昨天下午有個很重要的消息，公募基金改革方案要出來了。

流傳的版本中，有幾個信息跟我們基民比較相關，我列出來給大家參考。

1、基金費率跟業績掛鉤。 超越業績比較基準的產品適當提高費率，低于業績比較基準的產品要降低費率。（以后買基金一定要看下業績基準了）

2、繼續下調大規模寬基指數產品費率。

3、建立長周期考核機制。高管層面，降低規模、排名、收入、利潤等指標權重，基金業績指標的考核權重不低于50%。基金經理層面的考核，要求三年以上的業績比例不低于80%，五年以上的業績比例不低于50%。

4、對基金經理的考核，新增“投資者獲得感”的相關指標，比如凈值增長率、基金利潤率、盈利客戶占比、業績與基準偏離度等，并占據相對較高的權重比例。

5、如果基金出現虧損或回報率低于基準業績10%，基金經理將減薪50%。

6、加大對“押賽道”等短期行為的監管。

7、約束單個基金經理管理產品的數量和規模。

8、將“偽市值管理”等違規行為入刑責，并加大“跨區檢查”。

9、重點支持兩類基金產品，一類是“低費率+絕對收益+業績報酬”，另一類是“長期股票投資+定期分紅”。

這些變化乍一聽挺好的，但有幾條真要執行下來真也沒那么容易。

比如一邊說長周期考核，讓基金經理做長期投資，別太短線投機，但另一邊又考核投資者獲得感、盈利客戶占比，就是說短期表現也很重要。既要又要，是不是很矛盾。

另外，整體上感覺比較鼓勵的方向是絕對收益、分紅，考慮到投資者獲得感和鼓勵長期投資，那確實可能會讓大量基金經理不求刺激而去求穩，這聽起來是有利于紅利方向，可把這么多資金都推到紅利方向去，紅利能承載多少？泡沫大了波動也大，那這個方向還穩嗎。

其實很多東西是市場自身的選擇。比如押賽道，這是長期投資者不恥的。可管它啥辦法，能掙錢不就行。有人就是喜歡押賽道，就算這個方式真的不靠譜，他虧過錢了自然也就不買了。

包括基金經理到底該管幾個產品，也沒必要一刀切。有人就是只管一個產品都費勁，但有人卻有辦法做時間管理大師，這咋弄呢。

完全理解管理員的好意。確實是想解決公募基金行業的一些弊陋，提振大家對公募基金的信心，這個是必須給管理員點個贊的。

但有些事情，得做，比如嚴查違規行為并且入刑動真格，這很有必要，而有些事情，做了恐怕也白做，不僅事與愿違，說不定還逼出另一些畸形的妖魔鬼怪。

同步下昨晚的美股。總算有一個有力度的修復反彈了。納指100大漲2.49%，標普500大漲2.13%。本周美股三大指數整體錄得2~3個點的下跌。

昨晚的修復，是在老美順利通過了短期支出法案，避免了ZF因為沒錢而停擺關門，的提振下，同時投資者也看到了標普500這波跌幅超過10%，有了短線修復的動力。

不過昨晚的成交量依然是萎縮的，上漲沒量，持續性還是不高。還是那句話，關稅不確定性沒解除，美股的壓力就一直都在。不過也快了，市場預計4月差不多就有眉目了。

昨天我還看到一個秀逗的。

你知道MAGA現在是啥意思嗎？

以前是，Make America Great Again.

而現在是，

Make A股 Great Again.

這不是我說的，而是路邊社說的。

昨天路邊社發了一篇文章，標題就是，《某種程度上，特朗普讓中國股市“再次偉大”》。

我看了下這篇文章，說得確實也在理。特靠譜同志上臺后大搞關稅和聯邦裁員，反復無常的政策，憑空制造出一場衰退焦慮，讓美股人心惶惶，大量資金從美股流出。

美銀援引EPFR（一家新興市場投資組合研究公司）的數據顯示：截至本周三當周，美股流出25億美元，是今年以來的最大流出。很大一部分流入了美債，權益方面，流向了歐股，以及一個意想不到的避難所：中國股市。

摩根大通的一位主管說，過去幾周，美元和人民幣兌換成港元的數量創下了歷史新高，這表明大量資金涌入香港股市。

同花順上有個數據，跟蹤高盛和大摩這兩家華爾街投行的港股倉位，確實從今年1月中旬到現在，高盛和大摩這兩家都分別凈買入了1000多億。

港股這波行情，也不完全是wai資的功勞，南向資金也功不可沒。下面這張圖，是我在wind上截取的，這根黃線，顯示的是近三年，南向資金的成交額。在去年924之前，一直大體穩定在每天小幾百億，而現在已經是一兩千億的體量了（這里算的是買賣雙邊的）。

本質上，是這輪政策信號（座談+年度會議），以及AI科技浪潮，帶來的。而美股溢出資金，在這里也起到了不小的作用，起碼是穩定了內資買入的信心。所以路邊社說一句川普 Make A股 Great Again，也不算過分吧。

只是大家千算萬算都沒算到，一直被稱作“美股保護神”的川普，不僅坑了美股，反倒還造福了A股和港股。

包括deepseek，在對岸也被很多人拿來諷刺當局，因為要不是他們一味地在芯片算力方向上對華封鎖，沒準我們也沒這么早被他們逼出這么一個低成本的路子，絕處逢生，還把老美的AI科技給狠狠沖擊了一波。

所以說這個世界魔幻啊。你看到的利好不一定是真利好，看到的利空也不一定是真利空。中國人說，福兮禍所伏，禍兮福所倚。如果活得久一點，對很多事情都會有截然不同的判斷。

大家周末愉快！