今天大盤和恒生科技股波動比較劇烈。兩個原因：
第一，隔夜美股科技七子大跌，特別是英偉達暴跌超10%，還有特朗普聲稱要給中國再加10%的關稅，帶動了市場風險偏好的下降（之前文章講過4.1日風險）。
第二，春節之后科技股漲多了，包括恒生科技股在內，一直有調整的需求，但一直沒有調整，這次應該是總的調整。
從技術指標來看，恒生指數斷頭刀來了，短期大盤進入調整周期，關鍵是下周能否反彈。如果下周沒有大幅反彈首付失地。則三月市場以震蕩為主，另外隨著進入3、4月份，年報和季報周期，市場對業績和基本面的關注度會持續提升。
預計這次調整大概1周左右，三月中下旬，最遲4月Ai行情還會卷土重來。短期AI相關的科技行情，也會呈現出持續分化。當然對于優質公司的AI行情，還遠沒有結束。

2025年是消費復蘇之年，消費股近期崛起，消費板塊的β行情才剛剛開始，很多龍頭股的市盈率（PE）僅有20-25倍，投資者一定要重視！重視！重視！乳制品行業呈現周期反轉趨勢，將利好乳企業績改善，白酒有望走出低谷，醫美業績也在恢復中。

古茗于2月12日登陸港股，漲勢良好。緊隨其后的是蜜雪冰城。其上市熱情之高令人矚目，有多高呢？截至2月26日，蜜雪冰城在港股公開發售環節的融資認購倍數超過5266倍，認購金額高達1.83萬億港元，創下港股新股認購的記錄。受此影響，奈雪的茶盤中最高漲幅超過40%。消費類公司的上市可能會激發消費板塊的投資機會。

實際上，過去十年，我們都知道新茶飲的勢頭很猛，但是很可惜，我們散戶買不到新茶飲的股權。而當這些新茶飲品牌上市時，你會發現，他們企業成長最大的紅利，已經被吃光了，被內部消化了，留給二級市場投資者的紅利，已經所剩無幾。

盡管如此，我依然認為，新茶飲股值得投資。就好像過去的星巴克一樣，每個國家在某個階段，都會出現類似星巴克、可口可樂這樣的飲料巨頭。由于每個國家的飲食習慣不同，中國人喝咖啡的并非多數，而奶茶更適合中國人的偏好。

新茶飲品牌至少還有四大利好：

第一大利好，是出海。如今東南亞地區，已然遍布中國奶茶品牌。東南亞是第一站，中國新茶飲也在嘗試向歐美進軍。雖然歐美仍是咖啡的主戰場，但喝茶，其實也是歐美人的老傳統，茶飲在海外市場早已呈現出一片競爭的態勢。

第二大利好，是供應鏈定價權。就像星巴克和雀巢，能夠決定全世界的咖啡豆的產地一樣，未來中國新茶飲品牌也一樣，一旦達到足夠大的規模，也會對供應鏈擁有主導權，決定茶葉和牛奶的產地。當然，這背后也利好中國的幾大乳業企業。

第三大利好，是類“口紅效應”。“口紅效應”不是個好詞，意思是，買不起奢侈品牌的貴價主打產品，但能夠買得起此品牌的、單價便宜的口紅。但我們這里的“口紅效應”并非貶義，而是指新茶飲的銷售對象范圍廣闊。20元一杯的奶茶，中國80%以上的人群都消費得起，如今甚至小學、中學的學生請客也以奶茶為主。

第四大利好，是奶茶品牌的頭部集中。要知道，并非所有奶茶品牌都能盈利，許多奶茶店已陷入倒閉潮。而少數幾家頭部奶茶品牌，幾乎包攬了了消費者的選擇權。

如今你可以去街頭、商場看看，還有沒有那種小品牌，非連鎖的奶茶店？很難找到。這背后是規模效應在起作用。什么規模效應呢？比如大品牌做廣告，成本可由10萬家門店分攤，而小品牌做廣告，拿出10萬塊都感到心疼。因此，中國奶茶品牌“大魚吃小魚”是大勢所趨。

2025年，我們投資者應當關注消費行業的復蘇機會。近期，港股有奶茶連鎖店集中上市，如蜜雪冰城、喜茶和霸王茶姬等。 這其中或許就會誕生中國的星巴克。（參考圖：美國咖啡連鎖店星巴克上市后，股價一路從17美元上漲到118美元。）

綜上所述，未來中國奶茶店還將蓬勃發展一段時間。如果想要參與，那么應抓住近期奶茶店上市的窗口期。好消息是，主力奶茶店很多都將在未來1-2年上市；壞消息是，這些奶茶店十有八九去了港股，A股則揮一揮衣袖，啥也沒有留下！從這點看，我真覺得A股的融資制度要改革改革了。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】