摘 要

在中國積極推進“碳達峰、碳中和”戰略目標的大背景下，碳市場迅速發展，碳資產管理對企業（尤其是控排企業）的重要性日益突出，推動了碳資產管理行業的快速發展。國家能源集團龍源電力全資子公司——龍源（北京）碳資產管理技術有限公司，作為集團碳資產管理的核心力量，開展了CDM業務開發、四統一碳資產管理模式構建及多方位碳資產管理業務探索等多項實踐。

由北京大學光華管理學院滕飛、張崢、盧瑞昌、齊菁、王卓開發的案例《龍源碳資產管理實踐》詳細介紹了碳資產管理的背景及龍源碳資產管理的系列實踐，分析了當前碳市場建設面臨的挑戰，并提出了相關建議。該案例獲得哈佛商業評論2024年度“卓越管理獎”-可持續未來獎。本文在案例正文的基礎上進行精編。

教授導讀

滕飛

北京大學光華管理學院副院長

在“30·60”雙碳目標大背景下，碳排放權交易市場建設、企業碳資產管理等普遍性問題是碳市場建設的重要問題。2021年7月16日，全國碳市場正式開市，龍源碳資產管理技術有限公司代理國家能源集團公司四家火電企業完成全國碳市場第一單交易。成立于2008年8月的龍源碳資產承擔國家能源集團大部分控排企業的碳盤查工作，負責集團整體碳交易。作為國家能源集團開展碳資產管理的核心力量，龍源碳資產構建了“四統一”碳資產管理模式，探索了多方位碳資產管理業務模式，提升了集團碳資產的管理效率和市場競爭力。如何建設完善的碳管理體系？如何搭建和整合碳盤查、碳交易等數據和平臺體系？如何創新碳交易及其資產運營？在實踐過程中遇到哪些問題和挑戰？這一系列問題都可以從龍源碳資產的實踐中獲得重要啟迪。

以下內容為案例文本的部分摘選。

引 言

2021年7月16日，全國碳排放權交易市場在上海環境能源交易所正式開市，標志著中國碳市場進入新階段。當天，國家能源集團的四家火電企業完成了全國碳市場的第一單交易，交易碳配額25萬噸。這一歷史性交易由龍源（北京）碳資產管理技術有限公司（以下簡稱“龍源碳資產”）完成，標志著中國碳市場從地方性試點到全國市場的轉變。

龍源碳資產成立于2008年，歷經CDM交易、CCER交易、碳市場試點及全國市場的開市，見證了中國碳市場從零到一的發展。公司逐步形成了完整的碳資產管理體系，涵蓋碳排放、碳信用、碳交易和碳足跡等管理領域，成為中國領先的碳資產管理公司之一。

碳資產管理市場發展

一些主要國家和地區通過制度性設計來控制和降低碳排放，其中最關鍵的制度設計是碳定價政策，即通過為碳排放定價來引導減排行為。碳定價機制主要包括財稅政策（如碳稅、能源稅）和市場化手段（如碳排放權交易機制）。碳交易制度有多種形式，其中最重要的是基于總量控制和交易的強制性碳市場交易，以及基于碳信用的自愿碳減排市場交易。

1997年，全球超過100個國家簽署了《京都議定書》，建立了應對氣候變化的國際制度框架。該議定書要求發達國家實施強制性減排，具有法律約束力，并設立了三項靈活的合作機制——國際排放貿易機制、聯合履行機制和清潔發展機制。2005年，《京都議定書》正式生效，碳排放權成為國際商品，碳排放權交易市場開始迅速發展。到2022年底，全球已建立了34個碳排放交易市場，覆蓋了全球三分之一的人口、55%的GDP總量以及17%的全球溫室氣體排放量。

作為全球最大的增長中國家，中國積極參與全球環境治理，推動碳市場發展。中國的碳市場大致經歷了三個發展階段：2004年至2012年，參與國際清潔發展機制（CDM）項目；2011年至2017年，開展碳排放權交易試點；自2017年起，建立全國統一的碳排放市場。目前，石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙和航空等高排放行業將逐步納入其中。中國的溫室氣體年總排放量已達80億噸，成為全球最大的碳市場。

中國碳資產管理行業發展現狀與前景

中國的碳資產管理行業正在逐步發展，隨著碳市場的擴展，碳資產管理業務逐漸成為企業降低碳排放成本和提升效益的重要手段。碳交易帶給控排企業額外的碳排放成本，但通過有效管理碳排放，企業能夠在降低排放的同時實現降本增效。根據全國碳排放權注冊登記機構的問卷調查結果，第一履約周期結束后，超過80%的重點排放單位已設立專職人員負責碳資產管理。

碳資產管理的業務板塊可以分為多個方面，包括碳排放核算、碳交易、碳金融、環境權益項目開發和碳管理咨詢等。這些業務覆蓋了從源頭到市場的全產業鏈，同時也可以在某些特定領域內進行深入發展。

從組織架構來看，碳資產管理的模式主要有四種：

• 集團企業在集團層面設立專門的碳資產管理部門。

• 在集團內部成立獨立的碳資產公司。

• 集團總部的相關部門與專業碳資產公司共同進行碳資產管理。

• 各基層企業自主管理碳資產，或者通過外委或托管形式進行管理。

目前，碳管理行業仍處于初級階段，尤其對于參與中國碳市場清繳的控排企業（如火電廠）來說，企業層面的碳資產管理仍存在廣闊的發展空間，未來有著巨大的提升潛力。

龍源碳資產管理實踐與經驗

國家能源集團是國內碳排放量最大的企業，下屬160多家火力發電企業，總裝機容量達到1.99億千瓦，每年碳排放配額約8億噸，占全國碳市場的六分之一。每年，碳配額資產的價值超過500億元人民幣。為應對碳市場的影響，國家能源集團采取了統一碳資產管理的策略，發揮集團協同效應和專業優勢，降低企業履約成本。

龍源碳資產，成立于2008年8月，是國家能源集團碳資產管理的核心力量，也是國內最早成立的專業化碳資產管理公司之一。龍源碳資產負責集團內約180家控排企業中的三分之二的碳盤查工作，并統籌集團整體碳交易。

清潔發展機制（CDM）業務在《京都議定書》生效后于2005年興起。風力發電項目因其低風險和高質量，成為CDM項目中的優質選擇。龍源電力作為風力發電運營商，抓住了這一機會，率先在電力行業啟動CDM業務。2008年，龍源碳資產公司成立，至2013年底，主導開發的龍源電力CDM項目已全部履行完畢，累計注冊CDM項目216個，創造了22.5億元收益，成為中國電力行業的領先者，并為龍源電力的裝機規模增長提供了關鍵支持，積累了豐富的碳資產開發經驗。

面對龐大的碳資產體量和控排企業，龍源碳資產結合國際碳市場的成功經驗，并吸收現代管理理念，逐步形成了“四統一”管理思想，即“統一管理、統一核算、統一開發、統一交易”。集團采納了這一模式，推進了碳資產管理的系統化和規范化。

統一管理碳資產的首要任務是明確組織架構和職責分工。為此，國家能源集團在2021年成立了低碳發展領導小組。集團還陸續出臺了《碳業務管理辦法》《碳排放權交易管理辦法》等綱領性文件，并發布了多個技術文件，如《碳排放數據質量檢查要點》和《火電企業溫室氣體排放核算導則》，以指導碳核算和交易工作。

龍源碳資產制定了統一的廠級制度，如《碳排放管理規定》和《溫室氣體排放監測管理辦法》，并對發電企業進行層次化、區域化的專項培訓，提高碳排放管理的知識深度和廣度。

龍源碳資產公司在碳交易方面創新性地制定了《碳資產委托交易管理辦法》和《碳資產交易風險控制管理辦法》，并推行線上公開詢價，確保交易過程透明、公平。這些舉措為國有企業規范碳資產交易起到了示范作用。

此外，龍源碳資產還參與建設了集團碳資產管理信息系統，通過信息化手段管理碳排放數據，自動統計配額盈缺，為碳交易策略的制定和決策提供了有力支持。

碳排放核算與管理創新

準確把握自身碳排放情況，并獲得可靠的數據，是實施碳資產管理和參與國內碳市場的基礎。因此，碳排放核算（碳盤查）是碳資產管理中至關重要的一步。龍源碳資產采取多項措施，確保排放數據的真實性和準確性。

第一關：嚴格規范碳盤查工作

為加強和規范碳盤查工作，龍源碳資產制定了《碳盤查工作質量控制管理辦法》，明確了各部門和人員的職責、工作內容、流程及質量控制措施，確保碳排放數據的準確性。

第二關：確保第三方核查的準確性

龍源碳資產加強對電廠溫室氣體排放核算方法、報告指南及標準的培訓，指導第三方核查機構，避免采用不合理的計算方法或錯誤的數據選取。對于存在爭議的核查報告，公司會進行深入分析，并積極爭取，確保企業利益。

第三關：加強數據分析和規律挖掘

龍源碳資產深入掌握集團公司歷史年度的碳排放數據，進行多維度、多層次的統計和分析，挖掘規律，為集團公司的頂層設計和管理決策提供數據支持。

通過統一核算，龍源碳資產成功規避了排放量高估的風險。例如，在2017-2018年的統一核算中，通過煤種認定，避免了排放量被高估，成功爭取了5.5萬噸的配額，年均減少了2000多萬元的配額采購支出。

CCER項目是集團公司碳排放管理的重要組成部分，直接影響碳平衡和經營效益。為保障碳平衡，龍源碳資產將CCER與火電企業的碳盤查工作統籌考慮，統一開發和儲備CCER碳資產。

2013年，龍源碳資產率先啟動了全國第一個CCER項目開發，創下多個“第一”，包括全國首個項目備案、減排量備案與簽發，APEC會議場館成為中國首個國際峰會“零碳”場館。隨著國內自愿減排機制的重啟，龍源碳資產還啟動了多個項目，如海上風電項目和右玉縣林業碳匯項目，并探索碳金融創新，積極開拓碳質押、碳遠期、碳指數等金融形式，為碳資產創造更高附加值。

隨著碳市場的逐步發展，龍源碳資產認識到掌握主動權至關重要。基于“四統一”管理體系，龍源碳資產加強了市場研判，制定了科學的交易策略。2017年，龍源碳資產首創碳資產交易操作平臺系統，實現了碳交易的全流程管理，降低了交易風險，提高了管理效率。平臺的不斷升級優化，使得碳資產盤點、履約申請的提交更加智能化，提高了碳交易的效率。

在試點碳市場階段，龍源碳資產通過煤種認定、CCER/配額置換、提前采購和參與政府拍賣等方式，實現了年均3000萬元的降本增效。在全國碳市場的前兩個履約周期，通過內部配額調劑和CCER抵銷履約，為火電企業節約了大量成本，同時兌現了減排量的環境價值。可再生能源企業通過這些措施，額外增收了3300多萬元。

龍源碳資產的“四統一”管理模式成為了國家能源集團碳資產管理的核心戰略，并在集團內得到了廣泛應用。集團層面確立了這一管理模式，開展了頂層設計，制定了碳排放管理制度，并建立了集團公司、子分公司、基層企業三級管控體系，為集團的碳資產管理提供了堅實的制度保障。

龍源碳資產的創新與發展

2021年7月16日，全國碳市場正式開市。龍源碳資產代理國家能源集團的四家火電企業參與，完成了全國碳市場的第一單交易，交易價格為48元/噸，交易量為5000噸。這不僅是龍源碳資產的重要里程碑，更是其多年堅守與深耕碳資產管理領域的必然結果。

除了在碳盤查和碳交易領域的深入發展，龍源碳資產還積極推動創新，聚焦行業重點問題，開展研究與新業務探索。

一、利用數字化提升碳資產管理能力

為了更好地滿足國家對碳排放數據質量的要求，龍源碳資產采取了“因地制宜”的方式，針對每個電廠制定碳排放數據采集點和盤查工作票，并開發了碳盤查數字化管控系統。該系統實現了碳排查過程的清單化、標準化和規范化。龍源碳資產還建成了行業首個火電廠燃料端碳排放在線監測系統，能夠實時在線直接采集碳排放原始數據，杜絕人為因素干擾，確保數據的真實性和可追溯性。此外，還建設了雙碳高效咨詢平臺，旨在更好地服務地方政府和企業的雙碳衍生需求。

二、推動多元化與協同發展

在雙碳目標的推動下，碳資產管理業務將逐步多元化，龍源碳資產在這一背景下積極開展低碳產業鏈的各類業務，包括碳匯開發、碳足跡計算和碳減排方法學研究等。同時，龍源碳資產還致力于區塊鏈技術的應用，推進相關科技項目的研究，全面拓寬其技術服務領域。例如，龍源碳資產在幫助右玉縣開發CCER林業碳匯項目的同時，也推動了當地生態產品的價值實現與鄉村振興。此外，龍源碳資產參編的海上風電CCER方法學和水電解制氫減排CDM方法學已獲批發布。

三、推動碳資產管理的國際化

龍源碳資產意識到，作為全球最大規模的碳市場，中國的碳市場將不可避免地與國際接軌，碳資產管理的國際化趨勢已經顯現。目前，越來越多的實體企業在開展國際業務時需要面對低碳事務。為此，龍源碳資產積極開展國際化布局，與國際自愿市場和交易所對接，推動碳匯項目開發。比如，與青海省剛察縣合作開展VCS草原碳匯項目，為全球低碳事業的發展提供專業支持。

面向未來：龍源碳資產的發展趨勢

自2011年起步至今，中國碳市場迅速發展，成績斐然，已進入第三個履約周期。然而，作為一個新興市場，中國碳市場依然面臨諸多挑戰和不確定性。從龍源碳資產的角度來看，碳資產管理行業未來的發展趨勢可以用“縱深”、“細分”和“交叉”三個關鍵詞來概括。

縱深：這是當前以及未來市場發展的關鍵方向，行業各方需更加深入和專業化。在碳資產管理領域，持續深化業務是必然趨勢。

細分：隨著行業深入發展，必然會出現專業化的分工，某些業務模塊將形成獨立的專業公司，提供更加定制化的服務。

交叉：碳資產管理涉及多個交叉領域，例如信息技術與碳資產管理的結合、金融與碳資產管理的融合等，未來行業的創新將源自這些交叉領域的合作。

對于龍源碳資產而言，作為集團碳資產管理的核心力量，除了繼續在碳核算、碳交易領域深耕，還需要承擔集團碳資產管理的重任。同時，龍源碳資產也希望在業內取得更多成績，進一步擴展產業上下游業務，這是其企業發展戰略的一部分。未來如何繼續前行，龍源碳資產團隊仍將帶領公司積極把握市場機遇，穩步前進，推動行業發展。

版權聲明

本文摘編自由北京大學光華管理學院滕飛、張崢、盧瑞昌、齊菁、王卓開發的案例《龍源碳資產管理實踐》，案例僅用于課堂討論，而非管理決策或活動是否有效的證明。案例版權歸北京大學管理案例研究中心所有。未經北京大學管理案例研究中心授權許可，禁止以任何方式復制、保存、傳播、使用本文或者案例正文中的任何部分。

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來源 |北大管理案例研究中心

編輯 |王蒙

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