不會只有特斯拉。

文丨趙宇 曾興 龔方毅

制圖丨黃幀昕

編輯丨龔方毅

2019 年 “雙 11”，天貓用時 1 小時 3 分 59 秒，成交額突破 1000 億元，是中國消費互聯網繁榮時期的象征。六年后，雷軍一小時內定出去 28.9 萬臺小米 YU7，按 25.35 萬元起售價估算，訂單價值超過 700 億元，也創造了某種奇觀。

YU7 訂單價值可以排進去年 A 股公司收入 Top 200，跟三一重工、北京銀行的收入規模相仿。發布會前夕，幾位汽車投資人對 YU7 的判斷是 “超預期或大超預期”。發布會后，投資群里最流行的段子是 “賣得比 Labubu 都快。”

A 股分析師的幽默，通常只在熊市里發揮得格外出色，現在小米 YU7 讓他們提前進入了狀態。調侃歸調侃，很快大家都開始重新跑模型、算產能、評估訂單兌現率。因為發布會后小米 ADR 股價一度漲超 10%，次日（6 月 27 日）港股開盤高開 8%、市值再創歷史新高。

盡管 YU7 大定定義和其他汽車略有不同 —— 支付 5000 元的大定用戶可以在 7 天內無理由退訂，而多數新勢力品牌的定金要么不可退，要么退還時限更短 —— 例如，極氪、嵐圖的定金不可退，理想、問界的退訂猶豫期為 24 小時。

但是即便極端假設 50% 退訂，訂單量依然接近跑滿小米汽車當前產能。小米一期工廠額定年產能 15 萬臺，通過 “雙班倒” 和產線優化，實際年產能已提升至約 30 萬臺。二期工廠投產后，小米設計產能將新增 15 萬臺。雷軍證明了 “經典燃油車造型” 仍然是消費者愿意買單的點。

我們在發布會前篩選了一批軸距、定價區間和產品定位與 YU7 相仿的產品，并根據它們月銷量繪制了一張氣泡圖，以評估 YU7 大致的競爭環境。隨著 YU7 一小時定出去小米汽車一年的產能，這張圖表也失去了最初的意義。

現在它更適合用來觀察 25 萬至 30 萬元的國產 SUV 市場里，誰站在 YU7 邊上 —— 那些過去以為自己避開特斯拉或者也以特斯拉為錨的品牌和產品 —— YU7 三檔定價基本覆蓋了 22 萬元至 35 萬元的所有競品。

有的還沒開發布會，就被提前卷入。

現在這張圖最大功能大概是看誰站在 YU7 邊上。

在小米 YU7 上市前，因車身尺寸和市場定位重疊，市場認為特斯拉 Model Y、理想 L6、樂道 L60、小鵬 G7、智界 R7、問界 M5 等車型，都是潛在競品。其中，純電 SUV 領域的標桿車型特斯拉 Model Y，今年前 5 個月平均交付超 2.5 萬臺，號召力依然不俗；理想 L6 作為插電混動 SUV 的代表車型，同期月平均交付量也接近 1.6 萬臺。

當下，上圖最受關注的應該是小鵬 G7 和理想 i8。其中，小鵬 G7 將在下周四上市，雖然何小鵬已披露大部分產品信息，但正式售價尚未公布。有投資人擔心 G7 搭載的自研圖靈芯片能否轉化為更出色的智能化能力，也好奇將如何應對 YU7 略顯激進的定價。理想 i8 定檔 7 月下旬發布，目前處在最后準備期，包括媒體預熱、靜態和動態體驗等。

我們還看到 6 月 27 日至 7 月 31 日，智界 R7 限時補貼 2 萬元、綜合補貼最高至 5.4 萬元。

YU7 初期訂單數據披露后，小鵬美股收跌 6.51%、次日港股低開 5%；蔚來美股收跌 1.44%、次日港股低開 3%；即將發布首款純電 SUV 的理想汽車，次日港股低開 3% 左右；而被 YU7 錨定的特斯拉，股價正常波動，美股收跌 0.54%。

小米 YU7 延續了雷軍的產品方法論和市場策略：關鍵配置拉滿、價格壓到剛剛好；發布會上事無巨細地介紹車上的配置和功能，破窗錘、隔音效果、防曬；“不經意間” 露出的以小博大的對比，比如和勞斯萊斯同款設計的懸浮車標、與保時捷卡宴和特斯拉 Model Y 比空間、和 Model Y 比電池成本；看起來沒有邏輯的 25.35 萬元起售價，也是因為要比 Model Y 便宜 1 萬元。

小米 YU7 三檔配置。圖源：太平洋汽車網

激烈的競爭榨出最真實的消費需求，雷軍擅長在這些細微變化中間抓住它們 —— 人們到底在意什么、希望多花多少錢、又會被什么說服 —— 并且高效地執行。這是他/它的后發優勢之所在。

憑借龐大的訂單量，小米 YU7 月銷量超越競品似乎指日可待，產能成為唯一的限制因素。據我們了解，小米將分配北京一期工廠每月 2 萬至 2.5 萬的部分產能給 YU7，二期工廠則全部用于生產 YU7。正常負荷下，小米 YU7 今年內的產能合計在 15 萬臺左右。

與提升產能相比，銷售網絡的擴張則顯得沒那么要緊。截至今年 5 月底，小米汽車的銷售網絡分布高度集中。在廣東、浙江、江蘇、上海、山東、北京、湖北、福建、四川、安徽這 10 個省份或直轄市，小米汽車累計開設銷售門店 209 家，占同期全國銷售門店總數的 70.1%。

小米汽車的門店可以大致分為小米之家、交付中心和銷售服務中心三類。新開門店大部分為商超店，這些門店大多位于交通便利、人流量大的城市核心商圈，具備銷售、體驗功能，整體形式類似于華為的商場體驗店，汽車與小米 3C 產品一起銷售。

按照面積和所屬關系的不同，商超店又細分為小米之家汽車體驗店和小米之家旗艦店。體驗店門店面積 500 平方米以上，包含加盟商。據我們了解，每二十家小米專賣店有一家小米汽車門店資格。旗艦店面積更大，通常高于 800 平方米，為小米自營。

比如小米在北京王府井東方新天地的小米之家汽車旗艦店，面積超過 800 平方米，但客流量過大時，仍需排隊分批進入展車區域。上海徐匯百聯汽車旗艦店位于徐匯百聯商場內，內設車輛產品展廳、3C 產品展示區、小米汽車 Life 區、多功能區及用戶洽談區，專門負責汽車的銷售人員近 20 人。

選址上，小米之家除了扎堆人流量大的商超，還通常毗鄰關注度較高的新能源品牌，比如華為、特斯拉等。盧偉冰曾多次表示，購物中心歡迎小米入駐，一個小米之家每天可以吸引 5000 人流量，這讓小米能夠獲得比同行更高的租金優惠。

根據規劃，到 6 月底，小米汽車將在全國建成 335 家銷售門店，覆蓋 92 座城市。年初業績會上，盧偉冰稱今年的目標是凈增 5000 家線下門店，其中 500 平方米以上、包含汽車和 3C 產品的融合大店達到 400 家，同時擴展交付中心和 2S 門店。

郭瑞嬋對此文亦有貢獻。

題圖來源：視覺中國