寧德時代上市以來首次出現年營收下降。

2024年，寧德時代實現營業收入3620.13 億元，雖較2023年下降9.70%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤達到507.45億元，同比增長15.01%。2024年度累計擬派發的現金分紅比例50%，分紅總額253.7億元。

資料來源：寧德時代年報

當然，寧德時代的市場地位依然穩固。根據SNE Research數據，在動力電池領域，寧德時代2017-2024年連續8年動力電池使用量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%，較第二名高出20.7個百分點；在儲能領域，寧德時代2021-2024年連續4年儲能電池出貨量排名全球第一，2024 年全球市占率為36.5%，較第二名高出23.3個百分點。

資料來源：寧德時代年報

在業績說明會上，寧德時代表示，一季度，動力電池方面表現比往年好，近期看，國內電動化滲透率突破50%，單周創58%新高；遠期看，在智能駕駛的帶動下，到2030年電動化滲透率有望提升到80%-90%。

寧德時代對海外市場也比較有信心，他們判斷預計未來幾年復合增速25%以上。

儲能方面，寧德時代表示，取消強配和電力入市推動儲能商業模式，美國、歐洲儲能市場快速增長，疊加AI需求帶動，數據中心配儲帶來額外增量，未來出貨符合增速25%-30%。

在提到第二代鈉離子電池時，寧德時代方面表示，對量產很有信心，能量密度等產品性能指標和鐵鋰接近。Bom理論上比鐵鋰便宜，只要有規模，會比鋰電更有優勢。

01

海外市場有所收縮，毛利率持續增長

2024年，寧德時代實現鋰離子電池銷量475GWh，同比增長21.79%，其中，動力電池系統銷量381GWh，同比增長18.85%；儲能電池系統銷量93GWh，同比增長34.32%。

其中儲能電池系統占比進一步提升，達到14.94%；動力電池系統的收入占比下降至69.90%；電池材料回收和電池礦產資源占比大幅回落，這主要是由于礦產資源價格下降所致。

分地區業務方面，2024年寧德時代境內外業務占比大致在2:1的比例。不過境外業務總額下降較為明顯，其受整體經濟形勢和地緣政治關系較為明顯。

資料來源：寧德時代年報

值得注意的是，近兩年寧德時代的動力和儲能電池毛利率大幅上漲。

2024年寧德時代毛利率有所提升，其中動力電池系統毛利率為23.94%，較上年增長 5.81%；儲能電池系統毛利率達 26.84%，增長8.19%。

資料來源：寧德時代年報

02

持續推出新技術和新產品

乘用車領域，寧德時代在2023年發布神行4C超充電池的基礎上發布神行Plus電池，可實現系統能量密度超200Wh/kg，是全球首個兼備1,000km續航以及 4C 超充特性的磷酸鐵鋰電池；推出新一代麒麟高功率電池，放電功率超 1,300kW，可助力新能源車實現零百加速 2 秒以內；推出全球首款純電續航達到400公里以上，同時兼具4C超充能力的驍遙增混電池，彌補增混車型充電補能效率慢的短板。

商用車領域，針對時效性高的物流與平臺接單場景，推出天行L-超充、天行L-長續航，使用壽命可達8年80萬公里；針對客車應用場景，推出天行客車版，使用壽命可達15年150萬公里；針對重卡應用場景，推出天行電池重型商用車版本，使用壽命可達15年300萬公里，在礦區、建筑工地等惡劣環境下保持可靠性和穩定性。

儲能領域，寧德時代發布了全球首款5年零衰減、單體6.25MWh的天恒儲能系統，較上一代產品單位面積能量密度提升30%，占地面積降低20%，可進一步提升儲能項目收益率；推出了PU100儲能產品，可支持6C放電以滿足10-15分鐘緊急備用電源需求，同時還具備高安全、高功率、易維護等特點，持續助力數據中心能源管理。

03

神行和麒麟電池出貨將增長，儲能繼續放量

業績會說明會上，寧德時代介紹了產品的應用情況和客戶的大致情況。

乘用車方面，麒麟電池和神行電池系列在約60款車型上大規模量產上車；新一代麒麟高功率電池放電功率超1300千瓦，最大放電倍率16C；神行plus電池系統能量密度超200wh/kg，是全球首款可實現1000公里續航的磷酸鐵鋰快充電池；逍遙增程混動電池純電續航達400公里以上且兼具4C超充能力，提供6C高壓增程電池包。

整體來看，2024年，神行電池和麒麟電池出貨占比大概在30%-40%，預計今年占比將達到60%-70%；逍遙電池目前有30多款車型配置，有望在今年放量。

商用車方面，天行L超充、天行L長續航適用于時效性高的物流與平臺接單場景，續航使用壽命可達八年80萬公里，與超13家車企合作；天行客車版適用于客車應用場景，使用壽命達15年150萬公里，與超13家車企合作；天行電池重型商用版適用于重卡及工程機械應用場景，使用壽命可達15年300萬公里，最高續航達800公里，與超七家主機廠合作，2024年國內商用動力電池銷量同比增長98%，中重卡動力電池銷量同比增長144%。

儲能方面，寧德時代成為阿聯酋RTC19GWh數據中心項目的首選電池儲能系統供應商，與澳洲客戶合作開發8小時電池儲能系統，在澳大利亞整體儲能需求達24GWh。推出PU100儲能產品，可支持6小時放電，具備高安全、高功率與易維護等特點，為多數據中心項目供貨。

寧德時代方面表示，儲能方面，美國增速也很好，包括數據中心驅動、并網流程提速等原因，2025年美國也有40-50%的增速，但不能忽略澳洲、中東等未來儲能增速最快的區域，包括全球推理數據中心配置儲能。
目前看，寧德時代的車企客戶包括 BMW、Mercedes-Benz、Stellantis、Volkswagen、Ford、Toyota、Hyundai、Honda、Volvo、上汽、吉利、蔚來、理想、宇通、小米等；儲能客戶及合作方包括 NextEra、Synergy、W?rtsil?、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen、國家能源集團、國家電力投資集團、中國華能、中國華電、中石油等。

截至2024年，寧德時代已實現動力電池累計裝車超1,700萬輛，儲能電池在全球應用超1,700個項目。

此外，基地方面，寧德時代去年有貴州、濟寧、洛陽、寧德本地等項目，今年會陸續推進這些基地的建設，還有北京的項目（規模相對小一點）。海外方面，除了德國基地進一步產能爬坡外，目前正在加速匈牙利一期二期項目的建設，西班牙合資廠項目在前期準備中，還有印尼的產業鏈項目。

具體來看，匈牙利模組廠一期已經投產，今年內實現一期電池廠投產，二期預計年內開工，預計一年多完成投產。和德國工廠相比，匈牙利工廠電費和人工便宜，廠房設計和產線設計有改善和提升，速度和智能化程度比德國更好，成本會有優化。另外，德國也會有所優化。