文/《清華金融評論》王茅

由于擔(dān)心美國的通貨膨脹前景，預(yù)計美聯(lián)儲將在北京時間1月30日（周四）凌晨的議息會議上維持基準(zhǔn)利率不變，不過美國現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普希望美聯(lián)儲立即降息，特朗普的立場將在多大程度上影響美聯(lián)儲決議，有待時間觀察。????????????????

市場預(yù)計美聯(lián)儲將維持4.25%-4.5%的基準(zhǔn)利率不變

美聯(lián)儲將于北京時間周四（1月30日）凌晨公布2025年以來的首次利率決定，市場目前普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將維持4.25%-4.5%的基準(zhǔn)利率不變。

美聯(lián)儲是在2024年9月開始啟動本輪降息周期的，當(dāng)時降息50個基點，將基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率降至降至4.75%至5.00%，而后又分別降息了兩次，每次均為25個基點，因此美聯(lián)儲2024年總共降息了100個基點。

不過關(guān)于美聯(lián)儲2025年的降息幅度，市場目前只有50個基點的預(yù)期，因為美國經(jīng)濟保持強勁，與此同時，預(yù)期的美國對外加征關(guān)稅、對內(nèi)減稅，以及限制移民這些措施，將推高美國的通貨膨脹。

但是，剛剛于當(dāng)?shù)貢r間1月20日重返白宮的特朗普，上周已經(jīng)對美國的利率政策發(fā)表了明確的觀點，他表示希望美聯(lián)儲立即降息。他上周在瑞士達沃斯舉行的世界經(jīng)濟論壇上表示，他將要求立即下調(diào)利率。他還說，他比那些負責(zé)制定貨幣政策的人更了解貨幣政策。當(dāng)被問及是否相信美聯(lián)儲官員會聽取他的意見時，特朗普回答說“是的”。

但華爾街似乎并不認可特朗普的觀點，市場仍然認為，降息不會很快發(fā)生。有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的資深美聯(lián)儲報道記者Nick Timiraos指出，在1月的會議中，美聯(lián)儲會暫停降息而維持利率不變，未來如果考慮降息，關(guān)稅是一個難以確定的關(guān)鍵影響因素。

Timiraos撰寫了一篇文章，題為“為什么關(guān)稅是美聯(lián)儲面臨的關(guān)鍵不確定因素”，他在文章中寫道，在特朗普考慮更大膽地利用關(guān)稅時，美聯(lián)儲面臨一個關(guān)鍵性問題，那就是，價格上漲會在多大程度上加劇公眾對通脹上升的預(yù)期。

盡管美聯(lián)儲一旦開始降息，其降息周期可能會維持兩到三年，短期不會停下來，但是美聯(lián)儲是一個謹(jǐn)慎的機構(gòu)，特朗普上臺后采取的政策措施，很可能會導(dǎo)致美國通脹上升，美聯(lián)儲不得不在降息上慎之又慎。

特朗普表達了支持盡快降息的立場，希望由此進一步提振經(jīng)濟，但美聯(lián)儲還需要兼顧通貨膨脹問題，兩者之間將會存在“較量”。美聯(lián)儲是一個相對獨立的機構(gòu)，特朗普的“話”能在多大程度上影響美聯(lián)儲決策，這個還得需要時間觀察，邊走邊看。

倘若美聯(lián)儲維持利率不變，美元將有所企穩(wěn)

2025年1月24日，日本央行宣布加息25個基點，將政策利率上調(diào)至0.50%，這是日本18年來最大幅度的一次加息，對全球金融市場帶來較大影響，規(guī)模龐大的套利資金開始回流。

消息一經(jīng)公布，美元指數(shù)迅速大幅下滑，日元匯率大幅攀升，原因顯而易見，那就是大量從日本銀行那里借來而后在全球金融市場進行投資的資金，由于日本大幅度加息導(dǎo)致日元成本大幅上升，促使這些投資者開始拋售美國資產(chǎn)，買回日元，從而產(chǎn)生回流效應(yīng)。

倘若這次美聯(lián)儲果真如市場預(yù)期那般，維持基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率不變，那么美元將會企穩(wěn)。需要指出的是，特朗普走的是“弱美元”政策，與美聯(lián)儲有所不同。

編輯丨王茅

審核丨丁開艷

責(zé)編丨蘭銀帆

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