，將是他們分散資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)有益選擇。”她指出。

向貿(mào)易融資貨幣、儲(chǔ)備貨幣“進(jìn)階”

作為渣打銀行人民幣國(guó)際化業(yè)務(wù)的主要負(fù)責(zé)人，吳雅思見(jiàn)證了人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算與跨境支付領(lǐng)域的迅猛發(fā)展。

“過(guò)去三年期間，人民幣的國(guó)際應(yīng)用場(chǎng)景明顯拓展，尤其在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算與跨境支付領(lǐng)域的交易規(guī)模較三年前，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。”她告訴記者。兩年前，她發(fā)現(xiàn)境外企業(yè)用人民幣作為貿(mào)易融資貨幣的意愿持續(xù)提升。

這背后，是以往市場(chǎng)存在利差時(shí)，境外企業(yè)會(huì)選擇低息貨幣進(jìn)行融資，再將它兌換成本幣或美元進(jìn)行貿(mào)易付款，但是，隨著中國(guó)與眾多國(guó)家的貿(mào)易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，越來(lái)越多境外企業(yè)不再將人民幣視為“低息融資貨幣”，而是通過(guò)貿(mào)易融資獲取人民幣頭寸，用于與中國(guó)企業(yè)開展跨境貿(mào)易與商品采購(gòu)的結(jié)算貨幣。

吳雅思透露，人民幣作為貿(mào)易融資貨幣之所以日益受歡迎，還與人民幣在境外的流動(dòng)性持續(xù)增加有著密切關(guān)系。這令境外企業(yè)通過(guò)貿(mào)易融資獲取人民幣變得更加便利，并逐步養(yǎng)成使用人民幣開展貿(mào)易融資的習(xí)慣。

“不少印尼、泰國(guó)、馬來(lái)西亞本地企業(yè)還在貿(mào)易融資、中長(zhǎng)期貸款環(huán)節(jié)積極運(yùn)用人民幣進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。還有一些非洲企業(yè)直接希望能得到中長(zhǎng)期人民幣貸款用于向中國(guó)企業(yè)采購(gòu)商品。這意味著越來(lái)越多‘一帶一路’國(guó)家地區(qū)企業(yè)使用人民幣開展貿(mào)易融資付款的習(xí)慣正在持續(xù)鞏固，即便未來(lái)利差環(huán)境發(fā)生變化，也不會(huì)影響他們使用人民幣的習(xí)慣。”她告訴記者。

孫雷向記者透露，隨著人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的融資需求日益增長(zhǎng)，香港金管局推出1000億元人民幣貿(mào)易融資流動(dòng)性支持措施，有助于增加境外市場(chǎng)的人民幣貿(mào)易融資資金供給，進(jìn)一步滿足境外企業(yè)的人民幣貿(mào)易融資需求。

4月21日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、國(guó)家外匯管理局和上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)的《上海國(guó)際金融中心進(jìn)一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動(dòng)方案》指出，試點(diǎn)通過(guò)再貼現(xiàn)窗口開展貿(mào)易再融資業(yè)務(wù)，拓展境內(nèi)外雙向融資渠道。

一位外資銀行跨境業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人向記者透露，隨著境外市場(chǎng)人民幣供給量持續(xù)增加，未來(lái)境外企業(yè)的人民幣貿(mào)易融資操作熱情也將“水漲船高”。究其原因，一是人民幣融資利率明顯低于美元，令境外企業(yè)用于貿(mào)易付款的融資成本明顯減少，二是人民幣匯率波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，令海外企業(yè)對(duì)貿(mào)易融資操作環(huán)節(jié)的匯率風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂相對(duì)較低。

張熒告訴記者，數(shù)字人民幣在國(guó)際貿(mào)易融資領(lǐng)域也有非常大的發(fā)展?jié)摿Γ驗(yàn)閿?shù)字人民幣基于區(qū)塊鏈技術(shù)，能實(shí)現(xiàn)可追蹤，與貿(mào)易融資所需的供應(yīng)鏈上下游各個(gè)環(huán)節(jié)信息穿透“相契合”，有助于提升銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)管控與反洗錢合規(guī)操作等。

記者注意到，人民幣在國(guó)際貿(mào)易融資的地位持續(xù)提升之際，越來(lái)越多國(guó)家央行正將更多人民幣納入外匯儲(chǔ)備作為儲(chǔ)備貨幣。

數(shù)據(jù)顯示，已有逾80個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。

吳雅思向記者表示，當(dāng)前人民幣在全球外匯儲(chǔ)備的占比不超過(guò)3%，相比中國(guó)在全球貿(mào)易規(guī)模的較高份額存在明顯差距，這也意味著人民幣在全球外匯儲(chǔ)備占比的提升空間非常大。

“我們相信人民幣在全球外匯儲(chǔ)備的規(guī)模會(huì)逐步增加，因此我們會(huì)與一些海外央行分享中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的最新資訊與投資經(jīng)驗(yàn)，幫助他們將更多人民幣納入外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)與儲(chǔ)備貨幣。”她表示。目前不同國(guó)家央行對(duì)中國(guó)國(guó)債的投資經(jīng)驗(yàn)差異較大，有些具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，有些對(duì)中國(guó)國(guó)債投資相對(duì)陌生，渣打銀行可以幫助他們更全面地熟悉中國(guó)國(guó)債投資市場(chǎng)。

人民幣國(guó)際化“新挑戰(zhàn)”

隨著越來(lái)越多境外企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)積極使用人民幣，如何更好地滿足他們?cè)谌嗣駧沤Y(jié)算、投融資、貨幣儲(chǔ)備等方面的多元化需求，正成為人民幣國(guó)際化進(jìn)程面臨的新挑戰(zhàn)。

張熒告訴記者，當(dāng)前國(guó)際性銀行等金融機(jī)構(gòu)在管理人民幣頭寸與美元頭寸方面的策略有所不同，比如由于海外市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性相對(duì)較低，他們會(huì)更嚴(yán)格地要求人民幣資產(chǎn)—負(fù)債相匹配；相比而言，由于美元流動(dòng)性相對(duì)較高且方便獲取，他們會(huì)在一定程度允許美元資產(chǎn)—負(fù)債存在錯(cuò)配。因此，如果海外人民幣流動(dòng)性能得到持續(xù)提升，國(guó)際性銀行更有底氣允許人民幣資產(chǎn)—負(fù)債存在些許錯(cuò)配，將有助于他們進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的使用規(guī)模。

吳雅思向記者透露，為了提升人民幣在海外某些國(guó)家地區(qū)的流動(dòng)性，目前渣打銀行會(huì)調(diào)撥境外人民幣頭寸，向東盟、非洲、中東等分支機(jī)構(gòu)提供人民幣流動(dòng)性支持以滿足當(dāng)?shù)厝嗣駧艠I(yè)務(wù)需求，吸引更多境外機(jī)構(gòu)與企業(yè)更大力度地使用人民幣開展貿(mào)易結(jié)算與投融資。

“此外，國(guó)內(nèi)人民幣流動(dòng)性如何更好地支撐中國(guó)非工作時(shí)區(qū)以外的海外市場(chǎng)人民幣結(jié)算需求，需要中國(guó)相關(guān)部門搭建更完善的人民幣跨境使用基礎(chǔ)設(shè)施。”張熒指出。一旦境外市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性增加，如何讓境外機(jī)構(gòu)與企業(yè)更愿持有人民幣資產(chǎn)，考驗(yàn)金融機(jī)構(gòu)能否提供豐富的人民幣投資品種與避險(xiǎn)產(chǎn)品。尤其是隨著中資企業(yè)積極出海，未來(lái)境外人民幣頭寸的投資與避險(xiǎn)需求將呈現(xiàn)線性增長(zhǎng)，所以在人民幣投融資與理財(cái)?shù)确矫妫鹑跈C(jī)構(gòu)需群策群力，共同推動(dòng)境外人民幣金融產(chǎn)品的多樣化。

吳雅思向記者直言，要讓境外機(jī)構(gòu)更長(zhǎng)期地持有人民幣資產(chǎn)，還需提升人民幣資產(chǎn)的“變現(xiàn)能力”，讓境外機(jī)構(gòu)能通過(guò)人民幣資產(chǎn)質(zhì)押融資等多元化資本操作，提升自身的資金流動(dòng)性管理水準(zhǔn)。

“近年，相關(guān)政策正持續(xù)開放，日益符合國(guó)際投資者的資產(chǎn)流動(dòng)性管理操作習(xí)慣。今年一季度，境外投資者可以用債券通項(xiàng)下(北向通)的中國(guó)國(guó)債作為抵押品，在香港開展人民幣回購(gòu)業(yè)務(wù)。近期，倫敦清算所開始接受以歐元及美元計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債作為合資格非現(xiàn)金抵押品，為金融交易提供擔(dān)保等。未來(lái)，會(huì)有更多的開放措施出臺(tái)，比如交叉貨幣回購(gòu)（cross-currency repo）等。”她指出。

（作者 陳植）

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陳植

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