財(cái)聯(lián)社5月13日訊（記者 李迪）今年以來(lái)，主動(dòng)型北交所產(chǎn)品與被動(dòng)型北交所產(chǎn)品的業(yè)績(jī)拉出了非常大的差距。

截至5月12日，主動(dòng)北交所產(chǎn)品的收益最高達(dá)68.73%，而被動(dòng)型產(chǎn)品收益最高僅為為31.62%。全部主動(dòng)型北交所產(chǎn)品中，僅有一只產(chǎn)品的年內(nèi)收益為25.97%，其他全部超過(guò)32%。

為何主動(dòng)型北交所基金整體跑贏被動(dòng)型產(chǎn)品？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，北交所市場(chǎng)的自身特性更有利于基金經(jīng)理尋找阿爾法收益。

具體到基金產(chǎn)品，基金經(jīng)理會(huì)綜合采用多元策略來(lái)增厚北交所主題產(chǎn)品收益。一方面及時(shí)止盈并靈活調(diào)倉(cāng)，通過(guò)及時(shí)的倉(cāng)位調(diào)整來(lái)控制回撤和波動(dòng)。今年一季度，就有基金經(jīng)理減持高估值股票。另一方面，基金經(jīng)理還會(huì)聚焦優(yōu)勢(shì)行業(yè)并精選個(gè)股，通過(guò)布局細(xì)分龍頭來(lái)實(shí)現(xiàn)收益提升。

主動(dòng)型北交所基金普遍跑贏被動(dòng)型產(chǎn)品

同花順數(shù)據(jù)顯示，2025年1月1日前成立且有數(shù)據(jù)可查的被動(dòng)型北交所產(chǎn)品中，截至5月12日，招商資管北證50成份指數(shù)發(fā)起A的今年以來(lái)收益最高，為31.62%；天弘北證50成份指數(shù)發(fā)起A排名第二，今年以來(lái)收益為30.70%。

除上述兩只基金外，鵬華北證50成份指數(shù)發(fā)起式A、國(guó)泰北證50成份指數(shù)發(fā)起A等其他被動(dòng)型北交所產(chǎn)品的今年以來(lái)收益均不足30%。

而主動(dòng)型北交所產(chǎn)品的業(yè)績(jī)則大幅跑贏被動(dòng)型產(chǎn)品。

截至5月12日，主動(dòng)型北交所產(chǎn)品中，中信建投北交所精選兩年定開(kāi)混合A的今年以來(lái)收益最高，達(dá)68.73%。

該產(chǎn)品的年內(nèi)收益大幅跑贏被動(dòng)型產(chǎn)品，與被動(dòng)型北交所產(chǎn)品收益冠軍的31.62%年內(nèi)收益相比，高出37個(gè)百分點(diǎn)。

此外，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)混合發(fā)起式、匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開(kāi)混合A、萬(wàn)家北交所慧選兩年定期開(kāi)放混合A的今年以來(lái)收益超過(guò)50%。

大成北交所兩年定開(kāi)混合A、景順長(zhǎng)城北交所精選兩年定開(kāi)混合A、南方北交所精選兩年定開(kāi)混合發(fā)起、廣發(fā)北交所精選兩年定開(kāi)混合A、泰康北交所精選兩年定開(kāi)混合發(fā)起A、易方達(dá)北交所精選兩年定開(kāi)混合A的今年以來(lái)收益均超過(guò)32%，高于被動(dòng)型北交所產(chǎn)品收益冠軍的31.62%年內(nèi)收益。

主動(dòng)型北交所產(chǎn)品中，僅嘉實(shí)北交所精選兩年定期混合A的年內(nèi)收益跑輸被動(dòng)型產(chǎn)品收益冠軍。截至5月12日，該基金的今年以來(lái)收益為25.97%。

主動(dòng)型北交所基金為何獲得超額收益？

分析主動(dòng)型北交所基金整體跑贏被動(dòng)型產(chǎn)品的原因時(shí)，業(yè)內(nèi)人士指出，北交所市場(chǎng)的自身特性有利于基金經(jīng)理尋找阿爾法收益。

中信建投北交所精選兩年定開(kāi)混合基金的基金經(jīng)理冷文鵬分析稱，具體到投資管理層面，考慮到北交所現(xiàn)階段漲幅高、波動(dòng)大、主題熱等特征，更有利于主動(dòng)型北交所主題基金從資產(chǎn)配置、行業(yè)布局、個(gè)股選擇等方面尋找投資機(jī)會(huì)，而目前北交所265家上市公司數(shù)量也為主動(dòng)型北交所主題基金開(kāi)展更為全面、細(xì)致、深入的研究提供了條件，而這也有利于發(fā)揮主動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)，從而為超越被動(dòng)性基金打開(kāi)了空間。

還有一中型公募投研人士對(duì)記者表示，“北交所市場(chǎng)的波動(dòng)較大，因而擇時(shí)很重要。被動(dòng)型產(chǎn)品被動(dòng)跟蹤市場(chǎng)，倉(cāng)位也相對(duì)固定，缺乏擇時(shí)帶來(lái)的超額收益。而主動(dòng)型北交所基金可以借助基金經(jīng)理的專業(yè)能力去擇時(shí)，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下保持不同倉(cāng)位水平，因而有望跑出更高收益。”

此外，許多公募基金公司都對(duì)北交所市場(chǎng)十分重視，并針對(duì)該市場(chǎng)進(jìn)行深入研究，這也促使更多主動(dòng)型北交所產(chǎn)品斬獲超額收益。

冷文鵬指出，公募基金作為機(jī)構(gòu)投資者的重要代表，始終重視打造北交所主題基金品牌，持續(xù)加強(qiáng)北交所投資團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，一直強(qiáng)調(diào)北交所公司的全面覆蓋、深度研究以及動(dòng)態(tài)跟蹤，積極挖掘超額收益機(jī)會(huì)，而這最終體現(xiàn)為主動(dòng)型北交所主題基金今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于被動(dòng)型基金。

績(jī)優(yōu)產(chǎn)品厚增收益的策略有哪些？

具體到基金產(chǎn)品來(lái)看，基金經(jīng)理采取了哪些策略來(lái)提升北交所主題產(chǎn)品的收益呢？

一方面，及時(shí)止盈是部分績(jī)優(yōu)北交所產(chǎn)品能保留可觀收益的重要原因。

萬(wàn)家北交所慧選兩年定開(kāi)混合A基金經(jīng)理葉勇稱，“受益于北交所整體行情，一季度本基金投資收益率較高。但是，在上漲過(guò)程中，從止盈角度考慮，適當(dāng)減持了部分漲幅過(guò)大、估值泡沫明顯的個(gè)股。倉(cāng)位更多集中在業(yè)績(jī)穩(wěn)定、低估值的行業(yè)龍頭個(gè)股上。”

華夏北交所精選兩年定開(kāi)混合發(fā)起式的基金經(jīng)理顧鑫峰指出，“考慮到2024年11月之后北交所在快速上漲之后有一輪系統(tǒng)性的回調(diào)，我們整體降低了持倉(cāng)的估值中樞，也就是減倉(cāng)了高估值的前期漲幅過(guò)大的個(gè)股，同時(shí)增配了下跌過(guò)程中基本面趨勢(shì)良好、估值合理偏低的個(gè)股，這里面包括不少北交所核心汽車零配件公司，核心優(yōu)質(zhì)食品飲料方面的公司。”

冷文鵬也指出自己重視回撤控制，會(huì)主動(dòng)進(jìn)行倉(cāng)位管理，嚴(yán)守止盈止損要求，適度靈活波段操作。

另一方面，多位北交所產(chǎn)品的基金經(jīng)理也采用了聚焦優(yōu)勢(shì)行業(yè)并優(yōu)選個(gè)股的策略，這也對(duì)產(chǎn)品收益做出了較多貢獻(xiàn)。

顧鑫峰拆解所管產(chǎn)品的投資方向時(shí)指出，“我們集中持有了北交所里符合專精特新特點(diǎn)的細(xì)分行業(yè)龍頭公司，行業(yè)覆蓋了醫(yī)美細(xì)分行業(yè)龍頭公司、汽車零部件細(xì)分龍頭、消費(fèi)電子細(xì)分龍頭、高端裝備細(xì)分龍頭、高端復(fù)合材料細(xì)分龍頭、種業(yè)行業(yè)龍頭等，這些都是北交所里的優(yōu)質(zhì)細(xì)分子行業(yè)龍頭公司。”

冷文鵬分析自身投資策略時(shí)也表示，“我堅(jiān)持自上而下為主，重點(diǎn)布局景氣持續(xù)向上的優(yōu)勢(shì)行業(yè)或者面臨周期拐點(diǎn)的困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。同時(shí)自下而上為輔，重點(diǎn)投資綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)、未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大以及投資性價(jià)比較高的優(yōu)質(zhì)公司。”