3月26日，蒙牛乳業（2319.HK）正式披露2024年度業績公告。面對國內有效需求不足、行業周期性調整等復雜嚴峻的市場環境，蒙牛乳業憑借“一體兩翼”戰略的深入推進和精細化管理的全面落地，交出了一份令人矚目的成績單。全年實現收入886.7億元，毛利率同比提升2.4個百分點至39.6%，經營利潤達72.6億元，經營利潤率同比提升1.9個百分點至8.2%，創出歷史最高水平。

公告顯示，蒙牛乳業對旗下“貝拉米”商譽和相關無形資產進行減值撥備，聯營公司“現代牧業”發生乳牛公允價值變動虧損和相關商譽減值。盡管這兩項因素導致2024年凈利潤有所下滑，但從長遠來看，卻為蒙牛乳業的未來發展筑牢了根基，增強了發展的確定性。與此同時，為積極回饋股東，蒙牛乳業宣布2024年合計擬派發現金股利20億元，這一舉措不僅體現了公司良好的財務狀況，更彰顯了其對未來發展的堅定信心。

“一體兩翼”：核心業務與新興賽道雙輪驅動

2024年，蒙牛乳業在“一體兩翼”戰略的指引下，在常溫、低溫、鮮奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心業務領域持續發力，通過品類創新和結構升級，滿足不同細分消費人群的需求。

常溫液奶方面，蒙牛乳業通過優化產品和渠道結構，進一步鞏固了行業領先地位。“特侖蘇沙漠·有機”以全產業鏈思維打造高端差異化產品，全年實現高單位數增長，市場份額持續提升；低溫業務全面布局營養、功能、美味等增長型細分賽道，盈利能力顯著增強，連續二十年保持市場份額第一；鮮奶板塊持續強化“鮮能力”優勢，“每日鮮語”保持快速增長，夯實了高端鮮奶市場份額第一的地位，蒙牛乳業鮮奶連續四年保持基礎端鮮奶份額第一。

蒙牛乳業冰淇淋業務通過產品創新和渠道拓展，加快結構升級步伐，“綠色心情”蟬聯豆冰品類第一；國內奶粉嬰配業務重回增長軌道，“瑞哺恩”實現雙位數增長，“悠瑞”聚焦銀發經濟，打造中老年人群專屬配方；海外奶粉品牌“貝拉米”不斷鞏固“澳洲有機奶粉銷量第一”的地位，并在東南亞市場實現快速增長；奶酪板塊完成業務整合，協同發展成效顯著，盈利能力大幅提升，市場占有率穩居第一。

在夯實核心基本盤的同時，蒙牛乳業積極布局“營養健康平臺”和“海外平臺”，打造立足未來的“第二增長曲線”，加速向“大健康”和“世界牛”的目標邁進。

在“營養健康平臺”上，蒙牛乳業長線布局乳品精深加工業務，致力于將原奶“吃干榨盡”，向價值鏈高端躍升。同時，加大研發創新力度，加速開拓專業營養、功能營養等新賽道，推動商業化應用。例如，蒙牛乳業孵化推出的專業運動營養品牌“邁勝”，在短短不到兩年時間里，在運動人群中迅速崛起，建立了液體蛋白、有氧運動、蛋白棒等豐富的產品矩陣。

在“海外平臺”上，蒙牛乳業進一步整合優化海外品牌資產，加快國際化業務發展步伐。在東南亞市場，冰淇淋品牌“艾雪”銷售收入增長強勁，穩居印度尼西亞市場份額第一、菲律賓即食冰淇淋市場份額第二，持續拓展東南亞及更多國際市場。在澳大利亞和新西蘭，蒙牛乳業持續優化Burra Foods和“貝拉米”，通過“2B + 2C”策略，為亞太市場消費者提供更優質的產品和服務。

精益管理：降本增效，提升經營質量

2024年，蒙牛乳業經營利潤率的大幅提升，充分彰顯了其在精益管理方面的卓越成效。在整體消費不振和行業深幅調整的大背景下，蒙牛乳業收入下降但經營利潤率上升，這得益于其在產業鏈運營效率提升和企業費用管控方面的出色表現。

在上游奶源端，蒙牛乳業充分發揮產業鏈資源優勢，為牧場提供優質草料等生產物資和服務，并開展精準營養指導、SOP對標培訓等幫扶措施，在降低采購成本的同時，提高了牧場生鮮乳質量水平，使標桿牧場單產水平提升到12噸以上。

在企業管理層面，蒙牛乳業管理層積極求變，向內挖潛。一方面，嚴格控制各項行政開支和管理費用，嚴控資本支出；另一方面，立足企業文化強化組織建設，打造更加扁平、高效和敏捷的組織架構，全面樹立用戶思維、客戶思維、經營思維、全鏈條思維、終局思維和底線思維“六大思維”理念，通過推動思想認知轉變，激活組織效能，強化戰略落地，驅動各項業務高質量發展。

在渠道側，蒙牛乳業頂住壓力，主動調整渠道庫存，堅定執行穩定價盤策略，合理控制發貨節奏和發貨量，下半年庫存健康度顯著提升。此外，蒙牛乳業通過AI構建模型驅動的數智化端到端流程運營體系，實現渠道銷管費用可視可控，終端門店在線化，全面優化下游渠道結構。

此外，2024年蒙牛乳業經營業務所產生的現金流入為人民幣83.3億元，同比表現穩健，為加大股東回饋提供了堅實的財務基礎。

三大能力建設：引領乳業高質量發展

2024年，蒙牛乳業圍繞乳業“營養”這一核心價值，持續加強品牌引領、創新研發、數智轉型“三大能力”建設，以滿足消費者日益增長的營養健康需求。

在品牌引領方面，蒙牛乳業以“要強”精神與消費者深度共鳴。作為全球乳業首個奧林匹克TOP合作伙伴，蒙牛乳業在巴黎奧運會上大放異彩，展示了中國品牌的強大實力。蒙牛乳業酸酸乳與湖南衛視長期合作，舉辦“酸甜之夜”晚會，喚起了無數觀眾關于青春的美好回憶。在全民健康領域，蒙牛乳業發起的“百城馬拉松”品牌活動，全年覆蓋110場賽事，吸引超220萬跑者參與，塑造了“營養支持 + 運動場景”的消費閉環。值得一提的是，2025年春節期間，蒙牛乳業借助《哪吒2》的熱度，通過全線產品合作實現了品牌聲量與銷售數據的雙豐收。

在創新研發方面，蒙牛乳業不斷加大投入，取得了一系列重要成果。2024年，蒙牛乳業作為主要完成單位提報的國產益生菌項目，再次榮獲“國家科技進步獎二等獎”，自主研發的母乳低聚糖（HMO）獲美國FDA審批，打破了國外壟斷，解決了行業“卡脖子”難題。目前，蒙牛乳業自主研發的HMO已在嬰幼兒奶粉、兒童常溫奶和鮮奶中加速商業化應用，為消費者的營養健康提供了有力保障。

在數智轉型方面，蒙牛乳業積極擁抱新技術，提升生產和管理效率。旗下寧夏工廠榮獲世界經濟論壇頒發的“燈塔工廠”稱號，成為中國乳業首家、全球液態奶首家獲此認證的數智化工廠。同時，蒙牛乳業持續開展質量數智技術的探索與布局，成功獲批承建國家級乳品質量數智監控技術重點實驗室，旨在提升我國質量安全監管全局性技術攻堅能力，以數智力量筑牢食品安全底線，守護國人飲奶健康。

蒙牛乳業總裁高飛表示，新的一年，在國家擴大內需、消費提振等有利政策的推動下，乳品需求有望逐步回暖，行業供需矛盾將持續改善。蒙牛乳業將繼續堅定推進“一體兩翼”戰略，始終圍繞“消費者第一第一第一”的核心價值觀，不斷推出新產品、打造新場景、拓展新賽道，讓消費者喝上奶、喝好奶、喝對奶，以全產業鏈的高質量發展，引領民族奶業振興，助力中國式現代化建設邁向新的高度。