兩會政府工作報(bào)告及相關(guān)解讀，這兩天在朋友圈里刷了屏。

如果你還沒有時間去讀兩會報(bào)告，這里幫你總結(jié)了6條重點(diǎn)信息：

1.經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)5%左右，財(cái)政赤字4%，地方專項(xiàng)債4.4萬億，特別國債1.3萬億。穩(wěn)增長政策關(guān)鍵數(shù)字總體符合預(yù)期。

2.擴(kuò)大內(nèi)需是首要任務(wù)，提振消費(fèi)專項(xiàng)行動是主要抓手。

3.新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展全面布局：低空經(jīng)濟(jì)，6G、具身智能，數(shù)字經(jīng)濟(jì)，人工智能+等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)趨勢方向政策支持全面布局。

4.重視民營經(jīng)濟(jì)：強(qiáng)調(diào)“扎扎實(shí)實(shí)落實(shí)促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施”。

5.資本市場發(fā)展依然受到政策關(guān)注：強(qiáng)調(diào)“更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展”。

6.繼續(xù)關(guān)注政策執(zhí)行：強(qiáng)調(diào)“全面提升政府履職能力”“提升行政效能和水平”。

2025年以來，A股整體呈現(xiàn)上漲趨勢，春節(jié)前后服務(wù)類消費(fèi)的活躍開了個好頭，民營企業(yè)家座談會改善了微觀預(yù)期，DeepSeek的重大突破打開了想象空間……

這次兩會報(bào)告的宏觀政策積極表態(tài)有望繼續(xù)提振市場盈利預(yù)期，A股今年以來上漲的邏輯有望延續(xù)，而內(nèi)需消費(fèi)及科技有望成為短期市場占優(yōu)方向。

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特別是科技板塊。

這次兩會政府工作報(bào)告中，科技板塊可以說存在感爆棚，具體表述包括——

“支持大模型廣泛應(yīng)用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。”

“培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)?！?/p>

結(jié)合最近的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的資本開支計(jì)劃（2月20日，某互聯(lián)網(wǎng)大廠CEO在財(cái)報(bào)會上表示，“在未來3年，對云和AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資將超過我們過去10年的支出”），今年或是類似 2014-2015 年的一年，即國內(nèi)信息業(yè)投資增速大幅超越其他行業(yè)，對應(yīng)到資本市場在活躍的交易支持下，科技領(lǐng)域或?qū)⒂兄鼜?qiáng)的收益表現(xiàn)。

2013-2015年，A股開啟了一輪波瀾壯闊的科技成長股行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年1月4日至2015年6月12日兩年半的時間里，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲446.2%，同期萬得TMT指數(shù)大漲了574%。

創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)

20130104-20150612

數(shù)據(jù)來源：Wind

當(dāng)時行情是在政策大力支持、產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)突破、并購重組活躍、市場杠桿資金活躍的背景下展開的，最終以“互聯(lián)網(wǎng)+”行情記載于中國A股歷史之中。

這一輪“AI+”行情，也有關(guān)鍵技術(shù)突破（DeepSeek），也有極強(qiáng)的政策利好支持，也有海外科技行情的映射；

而不同的是，當(dāng)前中國科技實(shí)力更強(qiáng)：

在3G、4G時代，中國移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展落地顯著滯后于歐美發(fā)達(dá)國家，5G時代則實(shí)現(xiàn)了中美同步落地，6G則可能領(lǐng)先于全球；

中國的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)也在近年取得了長足進(jìn)步，科創(chuàng)能力也顯著提升。據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）發(fā)布的《2024年全球創(chuàng)新指數(shù)報(bào)告》，2023年，中國PCT專利申請占全球比重達(dá)到25.5%，成為全球最大的申請來源國；

DeepSeek-R1的出現(xiàn)，使得國產(chǎn)大模型躋身世界前列水平。

當(dāng)前利好科技板塊的條件或都已具備，不僅A股中的科技賽道表現(xiàn)出色，

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港股科技板塊更是強(qiáng)勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月5日，代表港股科技板塊的恒生科技指數(shù)、中證港股通科技指數(shù)今年以來已分別大漲28.87%、33.76%，優(yōu)于同期恒生指數(shù)表現(xiàn)（+17.62%），在全球重要指數(shù)中也處領(lǐng)先位置。

全球重要股指2025年以來表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind；截至20250305

中證港股通科技指數(shù)2020-2024年年度表現(xiàn)分別為93.93%、-25.73%、-31.68%、-13.57%、19.36%

中證港股通科技指數(shù)（代碼931573）是只低調(diào)但實(shí)力不俗的指數(shù)。

該指數(shù)從港股通里選取50只市值較大、研發(fā)投入較高且營收增速較好的科技龍頭上市公司，反映港股通內(nèi)科技龍頭上市公司整體表現(xiàn)。

盡管都是代表港股科技的核心指數(shù)，相比恒生科技指數(shù)，中證港股通科技指數(shù)主要有以下特點(diǎn)：

成分股均來自港股通標(biāo)的

流動性或更優(yōu)

恒生科技指數(shù)是在整個港股范圍內(nèi)挑選成分股。

中證港股通科技指數(shù)成分股全部來自港股通標(biāo)的，海外資金和內(nèi)地資金都可以較為便利的買入。

理論上來說，相比于非港股通標(biāo)的，港股通標(biāo)的的流動性有望更優(yōu)。

科技、醫(yī)藥、汽車等領(lǐng)域均有布局

廣義上講，“科技”不僅包括計(jì)算機(jī)、人工智能、大數(shù)據(jù)等傳統(tǒng)意義上的TMT產(chǎn)業(yè)，新能源車、生物制藥等板塊的科技含量也不低。

作為科技類指數(shù)，恒生科技指數(shù)在商貿(mào)零售上的權(quán)重占比明顯較高，較少涉及醫(yī)藥和汽車等領(lǐng)域。

中證港股通科技指數(shù)的成份股主要以科技板塊為主，此外在先進(jìn)制造、汽車（特別是新能源汽車）、醫(yī)藥等板塊也有布局。

歷史表現(xiàn)優(yōu)于恒生科技指數(shù)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月5日，中證港股通科技指數(shù)基日以來（2014年12月31日）累計(jì)收益+221.34%，顯著優(yōu)于同期恒生科技指數(shù)（+91.93%）、恒生指數(shù)（+0.4%）。

另外，該指數(shù)的年化夏普比率同樣領(lǐng)先，風(fēng)險(xiǎn)收益配比效果或更優(yōu)。

指數(shù)基日以來風(fēng)險(xiǎn)收益

數(shù)據(jù)來源：Wind；截至20250305

另外，與恒生科技指數(shù)類似，中證港股通科技指數(shù)成分股中，也有不少A股未上市的“稀缺”資源。

中證港股通科技指數(shù)前十大權(quán)重股

數(shù)據(jù)來源：Wind；截至20250305；以上個股不代表融通基金旗下基金的投資標(biāo)的，個股歷史走勢并不代表未來業(yè)績。投資有風(fēng)險(xiǎn)，須謹(jǐn)慎。

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融通中證港股通科技

就是跟蹤該指數(shù)的基金之一。

基金經(jīng)理何博擁有12年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，其中6年投資管理經(jīng)驗(yàn)。

何 博

DeepSeek的成功撼動了美國在AI大模型研發(fā)前沿的絕對壟斷的一致預(yù)期，彰顯中國工程師紅利、極致的降本增效，DeepSeek引起的中美科技預(yù)期差收斂，是當(dāng)前港股科技板塊估值修復(fù)的最大阿爾法之一，科技成長或引領(lǐng)中國資產(chǎn)新一輪估值修復(fù)。

因?yàn)楦鞣N原因離開的外資在性價比的吸引下有望重新回歸，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的港股科技是繞不開的中國資產(chǎn)，也是最具有吸引力的資產(chǎn)之一。

中證港股通科技指數(shù)匯聚了一批質(zhì)地優(yōu)秀、價格便宜的好公司，很多標(biāo)的競爭力非常突出，感興趣的投資者可關(guān)注。

熱 門 基 金

參考資料：

申萬宏源：《以穩(wěn)為本，結(jié)構(gòu)突破——2025年政府工作報(bào)告點(diǎn)評》，20250305

文中券商觀點(diǎn)均節(jié)選自券商研究報(bào)告，僅作舉例說明，不代表本文觀點(diǎn)，亦不構(gòu)成任何投資建議與承諾。謹(jǐn)慎投資。指數(shù)過去走勢不代表未來表現(xiàn)。本文章是作者基于已公開信息撰寫，但不保證該等信息的準(zhǔn)確性和完整性。作者或?qū)⒉粫r補(bǔ)充、修訂或更新有關(guān)信息，但不保證及時發(fā)布該等更新。文章中的內(nèi)容和意見基于對歷史數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，不保證所包含的內(nèi)容和意見在未來不發(fā)生變化。本文章在任何情況下不作為對任何人的投資建議或出售投資標(biāo)的的邀請。

公開募集證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書

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