美國(guó)通過(guò)濫發(fā)美元加速自身的通脹，而且又通過(guò)美元潮汐拉升了全球通脹，當(dāng)美國(guó)的盟友們都開(kāi)始降息為通脹“降火”后，美聯(lián)儲(chǔ)也開(kāi)始了降息，2024年被視為全球降息周期的開(kāi)啟之年，但是2025年美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不降息。

一方面是美國(guó)債務(wù)再創(chuàng)新高，一年支付的利息高達(dá)萬(wàn)億美元；另一方面是美股在開(kāi)年之后持續(xù)下跌，美股“崩盤(pán)”的論調(diào)開(kāi)始上升。美元潮汐的收割把戲已經(jīng)玩不轉(zhuǎn)，債務(wù)困境和泡沫危機(jī)已經(jīng)率先到來(lái)，而更重要的的是海外央行拋售美債的速度加快了。

1、美國(guó)國(guó)債“滾雪球”式再攀高峰

早在2024年年初，美國(guó)國(guó)債首次突破34萬(wàn)億美元，到了11月，再度突破36萬(wàn)億美元，截至2025年3月，美債余額來(lái)到了36.5萬(wàn)億美元。

有人說(shuō)美國(guó)現(xiàn)在欠了36.5萬(wàn)億美元，比美國(guó)的GDP還要多7萬(wàn)億美元，這么多錢(qián)美國(guó)能還上嗎？

其實(shí)，美國(guó)壓根兒沒(méi)想過(guò)還錢(qián)，只要每年把國(guó)債的利息按時(shí)支付就可以，因?yàn)楝F(xiàn)在仍然有人給它借錢(qián)，美國(guó)就可以拿新錢(qián)去還舊債，借新還舊這一套早已玩得爐火純青。

美國(guó)目前的國(guó)債利息支出已經(jīng)達(dá)到1.2萬(wàn)億美元，這筆錢(qián)確實(shí)不少，而且這個(gè)數(shù)字未來(lái)還會(huì)繼續(xù)上漲，因?yàn)槊绹?guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)已經(jīng)離不開(kāi)舉債了，借的錢(qián)越多，利息也就會(huì)越來(lái)越多。

美國(guó)2024財(cái)年的財(cái)政收入是4.9萬(wàn)億美元，財(cái)政支出是6.8萬(wàn)億美元，這么計(jì)算下來(lái)財(cái)政赤字為1.9萬(wàn)億美元，2025年的財(cái)政預(yù)算赤字是1.86萬(wàn)億美元，這意味著美國(guó)要花錢(qián)的地方還是很多，接下來(lái)還要繼續(xù)舉債。

沒(méi)辦法，花錢(qián)如流水的日子過(guò)習(xí)慣了，現(xiàn)在要想節(jié)衣縮食恐怕沒(méi)有那么容易。美國(guó)國(guó)債就像一個(gè)龐氏騙局，美債之所以沒(méi)有崩盤(pán)，那么是因?yàn)橛腥艘恢辟I(mǎi)美債，這個(gè)游戲就可以繼續(xù)玩下去，當(dāng)有一天沒(méi)有人買(mǎi)美債了，那時(shí)離崩盤(pán)就不遠(yuǎn)了。

2、中國(guó)、日本“兩大債主”拋售美債

美國(guó)國(guó)債36.5萬(wàn)億美元，這些錢(qián)都是從哪里來(lái)的？主要是兩個(gè)部分，首先，全世界各國(guó)持有的美債余額是8.5萬(wàn)億美元，其中包括日本、中國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等等。

在所有國(guó)家中，日本是美國(guó)最大的海外債主，日本目前持有1.05萬(wàn)億美元的美債，在過(guò)去的2024年拋售了555億美元，是拋售美債的主力軍。

我國(guó)目前持有7590億美元的美債，由于美債數(shù)據(jù)有2個(gè)月的時(shí)間延遲，所以目前最新數(shù)據(jù)是去年12月，當(dāng)月中日英三國(guó)都減持了美債，其中我國(guó)當(dāng)月減持了96億美元，從整個(gè)2024年來(lái)看，我國(guó)拋售了573億美元。

我國(guó)和日本作為“兩大債主”，在2024年合計(jì)拋售了1128億美元，但是各國(guó)持有的美債總額仍然很高，因?yàn)橹袊?guó)日本在賣(mài)出美債，但其他不少國(guó)家仍在買(mǎi)入美債，海外各國(guó)持有的美債總額巔峰時(shí)期占美國(guó)國(guó)債的30%，目前占比為23%，已經(jīng)下降不少。

既然中國(guó)日本在拋售美債，那么是誰(shuí)在充當(dāng)“接盤(pán)俠”的角色，是英國(guó)、法國(guó)，還是其他國(guó)家？

3、美債最大“接盤(pán)俠”現(xiàn)身，原來(lái)竟是自己人

前面說(shuō)過(guò)，美國(guó)36.5萬(wàn)億美元的國(guó)債，一部分是全世界各國(guó)持有的8.5萬(wàn)億美元，占比23%，而剩余的部分則是美國(guó)內(nèi)部持有，占比為77%。

美國(guó)的信托基金、共同基金、專項(xiàng)基金，以及銀行、證券等融資機(jī)構(gòu)，占美國(guó)國(guó)債的20%，大約持有7.3萬(wàn)億美元。

然后，剩下的57%左右的美債仍然是美國(guó)內(nèi)部持有，比如美國(guó)眾多企業(yè)、個(gè)人和家庭、美國(guó)地方政府、美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)的大型企業(yè)，類似美股“七姐妹”這些科技巨頭，以及華爾街的資本巨鱷也持有大量美債。

最近比較著名的貝萊德集團(tuán)，不僅接管了李首富在全球的港口，還成為了全球最大的港口運(yùn)營(yíng)商。作為全球最大資管巨頭，貝萊德也持有大量美債，根據(jù)相關(guān)報(bào)告的數(shù)據(jù)，包括貝萊德、先鋒領(lǐng)航、富達(dá)資產(chǎn)在內(nèi)的3家華爾街資管巨頭，合計(jì)持有1.5萬(wàn)億美元的美債。

在過(guò)去一年，美債新增加2萬(wàn)多億美元，而這些美債幾乎都被美國(guó)內(nèi)部買(mǎi)走，主要是美國(guó)大量的個(gè)人及家庭投資者，還有大量的企業(yè)投資者，他們買(mǎi)美債的主要目的是看重背后的高利息，這和其他國(guó)家買(mǎi)美債的原因也是如出一轍。

美聯(lián)儲(chǔ)目前仍然持有4萬(wàn)億美元的美債，以到期不續(xù)的方式每個(gè)月“減持”600億美元，雖然去年降息了，但還是在縮表，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)要保持美元的堅(jiān)挺，但懂王的上任正在打破這一切，甚至有意倒逼美聯(lián)儲(chǔ)去降息，現(xiàn)在美股暴跌，美元大跌，經(jīng)濟(jì)有衰退風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)不一定會(huì)下場(chǎng)大降息。

一方面是美國(guó)當(dāng)前通脹水平仍然在高位，美聯(lián)儲(chǔ)不敢降息，如果加息的話，美國(guó)要付更高的國(guó)債利息，總之當(dāng)前的美聯(lián)儲(chǔ)猶如走鋼絲一般謹(jǐn)慎。