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4月7日，多國股市開盤大幅下跌。其中，日經(jīng)225指數(shù)期貨、東證指數(shù)期貨在觸及跌停板后暫停交易，韓國交易所在KOSPI 200指數(shù)期貨上午下跌5%后啟動(dòng)了停牌機(jī)制。

股市迎來“黑色星期一”的原因，主要與美國實(shí)行的加征關(guān)稅政策有關(guān)。4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮公布“對等關(guān)稅”方案，將向貿(mào)易伙伴加征從10%至49%不等的額外關(guān)稅。

美國是重要的汽車進(jìn)口國，其在汽車領(lǐng)域也施行了“加征關(guān)稅”政策。特朗普于3月26日簽署行政令，宣布對所有進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅。4月3日，相關(guān)措施正式生效。公開信息顯示，2025年5月3日前，美國還將對進(jìn)口汽車零部件開始加征25%的關(guān)稅。

眾多在美布局的非本土汽車企業(yè)中，銷量最高的豐田可能是最受傷的一家車企。

據(jù)外媒報(bào)道，按品牌劃分，2024年在美國銷量排名前五的汽車品牌分別為豐田、福特、雪佛蘭、本田、日產(chǎn)，2024年在美銷量分別為198.7萬輛、196.0萬輛、173.0萬輛、129.1萬輛、86.6萬輛，同比2023年均實(shí)現(xiàn)了增長。

中國汽車流通協(xié)會(huì)乘用車市場信息聯(lián)席分會(huì)秘書長崔東樹發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，以汽車集團(tuán)來算，在美國銷量排名前五的汽車集團(tuán)分別為美國通用、豐田汽車、美國福特、現(xiàn)代起亞、日本本田。豐田以約36萬輛的銷量劣勢僅次于通用汽車，排名第二。

豐田官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，豐田汽車（包括雷克薩斯）2024年在美國銷量達(dá)到接近234萬輛。其中，包括了54萬輛出口美國的汽車。在“加征25%”關(guān)稅的政策下，未來，豐田每輛出口美國汽車的成本會(huì)明顯增加。

對豐田汽車而言，這可能是一個(gè)始料未及的突發(fā)事件。美國總統(tǒng)特朗普在競選期間，曾呼吁廢除旨在加速美國汽車業(yè)從化石燃料向電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)變的政策。這一點(diǎn)較為利好豐田等在純電汽車全球化上，進(jìn)展相對緩慢的車企。今年1月，豐田為特朗普的就職典禮捐贈(zèng)了100萬美元。

不過，受傷的也不只是豐田，實(shí)際上日系車、韓系車均在關(guān)稅政策中“很受傷”。

從宏觀角度來看，整個(gè)日本汽車行業(yè)的出口均對美國市場有較高的依賴度。美國是日本最大出口市場，日本是除墨西哥之外對美汽車出口額最大的國家。2024年日本對美汽車出口額超過6萬億日元（1美元約合150日元），占日本對美出口總額近三成。

韓系車企的日子也并不好過。韓國汽車廠商現(xiàn)代、起亞分別在2024年在美汽車品牌銷量榜單上名列第六、第七，2024年銷量分別為83.7萬輛、78.2萬輛。

3月27日發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)普爾全球移動(dòng)性報(bào)告顯示，2024年韓國是美國第二大汽車出口國，出貨量為140萬輛，僅次于墨西哥的250萬輛，第三大汽車出口國日本則出口了130萬輛。

特朗普啟動(dòng)關(guān)稅“大棒”的背景是促進(jìn)美國制造業(yè)回流，帶來就業(yè)機(jī)會(huì)等。特朗普在宣布對等關(guān)稅時(shí)表示，長期且持續(xù)的貿(mào)易逆差導(dǎo)致美國制造業(yè)基地空心化，抑制了美國提升先進(jìn)國內(nèi)制造產(chǎn)能的能力，削弱了關(guān)鍵供應(yīng)鏈，使美國的國防工業(yè)基礎(chǔ)依賴于外國對手。

針對這一情況，特朗普認(rèn)為關(guān)稅是治療貿(mào)易逆差的“藥”。“我不希望市場下跌，但有時(shí)你必須吃藥來解決問題，”4月6日，特朗普在談到其全面關(guān)稅政策帶來的經(jīng)濟(jì)影響時(shí)說。

而實(shí)際上，此前，豐田等日系車、現(xiàn)代等韓系車，均在美國進(jìn)行了大量投資。

據(jù)外媒報(bào)道，日本汽車制造商協(xié)會(huì)主席片山正則表示，到2024年，日本汽車制造商在美國的24家工廠，加上43個(gè)研發(fā)和設(shè)計(jì)設(shè)施、70個(gè)配送中心，在美國創(chuàng)造了超過11萬個(gè)就業(yè)崗位，并間接創(chuàng)造了220萬個(gè)就業(yè)崗位。

現(xiàn)代汽車集團(tuán)則在剛過去不久的3月24日宣布，到2028年將在美國投資210億美元，并于3月26日在佐治亞州啟動(dòng)了其在美國的第三個(gè)生產(chǎn)基地。

“我們只是一家公司。這是國與國之間的問題。”現(xiàn)代汽車集團(tuán)執(zhí)行董事長鄭義宣在佐治亞州基地啟動(dòng)儀式上表示，其認(rèn)為，現(xiàn)代的投資計(jì)劃幾乎無法影響華盛頓的關(guān)稅政策。

盡管車企對此感到無奈，但其也需要面對政策快速做出應(yīng)對措施。面對已成事實(shí)的加征關(guān)稅，一般有兩個(gè)應(yīng)對操作：一是將關(guān)稅費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給美國消費(fèi)者；二是制造商吸收額外成本，再與整個(gè)汽車供應(yīng)鏈進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>

咨詢管理公司kearney用一個(gè)預(yù)測模型對此做出評估。其表示，如果將關(guān)稅全部轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，進(jìn)口汽車需求將減少6萬至18.5萬輛，導(dǎo)致收入損失45億美元至137億美元。如果是另一種情況，供應(yīng)商則可能面臨高達(dá)73億美元的收入損失，盈利能力下降3%-13%。

目前，豐田暫時(shí)已經(jīng)做出選擇。2025年4月，豐田北美公司代表表示，公司將承擔(dān)從墨西哥和加拿大進(jìn)口至美國的零部件增加的成本，維持現(xiàn)有運(yùn)營狀況和汽車售價(jià)，避免因漲價(jià)帶來混亂。

但這勢必會(huì)產(chǎn)生成本，降低利潤。日本無限合同會(huì)社首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家田代秀敏表示，從初步計(jì)算來看，按照4月3日的數(shù)據(jù)，日本豐田汽車將減少27%的利潤，本田汽車將減少28%的利潤，馬自達(dá)將減少139%的利潤，日產(chǎn)汽車甚至?xí)p少300%的利潤。

日本、韓國是汽車大國，汽車行業(yè)的波動(dòng)也可能影響全國經(jīng)濟(jì)。

根據(jù)日本野村綜合研究所的估計(jì)，對美國汽車出口征收 25% 的關(guān)稅可能導(dǎo)致該國今年的國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 下降約 0.2%。

據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日上午，日本首相石破茂就美國的“對等關(guān)稅”政策表示：對于日本來說如同“國難”。其曾在4月3日表示，日方已經(jīng)與美方進(jìn)行了多渠道溝通，但美國仍然執(zhí)意實(shí)施相關(guān)措施，這一做法令他極度失望。

BMI國家風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)研究咨詢公司4月3日發(fā)布的報(bào)告預(yù)測，此次危機(jī)將對日本的國內(nèi)生產(chǎn)總值造成0.7%的直接經(jīng)濟(jì)打擊，對韓國造成1.6%的直接經(jīng)濟(jì)打擊。

值得一提的是，此次美國關(guān)稅政策的變動(dòng)，對中國汽車產(chǎn)業(yè)影響甚微。

崔東樹表示，中國汽車出口美國占比微乎其微，尤其是自主品牌完全沒有在美國銷售，因此中國自主汽車不受到美國加關(guān)稅的影響。數(shù)據(jù)顯示，中國汽車2024年出口美國僅有11.6萬臺，在中國汽車總體出口數(shù)量的占比僅有1.81%。

不過，中國股市同樣受到全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響。4月7日，香港恒生指數(shù)開盤跌9.28%，滬指開跌4.46%，深證成指開跌5.96%，創(chuàng)業(yè)板指開跌6.77%。

中金公司發(fā)布的研報(bào)顯示，本次加征關(guān)稅雖難免對中國經(jīng)濟(jì)帶來挑戰(zhàn)，但相比2018年或者相比過去3年，中國股票市場具備較多有利條件，包括地緣敘事和科技敘事的變化，以及中國資產(chǎn)本身的估值優(yōu)勢和宏觀政策發(fā)力的空間。中國資產(chǎn)短期相比全球股市具備韌性，中期機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，若政策應(yīng)對得當(dāng)，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，“中國資產(chǎn)重估”仍在進(jìn)行時(shí)。