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財(cái)聯(lián)社債市早參7月10日 | 央行重磅發(fā)布會(huì)定檔下周一;6月CPI同比上漲0.1%,機(jī)構(gòu)仍唱多債市

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債市要聞

【國家統(tǒng)計(jì)局:6月CPI同比上漲0.1%,PPI同比下降3.6%】

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2025年6月份,全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.1%。其中,城市上漲0.1%,農(nóng)村下降0.2%;食品價(jià)格下降0.3%,非食品價(jià)格上漲0.1%;消費(fèi)品價(jià)格下降0.2%,服務(wù)價(jià)格上漲0.5%。上半年,全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期下降0.1%。2025年6月份,全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.6%,環(huán)比下降0.4%;工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降4.3%,環(huán)比下降0.7%。上半年,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.8%,工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降2.9%。

解讀:中金固收表示,就下半年來看,傾向于認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼力度可能有所減小,耐用消費(fèi)品對(duì)核心商品價(jià)格的支撐或?qū)p弱,結(jié)合居住價(jià)格處于低位,預(yù)計(jì)核心通脹下行壓力仍較大,下半年低通脹格局或?qū)⒀永m(xù)。當(dāng)前我國名義利率降至歷史低位,不過低通脹使得實(shí)際利率仍然偏高,結(jié)合當(dāng)前基準(zhǔn)利率明顯高于存款利率,國內(nèi)政策利率下調(diào)空間仍然較大。預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)貨幣政策將保持寬松,遇到經(jīng)濟(jì)下行壓力階段性加大,或者美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松加速時(shí)點(diǎn),國內(nèi)貨幣政策放松可能也會(huì)加快,繼續(xù)看好國內(nèi)債券市場,下半年債券收益率有望向下突破,10年國債收益率或降至1.3%-1.4%。

【國家發(fā)展改革委:2025年中國GDP規(guī)模預(yù)計(jì)在140萬億元左右】

國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔9日在國新辦發(fā)布會(huì)上表示,總的來看,這五年取得了新的開創(chuàng)性的進(jìn)展、突破性的變革、歷史性的成就,中國已成為世界發(fā)展最穩(wěn)定、最可靠、最積極的力量。我們是世界經(jīng)濟(jì)增長的主要貢獻(xiàn)者。經(jīng)濟(jì)總量連續(xù)跨越110萬億、120萬億、130萬億,今年預(yù)計(jì)可以達(dá)到140萬億左右;國家發(fā)展改革委副主任李春臨在國新辦發(fā)布會(huì)上表示,下一步我們將堅(jiān)持適度超前、不過度超前的原則,持續(xù)固根基、揚(yáng)優(yōu)勢、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng),推進(jìn)現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系不斷邁上更高臺(tái)階。

【財(cái)政部:將于7月16日在澳門發(fā)行60億元人民幣國債】

中華人民共和國財(cái)政部和澳門特別行政區(qū)政府9日公告,中央政府將于2025年7月16日在澳門發(fā)行60億元人民幣國債。

【國新辦7月14日舉行新聞發(fā)布會(huì) 介紹2025年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況】

國務(wù)院新聞辦公室將于2025年7月14日(星期一)下午3時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì),請中國人民銀行副行長鄒瀾介紹2025年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況,并答記者問。

【下半年債牛可期!信用債更受關(guān)注,多家公募亮觀點(diǎn)】

上半年債市波動(dòng)加劇,為投資者帶來許多困擾。步入下半年,投資者都在關(guān)注,債市是否會(huì)有投資機(jī)會(huì)?展望下半年,多家公募對(duì)債市的投資機(jī)會(huì)相對(duì)樂觀。有公募直言,債市仍處于牛市環(huán)境,下半年仍有做多機(jī)會(huì)。不過,業(yè)內(nèi)人士也提示稱,債市的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素也不能忽視,如果債券收益率在多重因素影響下向上,債市也可能會(huì)面臨震蕩風(fēng)險(xiǎn)。分券種來看,信用債的投資機(jī)會(huì)受到多家公募的重點(diǎn)關(guān)注。有公募認(rèn)為,信用債利空掣肘較少,下半年面臨較好配置環(huán)境。還有公募指出,從比價(jià)效應(yīng)看,信用債整體的配置性價(jià)比有所增加。

【7月同業(yè)存單利率中樞或延續(xù)下行 短期內(nèi)重啟國債買賣必要性降低】

新一期財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”結(jié)果顯示,隨著跨季和信貸沖量結(jié)束,市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì),央行投放頻率和力度可能不及6月,但不改7月資金面轉(zhuǎn)松趨勢。在20家參與調(diào)查的市場機(jī)構(gòu)中,12家對(duì)7月資金面環(huán)境整體持樂觀態(tài)度,認(rèn)為不存在流動(dòng)性缺口;6家判斷均衡中性,資金面不會(huì)大幅走松,流動(dòng)性缺口低于萬億元;2家預(yù)計(jì)或階段性收斂趨緊,流動(dòng)性缺口在萬億至2.06萬億元規(guī)模。展望7月,多家市場機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),同業(yè)存單利率中樞或延續(xù)下行態(tài)勢,央行重啟購債仍待時(shí)日。隨著保險(xiǎn)、理財(cái)、銀行等增量資金的注入,債市多頭行情有望重啟,提前布局增量資金潛在的待配品種,或是占優(yōu)策略。

【積極財(cái)政政策靠前發(fā)力穩(wěn)增長 下半年“持續(xù)用力”空間足】

今年以來,積極財(cái)政政策靠前發(fā)力,一方面通過發(fā)行和使用超長期特別國債、地方債券等,進(jìn)一步促消費(fèi)、擴(kuò)投資、穩(wěn)外貿(mào)、惠民生;另一方面通過加快隱性債務(wù)置換,進(jìn)一步減輕地方償債壓力。專家表示,展望下半年,財(cái)政政策有望“加速”又“加量”。除了加快推動(dòng)存量政策落地見效,也會(huì)根據(jù)形勢變化及時(shí)推出增量儲(chǔ)備政策。未來財(cái)政政策“持續(xù)用力”仍有空間,可考慮繼續(xù)增發(fā)特別國債、加大專項(xiàng)債收儲(chǔ)力度,以及增發(fā)政策性金融工具等方向。

【超6500億元!科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模邁上新臺(tái)階】

據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月8日(下稱統(tǒng)計(jì)期內(nèi)),金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)等300余家科創(chuàng)債主體合計(jì)發(fā)行超6500億元。其中,銀行間市場發(fā)行4408.2億元,主要為商業(yè)銀行債、中票和超短融,合計(jì)占該市場總發(fā)行量的92.9%;交易所市場發(fā)行量2093.18億元,一般公司債發(fā)行量占比76.5%,證券公司債占比15.3%。

【7月超長期債券供給增加,計(jì)劃發(fā)行規(guī)模逼近1.3萬億】

據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月9日,已有29個(gè)地區(qū)披露三季度地方債的總發(fā)行計(jì)劃為26627.59億元,相較于二季度的25396.36億元有所升高。其中新增專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模為14740.76億元,占比達(dá)55.36%,相較二季度12579.65億元占比49.53%,環(huán)比增長了約5.83bp。從分月計(jì)劃來看,7月是三季度地方債發(fā)行的高峰期,計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為12955.82億元,其中新增專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模為7324.12億元。8月和9月的發(fā)行節(jié)奏相對(duì)平緩,分別計(jì)劃發(fā)行7853.95億元和5817.82億元,新增專項(xiàng)債分別發(fā)行4354.55億元和3062.09億元。在業(yè)內(nèi)人士看來,新增專項(xiàng)債整體期限較長,超長債供給增加可能會(huì)導(dǎo)致收益率曲線的陡峭化,當(dāng)前超長債交易和配置價(jià)值均較為凸顯,但需關(guān)注短期資金流動(dòng)性對(duì)債市波動(dòng)的影響。

【多只債基二季度份額環(huán)比大增 公募機(jī)構(gòu)看好三季度債市】

公募基金二季報(bào)陸續(xù)開始披露,債券型基金的投資策略成為市場焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示,截至7月9日,已有匯安基金、德邦基金等公募機(jī)構(gòu)開始披露相關(guān)產(chǎn)品的二季報(bào),旗下多只債基運(yùn)作情況浮出水面。二季度,多只債基實(shí)現(xiàn)份額與資產(chǎn)規(guī)模雙增長。此外,多位基金經(jīng)理明確表達(dá)了對(duì)下半年債市的樂觀預(yù)期。

【部分美元理財(cái)產(chǎn)品提前止盈,在售產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)仍不乏“4”字頭,美聯(lián)儲(chǔ)降息前還能買?】

7月8日,招銀理財(cái)發(fā)布公告稱,該公司發(fā)行的招睿美元海外QDII(存款存單及國債)尊享目標(biāo)盈6號(hào)固收類理財(cái)(產(chǎn)品代碼:PB009027)原預(yù)計(jì)到期日為2026年12月15日。根據(jù)該產(chǎn)品產(chǎn)品說明書的相關(guān)約定,該產(chǎn)品現(xiàn)已達(dá)到止盈條件,將按產(chǎn)品說明書約定于2025年7月10日提前終止。財(cái)聯(lián)社記者查閱相關(guān)資料了解到,該理財(cái)產(chǎn)品的止盈目標(biāo)收益率為4.20%(年化)。“由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、美國國債收益率水平及美元匯率等因素的影響,美元理財(cái)產(chǎn)品有時(shí)能夠提供比本幣產(chǎn)品更高的回報(bào)。”盤古智庫高級(jí)研究員余豐慧昨日接受財(cái)聯(lián)社記者采訪表示。余豐慧指出,止盈提前終止這一動(dòng)作是理財(cái)產(chǎn)品的常規(guī)操作之一,當(dāng)產(chǎn)品的實(shí)際收益達(dá)到預(yù)設(shè)的目標(biāo)收益率時(shí),管理人會(huì)根據(jù)產(chǎn)品說明書的規(guī)定選擇提前終止產(chǎn)品,以保護(hù)投資者的盈利不被市場波動(dòng)侵蝕。這種做法體現(xiàn)了銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視和對(duì)客戶利益的維護(hù)。此外,財(cái)聯(lián)社記者注意到,此前各平臺(tái)美元理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)宣告額度售罄,但目前仍有部分產(chǎn)品在售,其中業(yè)績比較基準(zhǔn)4%以上的也有不少。與此同時(shí),不少投資者計(jì)劃加速買入,期望趕在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前鎖定美元存款/理財(cái)?shù)母呦⑹找妗?/p>

【龍光21筆境內(nèi)債重組方案全部獲投資人表決通過】

財(cái)聯(lián)社記者獲悉,深圳市龍光控股有限公司7月9日深夜發(fā)布公告,公司境內(nèi)債券重組已完成投票,涉及的21筆公司債券及資產(chǎn)支持證券重組議案均獲得投資人表決通過。這意味著龍光境內(nèi)債券重組宣告成功。據(jù)了解,此次龍光境內(nèi)債券重組全面覆蓋21筆存量的交易所債券,涉及本金余額合計(jì)219.6億元,涵蓋公司債券及資產(chǎn)支持證券等各類債券品種。

【美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要:與會(huì)者對(duì)通脹前景看法不一 僅少數(shù)人愿考慮7月降息】

美聯(lián)儲(chǔ)6月份會(huì)議紀(jì)要顯示,對(duì)于關(guān)稅的潛在通脹影響,決策者認(rèn)為時(shí)間、規(guī)模和持續(xù)時(shí)長都存在“相當(dāng)大不確定性”。他們對(duì)于關(guān)稅給通脹造成多大影響并無統(tǒng)一答案,具體取決于關(guān)稅如何傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易談判進(jìn)展。自6月會(huì)議以來,美聯(lián)儲(chǔ)理事Christopher Waller和Michelle Bowman基于溫和的通脹數(shù)據(jù),提出本月降息的可能性。紀(jì)要顯示,“少數(shù)”官員表示愿意考慮在7月29-30日的會(huì)議上降息。大多數(shù)官員認(rèn)為,今年“適度降低”政策利率可能是合適的。不過,多數(shù)官員仍堅(jiān)持認(rèn)為,美國穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)給了他們在調(diào)整利率上保持耐心的空間。紀(jì)要中決策者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的評(píng)價(jià)是“穩(wěn)健”,認(rèn)為失業(yè)率處于低位。“與會(huì)者認(rèn)為,盡管通脹和經(jīng)濟(jì)前景的不確定性有所下降,但對(duì)貨幣政策的調(diào)整仍應(yīng)保持審慎原則。”

【歐盟官員稱特朗普政府未表現(xiàn)出貿(mào)易談判誠意 已準(zhǔn)備好反制】

據(jù)央視新聞,歐洲議會(huì)國際貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日在比利時(shí)布魯塞爾舉行發(fā)布會(huì)時(shí)表示,當(dāng)前歐盟與美國的貿(mào)易爭端仍集中在具體行業(yè)的關(guān)稅領(lǐng)域,特別是鋼鐵、汽車、銅以及可能涉及的制藥產(chǎn)品。朗格表示,歐盟主要出口藥品、汽車和機(jī)械設(shè)備,因此迫切需要盡快與美方達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議,取得明確的最終結(jié)果和決定。但他同時(shí)表示,美方目前尚未承諾降低關(guān)稅,也沒有接受歐方提出的“凍結(jié)條款”,即在最終協(xié)議出臺(tái)前不實(shí)施新的貿(mào)易限制。據(jù)其介紹,歐盟方面已準(zhǔn)備好反制措施,第一階段將于7月14日自動(dòng)生效。

公開市場

公開市場方面,央行公告稱,7月9日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了755億元7天期逆回購操作,操作利率1.40%,投標(biāo)量755億元,中標(biāo)量755億元。Wind數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日985億元逆回購到期,據(jù)此計(jì)算,單日凈回籠230億元。

信用債事件

■廣州番禺雅居樂:被廣東證監(jiān)局出具警示函,因未及時(shí)披露多筆債務(wù)逾期、商票逾期等;

■綠景中國地產(chǎn):清盤呈請聆訊延期至8月4日;

■中誠信亞太:上調(diào)上饒創(chuàng)投集團(tuán)的長期信用評(píng)級(jí)至“BBBg+”,展望“穩(wěn)定”;

■中證鵬元:下調(diào)“22深汕投資MTN001”信用等級(jí)至AA+;

■惠譽(yù):將贛州發(fā)投“BBB-”長期發(fā)行人主體評(píng)級(jí)展望由“負(fù)面”調(diào)整至穩(wěn)定;

■京能置業(yè):預(yù)計(jì)上半年虧損1.9億元至2.1億元;

■阿里巴巴:完成發(fā)行120.23億港元零息可交換債券;

■當(dāng)代科技:擬召開債券持有人會(huì)議 ,對(duì)“H20科技3”進(jìn)行四展;

■華夏華潤商業(yè)REIT:公告擴(kuò)募,擬購入3個(gè)萬象匯項(xiàng)目;

■恒基地產(chǎn):擬擔(dān)保發(fā)行于2030年到期的80億港元可換股債券;

■寧鄉(xiāng)溈東新城:將寧鄉(xiāng)交投100%股權(quán)無償轉(zhuǎn)至寧鄉(xiāng)國資集團(tuán);

■中廣核租賃:擬將“23中廣核租MTN004(綠色)”票息下調(diào)280BP至0%,回售申請自7月9日起;

■三一集團(tuán):由于近期市場波動(dòng)較大,取消發(fā)行“25三一MTN002(科創(chuàng)債)”。

市場動(dòng)態(tài)

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周三,貨幣市場利率多數(shù)上行,其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種上行0.24BP報(bào)1.3171%,7天期上行1.32BP報(bào)1.4767%,14天期上行1.38BP報(bào)1.5137%,1月期上行1.24BP報(bào)1.544%。

Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行0.1BP報(bào)1.313%;7天期上行0.9BP報(bào)1.464%;14天期下行0.5BP報(bào)1.495%;1個(gè)月期下行0.7BP報(bào)1.539%,創(chuàng)2022年9月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數(shù)持平。FR001漲1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.38%;FR007持平報(bào)1.51%;FR014持平報(bào)1.55%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)上漲。FDR001漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.33%;FDR007漲1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.48%;FDR014持平報(bào)1.5%。

【利率債|6月CPI同比上漲0.1%,現(xiàn)券長端需求略有修復(fù)】

周三,國債期貨收盤多數(shù)上漲,30年期主力合約漲0.19%報(bào)121.090元,10年期主力合約漲0.05%報(bào)109.050元,5年期主力合約漲0.03%報(bào)106.160元,2年期主力合約持平于102.464元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一,截至下午16:30,10年期國債活躍券250011收益率持平1.643%,30年期國債活躍券2500002收益率下行0.3bp報(bào)1.857%,10年期國開活躍券250210收益率下行0.1bp報(bào)1.721%。

業(yè)內(nèi)人士指出,CPI同比小幅轉(zhuǎn)正,但PPI下行壓力仍大,整體對(duì)債市情緒支撐效果仍在,30年國債期貨早盤小幅高開0.03%左右。日內(nèi)股債蹺蹺板走勢明顯,上證指數(shù)沖破3500點(diǎn),30年國債收益率上行0.5bp左右,10年國債期貨反應(yīng)強(qiáng)烈,下跌至108.96附近。下午兩點(diǎn)半左右,權(quán)益市場未能守住日內(nèi)漲幅,跌回3493.05點(diǎn),30年國債期收漲0.19%。

【信用債|信用債多數(shù)上漲,全天成交繼續(xù)縮量至1051億元】

周三,信用債多數(shù)上漲,全天成交繼續(xù)縮量至1051億元;“22安陽投資MTN001B”漲超5%,“23泰華信MTN002”跌超4%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中,1年期收益率下行0.75個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6606%,AA級(jí)中短期票據(jù)中,1年期收益率上行0.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7506%;AAA級(jí)城投債中,1年期收益率下行0.24個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6762%,AA級(jí)城投債中,1年期收益率下行0.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7521%。

漲幅超2%的信用債共15只,其中“22安陽投資MTN001B”、“25洛陽盛世PPN001B”、“交投YK02”漲幅居前,分別漲5.86%、4.49%、4.3%,分別成交6372.28萬元、1043.2萬元、1038.06萬元。

跌幅超2%的信用債共19只,“23泰華信MTN002”、“23筑富實(shí)業(yè)PPN001”、“21舜通MTN002”跌幅居前,分別跌4.62%、4.23%、4.11%,分別成交5172.49萬元、1041.66萬元、2060.06萬元。

高收益?zhèn)汗?51只收益率高于5%的信用債有成交,其中“22萬科GN002”、“22萬科GN003”、“22浙建投MTN001”收益率居前,分別為9.47%、9.25%、7.92%,分別成交8154.49萬元、8927.09萬元、3140.37萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下跌,英國10年期國債收益率跌2.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.609%】

周三,歐債收益率集體下跌,英國10年期國債收益率跌2.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.609%,法國10年期國債收益率跌0.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.358%,德國10年期國債收益率跌1.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.670%,意大利10年期國債收益率跌1.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.522%,西班牙10年期國債收益率跌0.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.290%。

【美債市場|美債收益率集體下跌,2年期美債收益率跌5.39個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.839%】

周三,美債收益率集體下跌,2年期美債收益率跌5.39個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.839%,3年期美債收益率跌4.60個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.808%,5年期美債收益率跌6.82個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.901%,10年期美債收益率跌7.12個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.330%,30年期美債收益率跌6.21個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.865%。

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