◆隔夜市場

數據來源：交易所

4/11: 有消息稱美國方面有意與中國緩和貿易爭端，疊加美國可能將進一步加強對伊朗制裁，國際油價上漲。NYMEX原油期貨05合約61.50漲1.43美元/桶，環比+2.38%；ICE布油期貨06合約64.76漲1.43美元/桶，環比+2.26%。中國INE原油期貨主力合約2506漲1.5至465.1元/桶，夜盤漲8.6至473.7元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎國務院關稅稅則委員會公告稱，自4月12日起，調整《國務院關稅稅則委員會關于調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施的公告》（稅委會公告2025年第5號）規定的加征關稅稅率，由84%提高至125%。鑒于在目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續對中國輸美商品繼續加征關稅，中方將不予理會。

◎商務部新聞發言人就中方針對美方再次提高對華關稅實施反制答記者問稱，美方對華輪番加征畸高關稅已經淪為數字游戲，在經濟上已無實際意義，只會更加暴露出美方將關稅工具化、武器化，搞霸凌脅迫的伎倆，并淪為笑話。如果美方繼續關稅數字游戲，中方將不予理會。但是，倘若美方執意繼續實質性侵害中方權益，中方將堅決反制，奉陪到底。

◎央行4月11日開展了285億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%，當日無逆回購到期，實現凈投放285億元。下周央行公開市場將有4742億元逆回購和1000億元MLF到期。

◎在美國對全球宣布“對等關稅”后的第二天，白宮官網公布了一份長達22頁的產品豁免清單，其中有一條“美國成分≥20%”的豁免原則，亦即涉及原產于任何國家的商品，如果其中的“美國成分”占該進口商品海關報關總價的20%及以上，則“美國成分”不加征額外關稅，只對“非美國成分”加征對等關稅。

◎上海市將汽車置換更新補貼范圍擴大至外牌舊車。自2025年1月1日至12月31日，個人消費者購買10萬元以上（含）的新能源小客車新車，且在規定期限內轉讓本人名下在外省市登記的小客車，給予一次性1.5萬元定額補貼。

◎工信部副部長會見英國商業貿易部國務大臣道格拉斯·亞歷山大，雙方就進一步深化產業合作進行交流。辛國斌表示，工信部愿同英方一道落實好兩國元首通話達成的重要共識，深化汽車、綠色低碳、數字經濟、人工智能等領域合作，高水平打造中英現代產業合作伙伴關系，推動形成更多合作成果，實現共同發展。

◎商務部部長與金磚國家輪值主席國巴西副總統兼發展、工業、貿易和服務部部長阿爾克明視頻通話，雙方圍繞加強中巴經貿合作，應對美加征所謂“對等關稅”，發揮金磚國家、二十國集團等多邊平臺作用等問題進行交流。

◆行業快訊

◎下游謹慎入市 石油焦現貨庫存持續居高

預計4月中下旬市場繼續緩慢整理，國內石油焦整體資源結構持續失衡。中低硫石油焦煉廠仍有檢修計劃，市場供應繼續收緊，下游傳統炭素市場采購積極性較強，支撐煉廠出貨外銷，預計石油焦價格仍有100元/噸上行空間。普貨市場供應充裕，下游剛需采購為主，市場支撐稍有乏力，零星焦價有20-100元/噸調整可能。下游玻璃廠及硅企需求提升，對港口現貨支撐良好，加之美國關稅政策影響，港口部分石油焦價格仍有推漲空間。

◎丁二烯行情大幅下挫 終端需求仍存拖拽

整體來看，4月份半鋼胎企業訂單呈現明顯下滑態勢，有企業表示，訂單環比下滑幅度在四成左右，疊加美國“對等關稅”影響，對4月份半鋼胎企業出口訂單形成利空影響，部分企業下調4月份整體排產量。 另外手套行業來看，作為全球最大一次性丁腈手套消費市場，美國對醫療級產品實施高關稅后，手套企業面臨著更大的生產壓力，近期不乏有手套廠家停車導致其對膠乳原料停止采購的消息聽聞，在產業鏈終端對上游產品帶來拖拽。短期國內丁二烯市場難有持續性利好提振，市場在經過寬幅下跌后的階段性剛需存在，但難以有效提振行情反彈。

◎宏觀利空影響 苯酐市場探底

目前來看，需求層面因素仍是制約市場的主要瓶頸，來自主力下游增塑劑行業需求弱勢，對苯酐市場需求跟進不足，苯酐市場或將面臨持續出貨壓力。且來自鄰法苯酐行業成本面亦存走弱可能，預計短線國內鄰法苯酐市場價格或繼續下探，萘法苯酐市場進入底部區間震蕩。

◎利好消息不足 PP制品行業或需求跟進有限

美國加征關稅存利空預期，原油或小幅下降，PP供應端影響來自PDH制企業未來降負荷或檢修損失量利好影響，需求端制品行業補貨謹慎。市場短期供需與成本焦灼對抗，預計短線市場7250-7400元/噸尋求新平衡，重點關注海外加征關稅對制品出口變量、下游開工及成本端變化。全國氣溫提升明顯，消費者出行活動增加，同時對于冷飲需求提升，從而帶動食品、一次性用品等行業需求，進而對于包裝類、注塑杯、衛生用品等需求增加；加之后期電商存大促預期，部分食品、化妝品、服裝、玩具等消費將增加，部分終端工廠或將提前備足庫存，因此對于PP下游制品需求增加。PP下游部分制品行業進入傳統淡季，仍有部分下游制品行業進入需求旺季，因當下經濟環境不穩，消費者收入增長停滯，或一定影響終端消費預期。

◎未來走勢不明朗 BOPET市場彌漫悲觀情緒

新增加關稅政策發布時間雖不足一周，但負面影響已在市場全面發酵。從上游原料到BOPET生產企業，再到下游紡絲及終端用戶，整個產業鏈彌漫著濃厚的看空悲觀情緒。目前，市場上已經陸續傳來外單悔單、退單的消息，這一利空因素短期內仍有進一步發酵的可能，對 BOPET 市場價格形成持續壓制。即便本周周中之后成本端可能出現止跌或小幅反彈，但在需求端持續疲軟、市場信心嚴重受挫的情況下，BOPET自身價格也難以獲得向上反彈的動力。當前，各持貨方出貨意愿強烈，紛紛試圖通過降價促銷等方式減少庫存積壓，但市場承接能力有限，價格仍在低位徘徊。從季節性規律來看，4月份本身就是下游訂單轉弱的傳統節點，再加上關稅政策的拖累，市場形勢更加嚴峻。

◎黃磷下游需求跟進不足 市場價格止漲轉跌

綜合來看，近期黃磷市場主要受到下游對高價抵觸情緒影響，價格由高端回落，目前黃磷市場價格回落至24600-24800元/噸之間，部分主流黃磷企業有意持貨觀望，暫無讓價售出意向，下游采購情緒仍顯謹慎，短期來看市場或將弱穩為主，但因五一前下游備貨在即，下滑幅度也十分有限。預估下周價格區間在24500-24700元/噸左右調整。

◎國產氦氣價格止跌上漲 后市尚存變數

國產氦氣價格在經歷了整個3月份的下行后，目前出現的止跌上漲情形，一方面反映了市場整體狀態的回暖，另一方面也體現出國產氦氣供應端在市場價格走勢上亦持有較大的維持穩定的態度。隆眾資訊認為，氦氣市場目前尚處于供應寬松局面，短期的國產貨源價格波動能否進一步帶動市場，尚存較大變數，對后市應持謹慎樂觀態度。

◆產業動態

◎國家發改委、國家能源局發布《關于加快推進虛擬電廠發展的指導意見》提出，到2030年，全國虛擬電廠調節能力達到5000萬千瓦以上。

◎中國半導體行業協會發布關于半導體產品“原產地”認定規則的通知，根據海關總署的相關規定，“集成電路”原產地按照四位稅則號改變原則認定，即流片地認定為原產地。

◎中汽協數據顯示，一季度，我國汽車產銷分別完成756.1萬輛和747萬輛，同比分別增長14.5%和11.2%。其中，新能源汽車產銷分別完成318.2萬輛和307.5萬輛，同比分別增長50.4%和47.1%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的41.2%。

◎中國房地產報發表社評指出，持續用力推動房地產市場企穩回升，不能“摸魚”。有專家測算，美國這一輪加稅，我們2025年的GDP增速可能被削掉0.3%到0.5%，投資、出口、消費是GDP的“三駕馬車”，這其中房地產消費是最大的內需，是穩增長的主動力，也是經濟目標的穩定錨，持續用力推動房地產市場企穩回升在這種時刻極其重要，也極其緊迫。做好了房地產工作，補上無論是0.3%、0.5%還是更多一些的數字，都不是什么大不了的難題。

◎歐盟委員會發言人表示，歐盟和中國已同意研究為中國制造的電動汽車設定最低價格，以取消歐盟于2024年征收的關稅。歐盟發言人表示，歐盟貿易專員塞夫科維奇在過去24小時內與中國商務部長王文濤進行了交談，雙方同意研究設定最低價格。

◎關稅博弈升級后，進口芯片成為業界關注焦點。根據新規，不論哪國芯片企業，只要流片的晶圓廠不在美國，基本不受關稅影響。多位業內人士指出，目前不少客戶在拉貨、備貨、囤貨，雖然現在沒有漲價，但是大家都在混亂中觀望，不少訂單停止報價。

◎隨著中國新能源汽車和智能駕駛的普及，為全球汽車芯片廠商提供了更多的市場機會。但汽車行業競爭加劇，也讓車企對芯片供應商的要求越來越高。不少業內人士預判，隨著車企進入淘汰賽，芯片供應商也在加速洗牌。中國汽車芯片領域最終通過洗牌之后可能也就剩三四家。

◎乘聯會秘書長崔東樹發文稱，3月全國汽車市場走勢分化，呈現乘強商弱的走勢。2025年1月底新一輪補貼政策落實，狹義乘用車2-3月零售最終高于此前預期。

◆財經日歷

周一（4月14日）

09:30 中國3月貿易帳-美元計價(億美元)

09:30 中國3月進、出口年率-美元計價(%)

15:10 中國4月14日上期所每日倉單變動-原油(桶)

15:10 中國4月14日上期所每日倉單變動-銅(噸)

23:00 美國3月紐約聯儲1年通脹預期(%)

23:00 美國3月紐約聯儲3年通脹預期(%)