2024年9月24日，隨著寬松政策周期的全面啟動，A股市場迎來歷史性暴漲。短短一周內，上證指數大漲21.37%，深證成指與創業板指更是分別以30.26%和42.12%的漲幅點燃市場情緒，萬億成交成為常態。

市場在大幅轉向中逐漸顯露出分化特征——不僅大小盤風格迥異，不同管理規模的股票私募機構亦在急速切換的行情中或也展現出不同的風格與姿態：百億級私募如同"巨輪調頭"，可能更傾向于在beta紅利中穩扎穩打；而中小私募則似"輕舟搏浪"，憑借靈活調倉在結構性機會中力爭收獲超額收益。

一般而言，在投資風格上，較大規模的私募可能由于資金體量較大、流動性要求較高，通常更傾向于配置大盤藍籌股和行業龍頭。在924行情初期，受益于金融、消費等權重股的快速拉升，凈值迅速修復。例如，部分頭部私募在政策利好出臺后，享受了指數級上漲的紅利，凈值一舉修復過往回撤。然而，國慶后市場進入震蕩階段，偏大市值股票的彈性減弱，或也讓百億級私募的業績彈性有所降低。（可參考：哪些私募跑贏“924”行情？百億私募僅29只產品！小私募成反彈急先鋒！）

而中小私募的波動往往相對更大，持倉更加靈活，所謂“船小好掉頭”，能夠快速切換至市場熱點。例如，一些持倉集中、風偏較高的私募在行情來臨時，快速布局了科技成長股和小微盤題材板塊，在這場科技行情中獲得較好的收益。由于資金規模較小，它們可以更輕松地進出小盤股，避免流動性沖擊，業績彈性更高。但需要注意的是，一旦行情轉向，持倉集中、偏好小市值風格的私募可能也會出現較大的波動。（可參考：100強私募最新名單出爐！39家私募三度登榜，茂源量化、寧波幻方等12家百億私募在列！）

圖1：“924行情”前，不同規模的股票私募指數

數據來源：私募排排網高階分析，數據截止至2024年9月27日，統計范圍僅限于我司代銷產品，指數表現僅供參考。

圖2：“924行情”后，不同規模的股票私募指數

數據來源：私募排排網高階分析，數據截止至2025年3月21日，統計范圍僅限于我司代銷產品，指數表現僅供參考。

但是，產品的表現往往盈虧同源，在行情反彈以前，較大規模的股票私募產品表現出更好的韌性。在行情來臨時，較大規模私募也憑借系統性投研能力、均衡配置和嚴格風控，在指數普漲階段展現穩定性優勢；而中小私募可能更傾向于持倉集中，也可以通過靈活調倉，在風格輪動中把握結構性機會，整體彈性相對更強。

當前，以上規模指數只是不同規模股票私募的平均水平，并不能代表所有私募。投資者在選擇私募時，還是需結合市場環境與自身需求，理性看待不同私募的特點，仔細了解策略的邏輯與細節，選擇適合自身的產品。

風險揭示

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