雖然受到宏觀環境的影響，用戶量和逾期率壓力較大，但并沒到傷筋動骨的程度，信也科技悶聲發大財的階段依然繼續。

數讀商業原創

作者 | Yoking

半年報中，信也科技透露，2018年以來已經向股東回報6.6億美元。

截至一季度末，信也科技四位創始人顧少豐、張俊、胡宏輝、李鐵錚，合計持有普通股46.8%。

按照這樣的比例推算，四大創始人在6年間分得了約22億元。

即便宏觀環境變動，助貸仍然是穩定賺錢的“避風港”。

#1

穩定現金牛

Business Data Analysis

最近幾年，信也科技已經處于非常平穩的發展狀態。

營收已經處于平緩狀態，二季度凈收入31.7億，同比增長3%，從2022年四季度開始，信也科技的營收已經基本維持在30億元左右，最近四個季度，信也科技的營收增速將至個位數，增速趨于平緩。

國內業務放緩是很重要的原因。根據推算，二季度，信也科技的國內業務營收26億，占了82%，同時，國內獨立借款人數量為180萬，同比下降了21.7%。最近幾個季度始終處于下滑態勢。

在這種情況下，信也科技國內業務非常依賴重復借款人，也就是老客戶。二季度，重復個人借款人交易量為405億元，占到總交易額的87%。

由于信也科技的業務模式已經非常成熟，盈利模式也就清晰且平穩。二季度，信也科技凈利潤為5.5億元，同比略微下滑6.6%。最近幾個季度，雖然信也科技的凈利潤一直在下滑，但始終保持著單季度凈賺超過5億的狀態。

由于業務利潤保持穩定，并且不需要繼續投入以擴大規模，因此信也科技很早就已經開始了分紅，并且還花費了大量的資金用于回購。截至2024年6月30日，信也科技自2018年以來已累計回購3.37億美元的股份。其中，今年上半年投入約5680萬美元回購。

與此同時，信也科技從2018年開始每年都會分紅，目前累計分紅金額達到6.62億美元。得益于大手筆的回購分紅，信也科技的股價在經歷下跌后逐漸企穩回升。當然，相比于普通股東，四大創始人由于擁有近半數股份，是分紅最大的受益方。

目前，四大創始人中，除了李鐵錚還在負責整體經營，其他三人都已經相繼退居幕后。顧少豐由于是控股方，繼續擔任公司董事長兼首席創新官，基本不負責整體經營。在財報中、財報溝通會中，都已經不太出現。

2020年3月，信也科技創始人、聯席CEO張俊宣布辭任；5月，創始人、總裁胡宏輝宣布離任。至此，三人已經不再承擔具體職責，實現了真正的“躺賺”。

雖然業務已經成熟且穩定，但信也科技仍然面臨著新的命題。

#2

持續走高的逾期率

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國內業務是信也科技的主力，也正是在國內業務，信也科技面臨著不小的挑戰。

由于獨立借款人減少、重復借款人的借款金額增加，所以平均到每個借款人身上的借款金額會增加。二季度平均貸款規模為9956元，而2023年同期為7816元，同比增加2140元。今年一季度則是同比增加了2213元。對于助貸行業，小額分散是最理想的方式，而一旦借款金額增加，對于平臺的風險把控要求也就更高。

最近幾個季度，信也科技的逾期率在持續增加，截至2024年6月30日，90天以上的逾期率為2.65%，而截至2023年6月30日為1.68%，同比大幅增加了0.97個百分點。

30天+逾期率也在走高，按照信也科技公布的表格，最近四個季度，30天以上的逾期率都比以往要高。這側面意味著，信也科技面臨著不小的壓力。

實際上，這可能并不是信也科技一家面臨的問題。交銀國際在研報中提到，當前消費信貸服務供給端行業格局基本穩定，消費信貸需求決定了促成貸款增速，而消費信貸需求主要受到宏觀經濟的影響。CFO徐佳元在財報溝通會中提到，宏觀經濟仍存在一些不確定因素，需要運用在技術和操作過程中的豐富經驗來應對。

在競爭端，助貸市場已經趨于穩定，交銀國際的研報認為互聯網消費金融內部呈現梯隊分化、分層競爭格局，信也科技與奇富、樂信等位于第三梯隊，而第一、第二梯隊分別是螞蟻、微眾、京東數科、度小滿、美團等巨頭，信也科技實際上很難從中搶到太多份額。在這種背景下，國內市場保持競爭力已經很難，信也科技把增量市場投向了海外。

#3

掘金海外

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與國內業務相比，信也科技的國際業務更為突出。

2018年底，信也科技在印尼注冊成立公司“AdaKami”，2019年12月獲得了印度尼西亞金融服務管理局（OJK）頒發的基于技術和信息的金融借貸機構許可證。2022年，信也科技進一步動作，在菲律賓成立了兩家子公司，一家被授權作為貸款公司運營，另一家被授權作為融資公司運營。

在主要指標上，國際業務幾乎是清一色的兩位數增長。累計注冊用戶達到2910萬，比去年同期增長46.2%。累計借款人560萬，同比增長40%。新增借款人數量為47萬，同比增長51.6%。此消彼長，國際市場的新借款用戶占比超過國內市場。

國際市場最大的優勢在于用戶基數大，增長前景好。信也科技表示，已在印尼、菲律賓建立了深度本地化的金融科技平臺，在拉美地區開展科技服務業務，并持續在更多海外市場探索商業機會。其中，菲律賓業務品牌當季交易額同比增長140%。由于業績表現積極，信也科技維持了此前的業績預期，2024年國際市場交易額將在94億元至110億元人民幣之間，同比增長約20%至40%。徐佳元透露，預計印尼業務將在2024年實現盈利，菲律賓業務將在2025年實現盈利。

不過，能夠看出來，海外業務的用戶貢獻收入并不多。105萬獨立借款人貢獻的交易金額只有23億，平均一位借款人貢獻536元，與之相比，國內180萬借款人貢獻464億元，人均貢獻交易額2.6萬元，差距巨大。

這也意味著，海外業務雖然在整體經營規模上進展迅猛，但想要有國內市場這般高價值，可能還需要所處地區發展水平的同步提升，這需要時間來

2020年，拍拍貸完成存量業務的清零和退出，更名信也科技，開始發力助貸業務。在幾年內保住了借貸用戶，發展出了國際業務。如今，雖然受到宏觀環境的影響，借貸用戶量和逾期率上壓力較大，但并沒到傷筋動骨的程度，大本營國內市場基本盤仍然能夠提供穩定的營收和利潤，海外業務也在用戶規模上取得進展，信也科技悶聲發大財的狀態依然在延續。

參考資料：

1. 金融科技業穩中可求進，靜待風來，來源：交銀國際

2. 信也科技2024年第二季度營收31.68億元，國際業務收入5.629億元，來源：金融界

Yoking

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