又擠爆了！

今天早上，可以明顯感覺到堵單。陸續有投資者反映，銀證轉賬功能卡頓無法操作，錢無法轉進和轉出。不少交易軟件亦出現明顯卡頓和堵單。

可能是市場太熱的緣故，今天早盤A股亦是高開低走，與此同時，A50和香港市場突然大跳水，A50指數期貨和恒生科技指數一度大幅殺跌。那么，究竟發生了什么？

兩大突發

今天早盤，A股高開低走，今日開盤后僅20分鐘，滬深兩市成交額突破1萬億元，刷新此前9月30日創下的歷史最快萬億紀錄。在資金流速明顯加快的背景之下，狀況也是頻發。

第一個突發是系統。招商證券APP和中信證券APP一度宕機，不少券商APP交易極不流暢，最終通過不斷掛單或掛低價格才得以成交。可以說，今天早上交易軟件的宕機讓一些投資者比較難受。9時54分左右，招商證券APP和中信證券APP已恢復正常。

另一方面，銀證轉賬也出現問題。不但有投資者反映，銀證轉賬功能卡頓無法操作，錢無法轉進和轉出。顯然，由于資金流向太大，可能已經超出了相關系統承受的范圍。

第二個突發是外圍。今天早盤，港股和A50一度大跳水。恒生科技指數一度跌近10%，恒指一度跌超5%。富時中國A50指數期貨一度跌超7%。熱門板塊港股券商股大跌，招商證券跌超30%，中州證券、東方證券跌超25%。港股內房股集體下跌，萬科企業、雅居樂、佳兆業跌超20%，富力地產、禹洲集團、世茂、融創等也跌超10%。MSCI中國A50互聯互通指數期貨跌超8%。

發生了什么？

今天的市場走勢可能與兩個因素有關。

一是，市場氣氛過于熾熱，成交量過大。而另一方面，短期之內，不少資金獲利非常多，這類資金可能存在兌現需求。而且，市場持續大漲并不利于后續的資金進場。

二是，中國銀行間市場交易商協會副會長徐忠昨晚表示，央行創設的支持資本市場健康發展的兩項結構性貨幣政策工具，“互換便利”在實施過程中，沒有基礎貨幣投放，不存在“擴表”，并不是所謂的“央行下場入市”。銀行信貸資金不能違規進入股市仍是金融監管應當堅持的一條紅線。金融管理部門應該科學監測和評估資本市場運行狀況，審慎選擇合適的時間窗口。徐忠同時提示，市場有句老話，“股市有風險，投資需謹慎”。投資者應當有風險意識，從自身風險承受能力出發，不要盲目跟風炒作。

中國金融時報報道稱，從金融機構了解到，金融管理部門已對商業銀行進行了窗口指導，要求金融機構應當高度重視投資者適當性管理和投資者保護，強化內控和合規管理，嚴控加杠桿。業內人士強調，銀行信貸資金嚴禁違規進入股市，這是商業銀行必須堅持的金融監管紅線。

后續怎么走？

浙商證券認為，短期A股與港股均處于反彈階段，未來有望持續，但需關注國內宏觀調控政策擴圍加碼和海外地緣形勢變化對我國基本面的影響。固定收益領域，短期預計10年期國債收益率總體呈現震蕩走勢，中長期而言，若出臺大規模財政刺激總需求政策，才會形成債市邏輯反轉。

政策大幅收緊和換手率達到極致是A股短期快速上漲行情見頂的標志。歷史上A股短期快速上漲行情共有12段，持續時間從10天至4個月不等。推動A股短期快速上行的核心因素是重大積極的政策和持續涌入的資金；此外，每次快速上行期間，成交額從低位回升多數都在2—10倍。政策大幅收緊和換手率達到極致是短期快速上漲行情見頂的標志：一是政策明顯收緊，如1995年股票發行加速、1996年“12道金牌”、1997年印花稅上調至5‰、1999年國有股減持、2007年印花稅上調至3‰和大小非減持、2009年7月IPO重啟、2015年6月證監會清理場外配資；二是換手率在見頂時多數達到5%—20%左右的極高水平。