《電鰻財經》文 / 楊力

正丹股份(300641.SZ)再次啟動定增計劃，該公司擬發行股份募集資金4.28億元。相較年初，正丹股份的貨幣資金減少一半，而應收賬款余額和存貨卻在增加。如果此次募集計劃得以實施，該公司的募資總額將超其現金分紅8倍之多。2022年和2023年，正丹股份業績連續兩年下降，其凈資產收益率不足1%。

貨幣資金減少一半 再定增募資4億多

8月31日，正丹股份發布公告，該公司擬向特定對象發行股票募集資金，募資總額不超過人民幣4.28億元(含本數)，扣除發行費用后擬用于以下項目：

此次募集計劃中，正丹股份計劃用8000萬元募集資金補充流動資金，占此次募資總額的19%。

正丹股份于2017年登陸A股市場，募集資金7.73億元，扣除發行費用后，實際募集資金6.99億元。此后，在2021年，該公司還進行了一次發行可轉債募集資金活動，募集資金3.2億元，該可轉債到期日為2024年6月7日。

由此可見，自上市以來，正丹股份已累計募集資金10.93億元;如果此次募資計劃最終得以實施，該公司的累計募集資金將達到15.21億元。

自上市以來，正丹股份累計現金分紅1.88億元，近三年，累計現金分紅(派現+回購)5947.13萬元。因此，如果此次募集計劃最終得以實施，該公司的累計募資總額將為其現金分紅8倍之多。

正丹股份用部分募集資金補充流動資金，該公司的貨幣資金在今年上半年出現了大幅下降。截至2024年6月30日，正丹股份擁有貨幣資金為3.4億元，占總資產的13.32%，而今年年初，該公司擁有貨幣資金7.99億元，占總資產的36.21%;比重減少22.89個百分點。

值得注意的是，在貨幣資金減少的同時，正丹股份的應收賬款余額和存貨占比在上升。截至2024年6月30日，該公司的應收賬款余額為3.2億元，占總資產的12.57%，較年初的占比增加4.93個百分點;同期該公司的存貨賬面價值為3.5億元，較年初的占比增加1.57個百分點。

由此可見，正丹股份的貨幣資金占比在下降，而應收賬款余額和存貨占比在上升。截至今年6月30日，該公司的短期借款為1.6億元，占總資產的6.26%。

業績連續兩年下降 凈資產收益率不足1%

年報顯示，正丹股份主營業務為特種精細化學品和高端環保新材料的研發、生產和銷售，所屬行業為化工行業中的精細化工子行業。2023年，該公司有71.11%的收入來自酸酐及酯類，26.55%的收入來自高沸點芳烴溶劑，2.29%的收入來自高分子特種樹脂單體。

2024年上半年，正丹股份實現營業收入13.8億元，較上年同期增長86.52%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為2.86億元和2.84億元，較上年同期分別增長1015.51%和1096.88%;同期經營活動產生的現金流量凈額為6576萬元，較上年同期減少51.17%。

2023年，正丹股份的業績出現了大幅下降，報告期內，實現營業收入15.4億元，較上年下降20.09%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為988萬元和466萬元，較上年分別下降82.31%和91%;2023年，該公司的加權平均凈資產收益率僅為0.64%。

從2019年至2023年，正丹股份實現扣非后凈利潤分別為2990.71萬元、3352.57萬元、9265.83萬元、5175.22萬元和465.83萬元，同期增速分別-32.54%、12.1%、176.38%、-44.15%和-91%。

2021年、2022年和2023年，正丹股份的研發投入金額分別5321萬元、6521萬元和5153萬元，占當期營業收入的比例分別為3.02%、3.39%和3.35%。