3月10日，港股市場出現回調，南向資金凈買入額超296億港元，創滬深港通開通以來新高。

數據來源：Wind，時間截至3月10日。

拋開今天不談，富二拉了組數據，截至2025年3月7日，今年來恒科、恒生中國企業指數、恒指等主要寬基指數領跑大中華地區。

要知道，今年1月時候的港股市場還在經歷著“過山車”行情，恒指于開年首日跌破20000點，在1月初持續走低至18671點。隨后，劇情開啟了戲劇性大反轉。恒指一路上行，并在3月7日盤中觸及近一年多的階段性高點24669點，攀升了5560點，同期恒科漲幅更為明顯，創下三年新高，位居全球主要寬基指數前列。

這一波上漲行情，離不開由DeepSeek引發市場對科技股甚至整體中國資產的重估熱情這一因素，且新催化持續“炸場”。

例如，剛剛過去的一周，全球首款通用AI Agent（自主智能體）產品強勢刷屏，“中國團隊”、“性能遠超OpenAI的同類產品”等將話題性拉滿，有人不惜花重金求內測邀請碼，而邀請碼被炒至5萬元天價。有人點評其為DeepSeek之后，又一個科技圈的不眠之夜。

還有頭部科技企業旗下的通義千問大模型團隊推出了最新的推理模型QwQ-32B，這是一款擁有320億參數的模型，其性能可與DeepSeek-R1媲美。

國產AI技術的突破，讓港股從“被低估”轉向了“被追逐”。

事實上，從資金的維度來看也是如此。EPFR數據顯示，截至3月5日，近一周被動資金正在加快流入港股。其中，港股和ADR海外資金整體流入加速至8.4億美元，3月5日前一周的整體流入6.7億美元。

值得一提的是，南向資金成交占比持續抬升，這也意味著內地資金定價權的提升。Wind數據顯示，截至2月末，南向資金已連續20個月凈流入港股，累計凈買入額近4萬億港元。其中，2025年前兩個月凈流入近2800億港元，創歷史同期新高，同比增幅超490%。從成交額來看，南向資金占比從2020年的20%躍升至45%，定價權顯著增強。從資金行業配置上看，近三個月南向資金延續對科技和紅利板塊的偏好。

實際上，港股作為離岸市場，估值就由境內外所有投資者決定。回溯過去歷次南向成交占比的抬升，普遍對應著AH溢價的階段性回落。一定程度上，可以說內地投資者在港股市場的活躍程度也影響了港股資產價格重估。

不過，經過持續上漲后科技股也開始逐步走向分歧，出現了調整。相信各位客官接下來都會非常好奇一個問題——港股的回調是倒車接人？還是危險信號呢？

富二先帶大家來分析一下

一方面，上周重磅會議明確商業航天、低空經濟、生物制造、量子科技、具身智能、6G等產業為發展重點，并強調了以AI和平臺經濟為代表的數字經濟，以及制造業重大技術改造升級和大規模設備更新工程等工作重點方向。因此，科技成長為代表的“新質生產力”或依然是下一階段重點。

另一方面，從外部因素來看，10年期美債收益率周度波動加劇，但歷史經驗表明，當中國經濟復蘇與企業盈利改善時，港股對美債波動的敏感度或降低。當前國內制造業PMI重回擴張區間，財政赤字率擴大至4%，國內經濟韌性或緩沖美債波動的沖擊。

數據來源：政府工作報告。

此外，Wind數據顯示，當前恒生科技指數PE（TTM）修復至25倍，低于納斯達克指數的40倍。在產業政策催化和AI產業鏈重估推動下，港股科技板塊或具備長期配置價值。不過富二也要提醒客官們一點，國內經濟弱復蘇、美聯儲政策博弈以及美國關稅政策的不確定性仍將在中期構成多重約束。所以，客官們可以了解啞鈴型配置來平衡風險與收益，高股息資產打底對沖外部波動，科技成長博取彈性。南向資金配置的行業分布，也是沿著這一策略在布局。

沿著科技成長這個方向，富二家旗下“聚焦AI應用端”的港股通互聯網ETF（159792）吸引了不少資金涌入。截至3月7日，港股通互聯網ETF（159792）最新份額突破428.90億份，2025年以來的41個交易日中，份額已經增長了111.56億份，是跟蹤同類標的指數的ETF中規模最大的一只，而且產品近一年收盤價漲跌幅為99.79%。

從港股通互聯網ETF跟蹤的標的指數來看，前三大成分股囊括了阿里巴巴、小米集團、騰訊控股，其中第一大權重股阿里巴巴的占比為17.90%，小米集團和騰訊控股權重分別是15.56%和14.27%，其他成分股還包括美團、金蝶國際、阿里健康、快手、金山軟件、嗶哩嗶哩和京東健康等互聯網龍頭。

數據來源：成分股數據來源于中證指數公司官網，時間截至2025年3月10日。上述數據均為節點數據，未來可能發生變動。指數成分股僅用作分析，不構成投資建議，且可能隨指數編制方案發生變化。本基金緊密跟蹤標的指數，業績表現將會隨著標的指數的波動而波動，亦會受到指數權重占比較高個股波動的較大影響。

不僅如此，指數前五大成分股權重占比為63.2%，前十大占比為78.37%，集中度很高，彈性十足。而且，港股通互聯網ETF不受QDII的額度限制，還可T+0交易，當日買賣獲利了結，無需擔心隔夜風險。此外，港股通互聯網ETF也有場外聯接基金（A類代碼014673，C類代碼014674），可以提供給沒有股票賬戶的客官來參與~

若是沿著高股息資產，也就是啞鈴策略的另一端，客官不妨關注恒生紅利ETF（513950），跟蹤的是恒生港股通高股息低波動指數~

數據來源：港股通互聯網ETF基金份額數據截至2025年3月7日，具體基金份額請參見深交所官網2025年3月10日披露信息。規模數據根據深交所披露的產品份額數據和經托管行復核的基金凈值數據計算得出，計算公式為：ETF規模=ETF份額XETF凈值。港股通互聯網ETF為4只跟蹤港股通互聯網指數的ETF中規模最大的一只。基金份額與規模均為節點數據，未來可能發生變動。收盤價數據來自Wind，截至2025年3月7日，二級市場交易價格與基金份額凈值可能存在差異，交易價格歷史漲跌幅不預示基金未來收益。

風險提示：本基金緊密跟蹤標的指數，業績表現將會隨著標的指數的波動而波動，亦會受到指數權重占比較高個股波動的較大影響。市場有風險，投資需謹慎。本產品由富國基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。請投資者關注境外ETF 特有風險、投資港股通的風險等，在全面了解基金風險收益特征、運作特點及銷售機構適當性匹配意見的基礎上審慎做出投資決策。基金所跟蹤標的指數的歷史表現不預示其未來表現，不構成對基金業績表現的保證，請投資者關注指數基金投資風險，包括但不限于標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等特有風險。本基金投資港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。中證港股通互聯網ETF聯接是目標ETF聯接基金，將面臨例如目標ETF的管理風險與操作風險、目標ETF特有風險、目標ETF的技術風險等風險。經富國基金評定，相關產品的風險等級為R4，匹配積極型C4、進取型C5的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。

-#日富一日 港股-

客官有借“基”布局港股嗎？對于港股里的科技板塊又怎么看呢？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

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本活動截至2025年3月12日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

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