原標題：聯影醫療核心技術受制于人，“卡脖子”風險懸頂

截圖來源于華夏健康網健康領域專欄創作者《一點健康》

來源｜一點健康

編輯｜張澤明

曾被譽為國產醫療器械“華為”的聯影醫療（688271.SH），如今正遭遇業績下滑、核心技術受制、軍隊采購禁令等多重挑戰。

最新披露的2024年三季度財報顯示，公司營收16.21億元，同比下降25%，而歸母凈利潤虧損2.79億元，同比暴跌320.57%。這是聯影醫療自上市以來最糟糕的季度表現，標志著公司盈利模式已面臨嚴峻挑戰。

實際上，聯影醫療的業績自2024年上半年便已顯現疲態。二季度營收、凈利潤增速均降至低個位數，核心市場需求疲軟，海外擴張高成本“燒錢”加劇了盈利壓力。

行業困境加劇，也是導致聯影醫療收入銳減的重要原因：國內醫療設備行業招投標規模下滑，2024年上半年同比下降35%，醫院采購趨于謹慎，直接影響聯影醫療的訂單增長；核心市場產品需求下滑，如DR設備市場同比下降超12%，數字化乳腺機市場同比下降30%，醫用電子加速器市場下降5%，CT市場規模也同比下降13.12%。

受業績惡化影響，聯影醫療股價較高點已跌去50%以上，曾一度跌破109.88元/股的發行價，盡管近期反彈，但仍難以重回巔峰。

核心技術受制于人，“卡脖子”風險懸頂

盡管聯影醫療自詡“國產高端醫學影像設備領導者”，但在核心技術上依賴進口的問題仍未解決，關鍵零部件長期受制于日本、德國供應商。

MRI（磁共振）超導磁體：關鍵技術來源于日本，國產化進展緩慢； CT（計算機斷層掃描）探測器：高度依賴德國供應商，進口替代難度大；PET-CT（正電子發射斷層掃描）晶體：核心組件依賴國外企業，供應鏈穩定性存疑。

長期依賴進口不僅讓公司在國際市場競爭中處于劣勢，更讓聯影醫療面臨潛在的供應鏈“斷供”風險。一旦國際貿易形勢惡化，或供應商調整策略，聯影醫療的生產交付將被迫停滯，甚至影響長期發展。

軍隊采購“封殺”，政府招標市場受限

2022年起，聯影醫療被禁止參與軍隊采購，原因包括投標提供虛假材料、串通投標、未按合同履約、夸大業績等。

此舉不僅對軍方市場造成直接沖擊，更可能影響政府、國企、事業單位的采購資格。多個機構的招標文件已明確限制違規企業參與，聯影醫療的全國性市場競爭力或因此下降，未來政府訂單收入存在較大不確定性。

內部管理混亂，訴訟纏身

政府采購投訴頻發：廣西壯族自治區財政廳在2024年9月駁回聯影醫療的投訴，稱其投標參數不符技術要求，但公司仍試圖通過申訴改變結果；三亞市政府采購案，聯影醫療對競爭對手涉嫌虛假響應提出質疑，但未能獲得支持，政府機構駁回投訴。

員工維權訴訟不斷：法院判決聯影醫療在員工產假爭議案中需支付補償，揭露出公司人力資源管理的混亂；近一年內，公司涉及“服務合同糾紛”12起，買賣合同糾紛9起，修理合同糾紛2起，管理層面問題頻發，導致公司運營風險增加。

“造血”能力受質疑，資本市場信心下降

聯影醫療自上市以來，一直高舉自主創新大旗，然而其自我造血能力遭到市場質疑。

高投入換低回報：2024年9月30日，公司研發投入16.35億元，同比增長14.32%，但核心技術短板仍未突破，高端產品仍依賴進口零部件。

資產負債率上升：2024年9月底，總資產260.3億元，總負債67.94億元，資產負債率26.1%，同比增長8.61%，表明企業擴張帶來的財務壓力加大。

資本市場信心動搖：股價自2023年9月后暴跌超50%，市值大幅縮水。

機構投資者對公司增長潛力持謹慎態度，市場情緒偏悲觀。

國產醫療設備龍頭，能否突圍？

作為國產醫療器械領域的代表企業，聯影醫療在高端醫學影像設備領域確實取得了一定突破，但業績下滑、技術受制、采購封殺、管理混亂等問題已全面暴露。

面對市場需求疲軟、核心技術短板、供應鏈風險，聯影醫療若不能迅速在核心技術自主化、全球市場拓展等方面取得突破，恐將失去國產高端醫療設備領軍者的地位。

未來，聯影醫療能否真正成為“中國醫療界的華為”，還是會步入市場競爭的泥潭？時間將給出答案。