英偉達面向中國市場、且唯一符合美國規定的特供芯片H20被禁售。英偉達今后也無法再向中國銷售任何高性能GPU產品。一系列沖擊下，彭博社預計英偉達今年可能會損失140億至180億美元的收入。

H20是基于英偉達上一代Hopper架構的產品，為中國市場特制的“閹割版”芯片。而英偉達最新的架構是Blackwell，該系列芯片已經規模出貨，但和A系列、H系列一樣受到出口限制。

芯片被禁或致將180億美元損失

根據英偉達的年度報告，截至2025年4月27日的第一季度內，公司減記約55億美元（約合人民幣400億元）費用，這筆費用與出口到中國等地的H20 GPU芯片相關。同時，與H20產品相關的庫存、采購承諾和相關儲備費用高達數十億美元。

這意味著，美國全面封殺英偉達H20芯片對華出口。作為英偉達面向中國市場、唯一符合美國規定的特供芯片，H20也遭禁售。此外，英偉達今后無法再向中國銷售任何高性能GPU產品。這一系列調整，預計將沖擊英偉達超100億美元的營收，也重創先前推出“降規版”技術帶來的影響。

彭博行業研究分析師在一份報告中指出，英偉達的減記意味著該公司今年可能會損失140億至180億美元的收入。彭博還表示：“如果限制措施持續存在，英偉達在中國的數據中心業務敞口可能會恢復到正常水平，降至低至中等個位數，與2024年初H20產量提升之前的水平相似。”

值得一提的是，A股上市公司華勤技術就英偉達H20許可證事件發布回應稱，目前，公司并未收到客戶訂單方面的變化通知，業務正常有序進行。產業鏈對于H20的不確定性預期從2024年下半年開始形成，此次H20貿易管制，產業鏈已針對這類不確定性做了充分準備，公司判斷目前產業鏈庫存能夠支撐國內上半年度的正常出貨。

有業內人士分析認為，美國政府既想維持其在半導體產業的領導地位，又擔心技術外溢會削弱其安全優勢。英偉達等企業的自適應策略，即通過架構調整在政策邊緣游走，雖然在短期內能夠奏效，但最終仍將面臨“創新受限”與“市場丟失”的雙重困境。

國內半導體自主可控趨勢有望加快

A股方面，受隔夜海外消息影響，三大股指低開后呈現震蕩走勢，而半導體板塊再次強勢崛起，芯片科技股表現活躍。

截至收盤，芯片ETF（159995）漲幅為1.3%。其成分股中，寒武紀-U上漲4.12%，北方華創上漲3.54%，圣邦股份上漲3.60%，中微公司上漲2.51%。

業內人士分析認為，在關稅反制的背景下，美國核心半導體設備、材料可能受到沖擊，這會導致我國進口相關半導體設備、材料的成本上升。與此同時，國內晶圓廠采購國產設備、材料的意愿也會相應增強，半導體行業自主可控的趨勢有望進一步加快。

東吳證券從宏觀層面指出，春節后中國科技突破所引發的估值重塑，并非僅是單一技術層面的事件，而是中國創新體系從“單點突破”向“系統進化”轉變的一個縮影。面對外部不確定性因素的增加，中國始終堅守“以我為主”的原則，通過科技突破和產業鏈的不斷完善，穩步推進向創新驅動型經濟體的轉型。在這個過程中，資本市場也將持續為科技產業提供穩定的流動性支持，“科特估”有望為中國經濟發展中“新舊動能轉換”的重新定價注入更多穩定性。

招商證券表示，全球貿易格局的不斷演變，使得芯片半導體自主可控上升為我國產業發展的一項關鍵戰略，政府部門也持續加大對該領域的政策扶持力度。

景順全球市場策略師Tomo Kinoshita指出，“美國政府此舉主要是出于對中國在電子領域崛起的擔憂，預計這將對半導體供應鏈產生重大負面影響。”

行業研究分析師Ken Hui在一份報告中提到，由于經濟前景疲軟，臺積電可能已經放慢了部分生產擴張的速度，“而對英偉達銷售的更嚴格規定可能會進一步加劇這種減速”。