PPIO派歐云聯合創始人、董事長、CEO姚欣

6月20日晚，PPTV創始人姚欣帶著創辦的新公司PPIO派歐云（上市公司主體PPLabs Technology Limited）正式沖刺港交所，工銀國際、申萬宏源為聯席保薦人。

成立于2018年的PPIO派歐云，是國內一家獨立分布式云計算服務商。所屬上市主體PPlabs Technology Limited則是2019年5月6日注冊成立為一家根據開曼群島法律注冊成立的獲豁免有限公司。

PPIO聯合創始人、董事長、CEO姚欣曾是PPTV創始人，為連續創業者。

2005年，姚欣在華中科技大學讀研時創辦網絡視頻平臺PPTV（上海聚力傳媒技術有限公司），比谷歌的YouTube還早1年，在行業聲名鵲起，PPTV累計募資超7億美元。2014年，姚欣將PPTV出售給蘇寧，一度淡出公眾視野。

2016年6月，姚欣加入風險投資機構藍馳創投擔任風險合伙人，彼負責項目盡職調查、投資和管理，并于2017年8月-2023年8月擔任南京我樂家居股份有限公司（603326.SH）獨立董事。

PPIO派歐云為姚欣的二次創業，先后獲得百川智能創始人王小川、前微軟Azure中國總裁申元慶等人天使投資，隨后還有創世伙伴資本CCV、磐霖資本（Panlin Fund）等機構入股。5月29日，PPIO對外宣布獲港投公司支持。

招股書顯示，2025年4月，PPIO派歐云完成B輪融資，分別收到來自Harvest Oriental及LCV Pathfinder為數1100萬美元及1000萬美元的投資。

招股書顯示，PPIO派歐云執行董事分別為姚欣、王聞宇、李哲；非執行董事為姚欣的妻子呂姍姍女士，獨立非執行董事分別為何翠萍、孔杰、姚希。

IPO前，呂姍姍直接持有PPIO股票比例為28.52%，與姚欣通過Ant Colony旗下PP Future持股11.41%，通過Ant Colony旗下Water Seven持股為10.68%，姚欣夫婦共持股50.61%（包括投票權）；PPIO聯合創始人、CTO王聞宇通過JayaSkypiea持股為11.41%。

業務方面，PPIO派歐云始于邊緣云計算服務領域，因為姚欣團隊發現海量的算力需求與分散且尚未充分利用的算力供給之間存在重大錯配。2023年，隨著AI大模型技術的快速發展，帶來GPU算力及AI推理需求激增，PPIO派歐云開展AI云計算服務。

目前，PPIO派歐云主要提供邊緣云服務、AI云服務兩個板塊，合作伙伴包括國內移動聯通電信三大運營商、阿里云等。

自從AI基座模型轉向AI推理模型，市場對于邊緣云和AI云需求不斷增加。灼識咨詢數據顯示，按收入計，中國邊緣云計算服務市場的規模預計至2029年將達370億元，2024年至2029年的復合年增長率22.9%；2029年，全球AI云計算服務市場的規模將達4277億元，2024年至2029年的復合年增長率68.5%。

PPIO派歐云在招股書中稱，公司是最早推出AI云計算服務的中國獨立提供商之一，于2025年5月每日平均token消耗量達1419億，躋身兩大中國獨立AI云計算服務提供商之列。

截至2024年12月31日，PPIO派歐云的算力網絡覆蓋全球1200多個縣市，包含4000多個計算節點；PPIO派歐云AI云計算服務在全球擁有超過12萬個注冊開發者，而于往績記錄期間后，PPIO派歐云的AI云計算服務增長迅速，日均token消耗量由2024年12月的271億增加至2025年5月的1419億。

作為一家AI賽道的先進技術公司，和其他公司一樣，PPIO派歐云仍處于虧損狀態，但累虧規模低于其他云計算服務商。

招股書顯示，2022年、2023年、2024年，PPIO派歐云營收分別為人民幣（下同）2.86億元、3.58億元、5.58億元，復合年增長率39.7%，去年收入同比增長55.7%；毛利分別為4616萬元、6352萬元、6885萬元；毛利率分別為16.1%、17.7%、12.3%；產生虧損額分別為8500萬元、1.894億元、2.935億元。

經計算，報告期的三年內，PPIO派歐云累計虧損額約5.68億元。主要原因歸因于往績記錄期間可轉換可贖回優先股的公允價值虧損及股份支付費用、研發及服務網絡擴張的重大投資。

招股書顯示，公司經調整后凈虧損分別為3913萬元、3708萬元、6162萬元，凈虧損總額約1.38億元。

PPIO派歐云在招股書中表示，公司未來實現盈利及產生正經營現金流量的能力將取決于多項因素，包括開發新技術、提升用戶體驗、制定有效的變現策略、有效及成功競爭，以及通過提高運營效率持續以具成本效益的方式增加我們的用戶基礎及收入的能力。公司亦預計，隨著繼續擴大業務及運營（特別是我們的AI云計算服務），銷售成本及經營開支在可見未來將進一步增加。此外，公司預期將因成為上市公司而產生大量成本及開支。倘無法產生足夠收入或有效管理我們的成本及開支，未來可能會繼續產生重大虧損及凈虧損可能較過往年度有所增加?！耙虼?，我們無法向閣下保證我們將在未來實現盈利或產生正經營現金流量”。

具體業務看，2024財年，PPIO派歐云來自邊緣節點服務收入為3.91億元，占比為70%；來自邊緣CDN收入為1.57億元，占比為28.1%；來自AI云計算服務收入為1039萬元，占比為1.9%。

研發投入層面，招股書顯示，2022年-2024年，PPIO派歐云分別就邊緣云計算服務產生重大計算資源成本2.238億元、2.788億元、4.486億元；研發開支分別為4140萬元、6780萬元及8630萬元，分別占同年收入的14.5%、 18.9%及15.5%。公司強調，“我們的技術實力及基礎設施對我們的成功至關重要。我們一直在優化及擴展我們的基礎設施，并加大對研發工作的投入?！?/p>

值得一提的是，PPIO通常向邊緣云計算服務客戶授予一至三個月的信貸期，因此面臨來自相關客戶的信貸風險。截至2022年、2023年及2024年12月31日，公司貿易應收款項分別為7260萬元、9090萬元及1501萬元；貿易應收賬款周轉天數分別為90天、83天及79天；分別錄得凈流動負債2.402億元、4.387億元、7.384億元；凈負債2.154億元、4.039億元、6.958億元。

截至2024年12月31日，PPIO派歐云持有的現金及現金等價物為1.14億元。

事實上，遺憾的是，PPTV時期姚欣沒有走進IPO上市之路，而如今二次創業，姚欣的PPIO派歐云將有望圓敲鐘之夢。

姚欣曾對外表示，創業過程中總會有大起大落的經歷，坦然面對就好。其實現在投資人非常看好有過失敗經歷的連續創業者，因為他們一路走過來的經歷，以及交過的學費都是非常寶貴的財富。這其實也是社會進步的一個標志，大家都能以更加寬容的心態去包容曾經失敗過的人。

姚欣向筆者表示，算力需求和使用不平衡是一個長期存在的問題。從未來算力構成來看，95%是推理算力，5%是訓練算力，但這95%也不會出現一家獨大局面。

姚欣認為，未來三年，AI 大模型推理成本或將下降1000倍以上，在計算資源成本高昂而需求暴增的市場格局下，分布式算力將成為引領下一輪發展的重要推動力。同時，未來兩年，中國AI會進入到“免費應用”時代，即AI推理成本會低于AI應用通過廣告或增值服務的變現收入，不向用戶收費，就能免費實現AI應用。

（詳見前文：

《對話姚欣：如果按DeepSeek高達545%成本利潤率，全行業就都別干了》《“算力版滴滴”發布 AI 云新品，PPIO CEO預測三年模型推理成本將下降1000倍》）

展望未來，AI正在進入一個由智能體AI和具身智能所定義的新階段，在這個階段中，模型擁有更大的自主決策權，并與物理世界進行更深入地互動。這些應用程序要求更復雜及持續的推理過程，因此推理時間更長，計算工作量也呈指數級增加。這種轉變的一個關鍵指標是大語言模型的每日平均token使用量，其量化了推理需求。數據顯示，全球每日平均token使用量于2023年12月至2024年12月增長近10倍，由3萬億增長至30萬億。預計到2029年12月，有關數字將超過3000萬億。

據悉，此次PPIO派歐云IPO上市所募集金額主要用于提升分布式云計算服務技術能力、升級多模態API平臺；鞏固業務地位、擴大業務范圍以增加市場份額；用于公司海外擴張，特別是在成熟市場及潛力尚未開發的新興市場，以及用于營運資金及一般企業用途等。

“成熟的創業者一定會從市場角度看技術，而不是單純地鉆研技術。技術成熟趨勢可見，但時機難測。能做的就是等待成熟周期的到來?！币π辣硎?。（本文首發于鈦媒體App，作者｜林志佳，編輯｜蓋虹達）