靴子終于落地了！

證監(jiān)會(huì)對(duì)“制藥巨頭”普利制藥出手了，自3月24日起，普利制藥（＊ST普利）的股票及可轉(zhuǎn)債全部停牌！

早在今年1月份，普利制藥就被爆出，在2021年、2022年兩年時(shí)間內(nèi)，虛報(bào)營(yíng)收10億元，并喜提證監(jiān)會(huì)一份處罰書(shū)。

當(dāng)時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然行政處罰結(jié)果尚未公布，但“退市”大概已成定局。

作為曾經(jīng)的“明星藥企”，普利制藥曾占據(jù)國(guó)內(nèi)注射劑市場(chǎng)的半壁江山。實(shí)控人范敏華憑借95億元身家，躋身福布斯榜單。

為何這樣一個(gè)龍頭藥企，要鋌而走險(xiǎn)，靠數(shù)據(jù)造假，騙取投資呢？

1992年，華海化工廠長(zhǎng)陳保華，邀請(qǐng)妻子的妹妹范敏華，來(lái)?yè)?dān)任普利制藥的總經(jīng)理。

當(dāng)時(shí)的范敏華已經(jīng)31歲了，作為曾經(jīng)的浙江醫(yī)藥管理局的干部，她既有才干，又有人脈。

在她掌權(quán)的30多年時(shí)間，成功將普利制藥公司的影響力，從海南慢慢滲透到整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)。

普利制藥是率先在針劑領(lǐng)域內(nèi)完成全球布局的國(guó)際化企業(yè)，在國(guó)內(nèi)獨(dú)有的醫(yī)保針劑類(lèi)，也占據(jù)了市場(chǎng)份額的80%以上。

2017年，普利制藥上市，營(yíng)業(yè)收入開(kāi)始大幅增長(zhǎng)，其成長(zhǎng)速度讓同行難以望其項(xiàng)背：

2018年，總營(yíng)收增長(zhǎng)了92.07%；
2019年，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)52.28%；
2020年，數(shù)據(jù)略顯疲軟，但仍然保持著25.1%的上漲勢(shì)頭；同年，還與浙大簽署了合作協(xié)議，共同推進(jìn)新藥和技術(shù)開(kāi)發(fā)；
2021年，又與中國(guó)科學(xué)院物理研究所建立了深度合作關(guān)系。

因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，因此范敏華在創(chuàng)收的同時(shí)，也很舍得在技術(shù)研發(fā)以及人才上投入。

當(dāng)時(shí)的員工大概1200余人，接近4成都是研發(fā)崗；而用于研發(fā)的專(zhuān)項(xiàng)款近2.3億元，同比增長(zhǎng)近20%。

對(duì)人才和技術(shù)的重視，換來(lái)的是公司專(zhuān)利有100多項(xiàng)。

普利制藥研發(fā)的8款兒童藥被列為國(guó)家重大科技專(zhuān)項(xiàng)，與浙江大學(xué)及國(guó)家納米中心的合作項(xiàng)目，也被列入國(guó)家“十四五”專(zhuān)項(xiàng)。

公司股價(jià)也開(kāi)始水漲船高，從11.49元/股的發(fā)行價(jià)，一直飆升到歷史的最高點(diǎn)55.86元/股。市值在僅僅4年的時(shí)間內(nèi)，從14.03億元增至242億元，足足增長(zhǎng)了16倍。

而董事長(zhǎng)范敏華和同為控股人的丈夫，也因?yàn)楣餐止山咏?0%，成為當(dāng)時(shí)的海南省首富，一時(shí)之間好不風(fēng)光。

但漂亮的戰(zhàn)績(jī)背后，有一顆“暗雷”，被偷偷埋下了。

2024年，范敏華曾在年會(huì)上強(qiáng)調(diào)過(guò)，普利制藥的理念一直都是：“讓中國(guó)老百姓都用上出口品質(zhì)的健康藥。”

普利制藥自2004年開(kāi)始，就已經(jīng)在按照國(guó)際的標(biāo)準(zhǔn)，重新建設(shè)一系列高端生產(chǎn)線。

構(gòu)建高端生產(chǎn)線，需要大量資金投入，需要不斷融資。

2017年，普利制藥募集到3.5億元資金。

2020年，通過(guò)定向增發(fā)高點(diǎn)股票又融資5.4億元；

2021年，公司通過(guò)可轉(zhuǎn)債繼續(xù)融資8.5億元；

到了2023年，普利制藥的年報(bào)上顯示，公司在國(guó)際高端生產(chǎn)線上的建設(shè)總投入已經(jīng)高達(dá)14億元。

但在普利制藥信心滿滿的背后，業(yè)績(jī)并未如他們?cè)O(shè)想的繼續(xù)保持增長(zhǎng)，反而遭遇了近幾年來(lái)的滑鐵盧。

從2021年開(kāi)始，普利制藥的整體營(yíng)收，開(kāi)始逐漸下滑。

2023年，公司的總營(yíng)收金額為12.88億元，是上市以來(lái)最差的成績(jī)。

而國(guó)際板塊業(yè)務(wù)也沒(méi)好到哪去，營(yíng)收金額約1.5億元，同比下滑48.5%，占比僅為11%。

業(yè)績(jī)下滑帶來(lái)的直接影響，必然是償債壓力開(kāi)始增大。

截至2024年9月，普利制藥總債務(wù)超過(guò)27億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)55%，到了2025年1月，公司賬面資金僅剩3億，面對(duì)馬上到期的8億元債務(wù)，無(wú)力償還。

但奇怪的是，這些并沒(méi)有妨礙，普利制藥最終還是交出了漂亮的財(cái)務(wù)年報(bào)。

背后的真相是，巨大的財(cái)務(wù)虧空，全靠公司高層的“集體造假”瞞天過(guò)海：

當(dāng)時(shí)的總會(huì)計(jì)師，就負(fù)責(zé)偽造銷(xiāo)售業(yè)務(wù)單，虛增營(yíng)收。

普利制藥曾使用過(guò)多個(gè)系統(tǒng)處理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，原本應(yīng)該唯一真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)竟然有多個(gè)不同版本，當(dāng)時(shí)的監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)人對(duì)此只字不提；

同樣，不同系統(tǒng)上的成品藥銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，也存在著巨大差異，而當(dāng)時(shí)的公司董事兼董事會(huì)秘書(shū)，掌管著公司成品藥銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，對(duì)這些情況也很了解。

以上這些，都足以說(shuō)明普利制藥的財(cái)務(wù)問(wèn)題，不是核算上的疏忽或錯(cuò)誤，而是為了掩蓋事實(shí)故意為之的。

但巨額的財(cái)務(wù)赤字，又豈是幾張偽造的報(bào)表所能填平的。

再風(fēng)光的企業(yè)，一旦一腳跨越了失信的紅線，崩盤(pán)也是必然。

造假事件的持續(xù)發(fā)酵，讓范敏華夫妻兩人按捺不住，從2023年開(kāi)始，這兩人開(kāi)始套現(xiàn)離場(chǎng)，而機(jī)構(gòu)投資方也逐步撤場(chǎng)。

今年，證監(jiān)會(huì)的《處罰告知書(shū)》下達(dá)沒(méi)幾天，普利制藥被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。股票簡(jiǎn)稱(chēng)已經(jīng)變更為“*ST普利”，有的證券機(jī)構(gòu)也將其主體信用下調(diào)至BBB+。

截至2月6日收盤(pán)，*ST普利報(bào)價(jià)僅為2.37元/股，市值距離巔峰時(shí)期，已經(jīng)蒸發(fā)了200多億。

曾經(jīng)炙手可熱的明星股，如今已經(jīng)成了3.6萬(wàn)持股股民的噩夢(mèng)。

普利制藥的行為，已經(jīng)踩上了退市紅線，多位涉事高管也被給予了警告和處罰。

對(duì)于時(shí)任董事長(zhǎng)處以500萬(wàn)罰款，并禁入市場(chǎng)10年；副董事罰款400萬(wàn)，禁入市場(chǎng)8年；其他人員也分別處以150萬(wàn)-120萬(wàn)不等的罰款。

一代龍頭企業(yè)，就此退市隕落，讓人唏噓。

近幾年在醫(yī)藥行業(yè)，違法亂紀(jì)的上市公司不在少數(shù)，A股史上最大的財(cái)務(wù)造假公司也在此領(lǐng)域。

2025年，創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則有所調(diào)整，其中對(duì)財(cái)務(wù)造假公司加大了懲罰力度，堅(jiān)決清理“害群之馬”，還股市一個(gè)清寧。

但即使如此，這幾年上市公司造假行為依然屢禁不止，依然在違法的邊緣瘋狂試探。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？值得讓人深思。

“不能讓投資者承擔(dān)企業(yè)埋“雷”風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)造假要罰到他牢底坐穿”，3月31日，金融證券研究專(zhuān)家吳曉求，發(fā)出這樣的呼聲。

但愿如此。

最后還想替“韭菜”們問(wèn)一句，企業(yè)造假，被強(qiáng)制退市，投資者的損失該由誰(shuí)來(lái)賠償？

參考資料：

騰訊新聞：《原海南富豪深陷財(cái)務(wù)造假案，普利制藥或?qū)?qiáng)制退市》

網(wǎng)易新聞：《普利制藥董事長(zhǎng)范敏華：扎根海南30年打通制藥產(chǎn)業(yè)鏈》

36氪：《“百億女富豪”財(cái)務(wù)造假超10億，普利制藥范敏華“年關(guān)”難過(guò)》

作者：阮阮記

編輯：柳葉叨叨