文丨徐風(fēng)

時(shí)隔近3年廣發(fā)銀行再次換帥。近期，廣發(fā)銀行公告稱白濤因工作變動(dòng)辭去了董事長(zhǎng)職務(wù)，現(xiàn)任國(guó)壽董事長(zhǎng)蔡希良將接任。

廣發(fā)銀行作為保險(xiǎn)系商業(yè)銀行，也是“唯二”沒有上市的股份制銀行，此番一把手變動(dòng)后，其業(yè)績(jī)考驗(yàn)和上市進(jìn)程再次放到了市場(chǎng)的聚光燈下。

【管理層再生變動(dòng)】

廣發(fā)銀行原董事長(zhǎng)白濤的離任，并不算意外，此前市場(chǎng)也有所預(yù)期。

目前現(xiàn)年62歲的白濤卸任廣發(fā)銀行董事長(zhǎng)已經(jīng)符合到齡退休的情況，且按照慣例，自2016年中國(guó)人壽全面入主廣發(fā)銀行后，后者的董事長(zhǎng)人選主要出自中國(guó)人壽。

從履歷來看，白濤可謂金融行業(yè)老將，也是老工行人，在工行任職長(zhǎng)達(dá)30年，曾擔(dān)任地區(qū)分行行長(zhǎng)、總行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理部、內(nèi)部審計(jì)局等部門一把手，離開工行后先后出任了中投公司副總經(jīng)理、中央?yún)R金投資執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、中國(guó)人保總裁、國(guó)家開發(fā)投資集團(tuán)董事長(zhǎng)等職位。

2022年3月起白濤出任國(guó)壽董事長(zhǎng)，并于2024年9月底卸任，職位由時(shí)任黨委書記的蔡希良接棒。在白濤卸任廣發(fā)銀行董事長(zhǎng)后，蔡希良也順理成章接任。

蔡希良有著中信系、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的工作背景，曾擔(dān)任中信華東集團(tuán)、中信大榭開發(fā)和中信興業(yè)投資集團(tuán)等公司一把手，2020年開始出任中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，自2022年4月進(jìn)入國(guó)壽系統(tǒng)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職位。

值得一提的是，近年來廣發(fā)銀行的一把手變動(dòng)相對(duì)頻繁，自2016年至今已歷經(jīng)了4任，此前3任董事長(zhǎng)中除王濱任職剛滿三年外，楊明生和白濤的任期均不足3年。

掌舵廣發(fā)銀行后，新帥蔡希良依舊面臨多重挑戰(zhàn)，首當(dāng)其沖的是業(yè)績(jī)問題。

在前董事長(zhǎng)白濤時(shí)代行業(yè)正值調(diào)整期，在息差壓力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之下廣發(fā)銀行也處于低谷。

顯而易見的是，近年來廣發(fā)銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)放緩。以營(yíng)業(yè)收入為例，自2020年達(dá)到805.25億的高峰之后，在隨后的2021年至2023年3年間的增速分別為-6.98%、0.33%和-7.86%，凈利潤(rùn)同樣呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。

據(jù)廣發(fā)銀行2025年度同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃中披露的2024年的業(yè)績(jī)狀況顯示，年度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別下降了0.65%、4.98%至687.96億和150.06億，是近10年來的首次雙降，表明其增長(zhǎng)動(dòng)能正在減弱。

【增長(zhǎng)動(dòng)能是道“大題”】

廣發(fā)銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，離不開息差壓力以及較為依仗的零售信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展遇到瓶頸。

其中，息差壓力是行業(yè)共性問題，2023年廣發(fā)銀行凈息差為1.65%，相比2022年的1.87%下降了0.22%，與9家上市股份行相比排在倒數(shù)后三位，到2024年進(jìn)一步下降至1.53%。

廣發(fā)銀行以往一直以零售業(yè)務(wù)為主，其中信用卡業(yè)務(wù)占比近半，但近年來的規(guī)模下滑也減緩了零售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)腳步。2023年4248.79億的規(guī)模同比下降了3.37%，而2021年在高峰時(shí)曾達(dá)到了4523.45億。

廣發(fā)銀行信用卡業(yè)務(wù)問題同樣是行業(yè)性挑戰(zhàn)，行業(yè)整體規(guī)模面臨天花板及競(jìng)爭(zhēng)白熱化同質(zhì)化是主要原因。再疊加個(gè)人按揭貸款受地產(chǎn)業(yè)調(diào)整影響規(guī)模下降，共同造成了零售貸款總規(guī)模的下滑。2023年由前一年的9028.27億下降至8835.72億，規(guī)模也被公司貸款所超越，預(yù)計(jì)2024年依舊承壓。

面對(duì)行業(yè)調(diào)整壓力，商業(yè)銀行通過調(diào)整信貸減值規(guī)模和撥備覆蓋率以達(dá)到利潤(rùn)調(diào)節(jié)的效果，但當(dāng)下廣發(fā)銀行的調(diào)節(jié)空間正在壓縮。

就以信貸減值損失來說，2020年至2023年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)138.12億、174.76億、155.28億和157.92億，同期計(jì)提的信貸減值損失為389.2億、254.85億、286.96億和227.11億。

可以看出，近年來廣發(fā)銀行計(jì)提的信貸減值均高于凈利潤(rùn)規(guī)模，明顯擠占了凈利潤(rùn)。到2023年信貸減值規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而這主要取決于其資產(chǎn)質(zhì)量的管控，由于不良率較高使得規(guī)模的絕對(duì)值依然較大。

2023年廣發(fā)銀行1.58%的不良率與上市股份行相比排名第2，2024年降至1.53%，水平并不算低。

具體來看，廣發(fā)銀行不良率較高主要出在公司業(yè)務(wù)上，2023年公司業(yè)務(wù)整體不良率為1.81%，其中前四大對(duì)公行業(yè)制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)分別達(dá)1.84%、5.20%、6.21%和3.73%，均高于廣發(fā)銀行整體不良率。

2024年廣發(fā)銀行加大了不良貸款的處置力度，全年共轉(zhuǎn)讓了327億的不良資產(chǎn)，最終卻以約21億的低價(jià)成交。通過轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)雖然降低了不良貸款率，但效果并不明顯，也給盈利帶來了潛在影響。

在撥備覆蓋率上，自2022年來廣發(fā)銀行一直徘徊在160%附近，接近150%的警戒線，通過釋放撥備來支撐凈利潤(rùn)的空間也在變小。

隨著廣發(fā)銀行放慢增長(zhǎng)步伐，與其他上市股份行尤其是同一梯隊(duì)股份行的差距逐漸拉大。

【與同梯隊(duì)差距顯現(xiàn)】

廣發(fā)銀行的成立時(shí)間并不晚，是國(guó)內(nèi)最早的股份制商業(yè)銀行之一，1988年的成立時(shí)間僅晚于招商銀行一年，此前在股份行中還一度位列前三。

早在2001年廣發(fā)銀行的營(yíng)收達(dá)69億，對(duì)比當(dāng)時(shí)已經(jīng)上市的5家股份行排名第2，僅低于招行，但此后由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和內(nèi)部管理問題導(dǎo)致排名下降。

對(duì)比已上市股份行，當(dāng)前廣發(fā)銀行業(yè)績(jī)和資產(chǎn)規(guī)模的排名均靠后。隨著業(yè)績(jī)?cè)鏊俚姆啪彛c其他股份行的差距也在拉大。

就比如同一梯隊(duì)的華夏銀行，從十年維度來看，2015年廣發(fā)銀行營(yíng)收為547.35億，與華夏銀行的588.44億相差并不大，而到了2024年華夏銀行營(yíng)收達(dá)到了971.46億，而廣發(fā)銀行則為687.96億，雙方差距明顯擴(kuò)大。

又比如浙商銀行，2015年?duì)I業(yè)收入251.3億，尚不足廣發(fā)銀行的一半。但到2023年就達(dá)到了637.04億，與同期廣發(fā)銀行的692.49億差距大幅縮小。

廣發(fā)銀行之所以不斷被趕超，除了曾經(jīng)由于管理層變動(dòng)導(dǎo)致的戰(zhàn)略搖擺之外，資產(chǎn)質(zhì)量問題限制了內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能以及較高的負(fù)債成本降低了盈利能力也是重要因素。

由于廣發(fā)銀行不良率較高，資產(chǎn)規(guī)模增速受此影響不斷減緩。2023年僅為2.63%，與上市股份行相比排名墊底。2024年同比增長(zhǎng)了3.7%至3.64萬億，增速同樣不快。

在行業(yè)息差收入依然承壓的當(dāng)下，資產(chǎn)規(guī)模的減緩無疑讓廣發(fā)銀行缺少了提振業(yè)績(jī)的一項(xiàng)“利器”。

再看盈利能力層面，廣發(fā)銀行凈息差較低主要在于負(fù)債成本較高。2023年總付息成本率為2.47%，不僅低于招行、平安銀行等頭部股份行，也高于同一梯隊(duì)的浙商銀行，未來還有壓縮空間。

在負(fù)債端廣發(fā)銀行對(duì)市場(chǎng)拆借資金也有著較高的依賴度，2023年包括同業(yè)存拆放、債券融資兩項(xiàng)之和就占攬儲(chǔ)規(guī)模的比重超過了35%，而這部分資金成本較高，議價(jià)空間相對(duì)較小。

除了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)問題，圍繞廣發(fā)銀行身上的議題還有上市進(jìn)程。自其2009年開始籌劃至今已有16年，2021年輔導(dǎo)進(jìn)程終止后便沒有了進(jìn)一步動(dòng)作。

2025年初中國(guó)人壽提出要打造三大新上市平臺(tái)，雖然沒有具體指出哪三大平臺(tái)，但銀行作為國(guó)壽三大業(yè)務(wù)板塊之一，也為廣發(fā)銀行上市提供了遐想。

多年來廣發(fā)銀行未實(shí)現(xiàn)上市，除了傳統(tǒng)行業(yè)IPO收緊，也有業(yè)績(jī)和內(nèi)控等自身因素。只有先把底子和基礎(chǔ)打好，上市目標(biāo)才更可能實(shí)現(xiàn)。

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