1月14日晚間，五礦資本股份有限公司（下稱“五礦資本”，600390.SH）發布2024年年度業績預告，并披露旗下子公司五礦國際信托有限公司（下稱“五礦信托”）、中國外貿金融租賃有限公司、五礦證券有限公司2024年未經審計的財務報表。

五礦資本預計2024年度凈利潤嚴重下滑。其中，五礦信托2024年營業收入和凈利潤均下跌。據公開數據，這是自2010年設立開業以來，五礦信托首次出現虧損。

圖片來源：五礦資本官網公告

業績大跌！五礦信托巨虧9.5億元

1月14日晚，五礦資本披露了2024年年度業績預告。經公司財務部門初步核算，預計2024年度歸屬于母公司所有者的凈利潤處在4.00億元至5.50億元區間。對比上一年度，凈利潤減少幅度在17.06億元至18.56億元，降幅高達76%至82%；若與上年經重述后的財務報表數據相較，凈利潤減少額則在17.32億元至18.82億元，降幅同樣為76%至82%。

談及業績預減緣由，五礦資本指出，2024年公司經營遭受多重超預期因素沖擊。其一，信托業務處于轉型進程，業務結構的調整致使手續費及傭金收入出現下滑；其二，公司旗下子公司所持有的、按公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，在本年度內公允價值有所降低；其三，下屬子公司獲取的政府補助較上一年度有所減少。

尤為引人關注的是五礦信托的業績表現。據五礦信托官網介紹，該公司是中國五礦集團有限公司旗下的專業從事信托業務的非銀行金融機構。該公司于2010年10月8日，在原慶泰信托投資有限責任公司完成司法重整的基礎上變更設立，注冊地為青海省西寧市，運營管理總部設在北京，注冊資本130.51億元。

數據顯示，2024年五礦信托實現合并口徑營業收入-3.26億元，而在2023年度這一數字為28.93億元，由盈轉虧。從營收構成來看，手續費及傭金收入達18.26億元，利息凈收入為-4.42億元，投資收益為-3.39億元，公允價值變動收益為-13.72億元。2024年，五礦信托凈利潤為-9.55億元，與上一年度的11.9億元相比，形成了鮮明反差。

圖片來源：五礦資本官網公告

或因“踩雷”導致公允價值大幅變動

特別值得關注的是，2024年五礦信托深陷與多家地產公司的金融糾紛之中，并且在多個信托項目上“踩雷”，這或許對其公允價值的大幅變動產生了一定影響。

2025年1月10日，上海世茂建設有限公司（以下簡稱“上海世茂”）發布公告，披露了涉及重大訴訟及未能清償到期債務等一系列事項，涉及三家信托公司。其中，五礦信托作為被告，與上海世茂之間存在金融借款合同糾紛，涉案標的金額高達10.28億元。

早在2024年8月，融創房地產集團有限公司（以下簡稱“融創地產”）也曾對外發布公告，稱公司涉及重大訴訟，被五礦信托起訴。五礦信托請求判令彭祖文化公司、環融中軍公司共同向其支付回購本金20億元，并要求融創地產承擔連帶清償責任。

另外，2024年4月，五礦資本發布公告稱，五礦信托受托管理的“恒信國興636號-昆明基投集合資金信托計劃“”等三個信托產品出現逾期兌付情況。這些信托產品均成立于2022年，借款人及擔保方均為云南省昆明市內的城投平臺，涉及的合計金額接近6.5億元。

五礦信托公允價值之所以出現大幅下滑，或許有部分可以歸因于此前多個項目大幅計提減值損失。

回顧過往，五礦信托深度涉足地產業務，不巧遭遇地產下行周期，致使相關資產質量惡化，不得不進行減值處理。

從市場整體觀點看來，由于當前地產行業的調整態勢仍在持續，諸多不利因素尚未完全消除，短期內，五礦信托因地產項目而受損的局面恐怕難以在短時間內得到有效改善。

“轉型”之路任重而道遠

近年來，信托行業深陷深度轉型的浪潮之中，“轉型”一詞儼然成為貫穿整個行業發展脈絡的核心主題。作為曾經的地產信托大戶，五礦信托在其發展的高光時刻，地產信托規模一度輕松躍至千億。可如今形勢已然改變，后續該朝著怎樣的方向前行，成了五礦信托亟待思考的問題。

今年年初，五礦信托在人事方面迎來重大變動，新任總經理任職資格獲批，備受業界矚目。1月9日，青海金融監管局發布批復文件，早在1月3日便核準了劉雁擔任五礦信托總經理的任職資格。回溯到2024年10月，五礦信托原總經理王卓卸任的消息便已傳出。此后，劉雁作為公司財務總監兼董秘，開始代任總經理職務。

1月7日，五礦信托官方微信公眾號發布了一篇名為《創新綠色信托探路ESG轉型》的文章，作者署名為“五礦信托黨委副書記、總經理劉雁”。文中提及，五礦信托極為重視綠色金融的發展，不斷完善公司的ESG治理架構，大力推進綠色信托業務的拓展，為公司實現高質量轉型發展夯實基礎。

1月13日，五礦信托于北京舉行 2025 年度工作會議。會上，劉雁指出，2025 年作為 “十四五”規劃的收官之年，同時也是公司深化改革的關鍵節點，指出五礦信托需積極推動自身深度融入集團全產業鏈一體化格局，堅定不移朝著“產業金融、科技金融、綠色金融”的方向轉型。緊密順應“三分類”導向，以產品譜系為引領，著力抓好財富管理與資產配置“兩大體系”，穩步且扎實地推進專業化、特色化發展之路。

在市場的觀察下，可知信托行業當下處境復雜，面臨著諸多嚴峻挑戰。一方面，行業內存在著規模龐大的存量業務。部分信托公司的存量業務問題頻出，風險大量暴露，負擔極為沉重，在短期內要實現局面的扭轉比較困難。另一方面，隨著信托公司對組織構架和人員構架展開大刀闊斧的調整，其業務結構也處于持續的變動之中。傳統的非標融資類業務不斷受到限制，發展空間被嚴重壓縮，這或許會對信托公司的盈利水平造成負面影響。雖然服務信托等新興業務的規模增長速度較快，但市場上同質化競爭現象極為激烈，導致這些業務的盈利空間十分有限，難以對信托公司的整體盈利帶來顯著的提升。

新任總經理想要改變五礦信托虧損現狀，其能力與策略成效如何，尚待市場的檢驗。（《理財周刊-財事匯》出品）