1.有大事

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指數今天繼續大漲。

上周一買入的，基本都是狂漲。除了軍工以外，這幾天有色也是狂漲，也要10個點了。

我建議是10個點左右都可以賣出了。

總之，我們上周一「」的六字真言依舊閃閃發光。

別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。在每一次恐懼中買入，在每一次人聲鼎沸中賣出。

我相信我的粉絲們這次都經受住了考驗，也都賺到了錢，希望我們以后都可以一直這樣子賺錢。

所以我們一定要準備好下跌，每一次下跌，都是我們不可多得的良機。

我多說幾句，就是指數這么漲，肯定也是難以持續的，或許什么時候就開始回調了。

我今天把之前抄底的基金和股票也賣出了一部分，賺點也夠了。養殖、軍工、有色都賣出了一部分，10個點左右，也止盈一部分吧~

大家想賣的，其實都可以賣出一部分了，拿賣出來的錢去搓一頓也是挺好的。

但是我依舊看好A股哈~

下面這篇文章也是如此，大家可以多看看：

4月9日，橡樹資本官網更新霍華德·馬克斯的最新文章：《沒人知道會發生什么（再次）》(為什么是再次，因為2008年馬克思也發了同樣標題的文章)。

如果你不知道這個人，強烈建議現在就去微信讀書搜索他的大作《投資最重要的事》開始閱讀，你的投資生涯起碼少走20年的彎路！

馬克斯將當前的情況與2008年金融危機和2020年新冠疫情爆發時期進行了類比，指出這三個時期都有一個共同點：沒人能確切預測未來走向。在投資世界里，尤其是在轉折點和動蕩期間，確定性是不存在的。

新關稅政策把市場攪得天翻地覆。過去80年的世界貿易運作方式，可能跟未來完全不沾邊，對經濟和整個世界的影響根本無法預測。

在這種情況下，我們必須接受一個現實：如果非要等到有了確定性或信心才行動，那就只能干瞪眼了。

他引用了一名分析師沃爾特·迪默寫的書的標題："當買入時機到來時，你不會想買"。這句話道出了投資心理學的精髓：正是在最可怕的市場環境中，往往蘊藏著最好的投資機會。

特朗普新關稅的目標可不少：支持老美制造業、鼓勵出口、縮小貿易逆差、擴大制造業、遏制不公平貿易、逼其他國家坐下談判、給老美財政增加收入等等。

這些目標聽起來都挺美，但問題是經濟學里有太多難以預測的連鎖反應。

馬克斯分析了關稅可能帶來的負面后果：其他國家肯定會報復、物價上漲通脹加劇、需求萎縮消費者信心下滑、老美乃至全球可能陷入衰退、失業率上升、供應短缺，甚至整個世界秩序都可能大變天！

即使關稅真能帶來一些好處，這些好處可能要等好幾年才能看到，而負面影響則可能幾乎立即顯現。

全球貿易自二戰以來讓整個世界都變得更美好。雖然各國各受益不同，但總體上大家日子都好過了。

現在的關稅政策可能會把幾十年積累的好處都毀了，不僅會讓老美消費者從兜里掏更多錢來購買同樣的商品，還可能失去重要盟友，甚至讓其他國家對民主失去信心。

老美長期以來享有"黃金信用卡"——能無限舉債且不必償還的特權。

但現在，其他國家可能會減少對老老美債的購買，甚至美元作為世界儲備貨幣的地位都可能受到威脅。

如果真有那么一天，老老美債拍賣失敗，或者美元不再是世界儲備貨幣，那對老美來說，真是天都要塌下來！

馬克斯將當前的關稅政策比作足球賽中的"烏龍球"，類似于英國脫歐。如果新關稅政策真的實施，老美經濟可能會比原計劃提前進入衰退，通脹上升，各行各業都將經歷動蕩。

不過，也可能會有一些積極的結果，如制造業回流、貿易條件更公平、財政收入增加，但這些好處可能需要很長時間才能實現。

關于全球化，馬克斯舉了個例子來說明比較優勢："我們都因為意大利制造意大利面，而瑞士制造手表而受益。但如果貿易壁壘要求意大利制造自己的手表，瑞士制造自己的意大利面，兩國公民可能最終都會支付更多費用，或消費本地生產的劣質產品，或兩者兼而有之。"

他還舉了個很有啟發性的歷史例子：上世紀80年代，包括特朗普的現任貿易顧問納瓦羅在內的一些人，都擔心日本在汽車行業超越老美，會威脅到老美的未來。

結果如何？日本確實在汽車行業超越了老美，并一直保持領先。但從那時起，老美經濟規模相對于日本反而翻了一倍多！

馬克斯提出了一個發人深思的觀點：老美經濟之所以能翻倍，可能不是失去了汽車業的領先地位，而正是因為失去了汽車方面的領先地位，老美經濟才能有這么大的增長！

為什么會這樣？因為計算機軟件和噴氣發動機的利潤率可比大眾市場汽車高得多。日本發揮了自己在汽車制造上的優勢，而老美則轉向了能發揮自身優勢的其他領域。這正是市場經濟和比較優勢理論的生動體現。

所以看似的"失敗"，有時會推動更大的成功，各國應專注于自己的比較優勢，而不是試圖在每個領域都爭第一！

塞翁失馬，焉知非福啊！

這就是馬克思的最新發文，讓我們再回看他08年的那篇文章！說不定，能從中尋求一些亙古不變的東西。

在2008年9月19日，就在雷曼兄弟破產申請震驚全球僅僅四天后，馬克斯寫下了這篇備忘錄。

他一開始就直言不諱：沒人知道近期事件的真正意義，也沒人知道未來會怎樣。正如高伯瑞說的："預測者有兩種：一種是知道自己不知道的人，另一種是不知道自己不知道的人。"

馬克斯首先分析了當時的金融危機是如何形成的：

他指出，如果有繁榮，最終就會有蕭條，繁榮越大，蕭條可能就越嚴重。2003-2007年間，美國實體經濟并沒有出現大繁榮，這也是為什么盡管金融動蕩，經濟仍相對穩定的原因之一。但金融部門經歷了難以置信的繁榮，隨之而來的就是難以置信的崩潰。

導致危機的因素包括：過剩的流動性、為刺激經濟而降低的利率、對低風險投資回報率的不滿、風險厭惡不足、大規模使用杠桿、金融機構追求自營交易利潤、過度依賴評級機構和金融模型、不加質疑地接受金融陳詞濫調等。

簡而言之，這些問題可以歸結為缺乏監督、常識、懷疑、道德關切、謹慎。

在這種情況下，馬克斯認為市場往往會從市場本身獲取線索。價格下跌引起恐懼，進而導致進一步的價格下跌。信用違約掉期價格上漲意味著債權人更加擔憂，這可能導致公司股票和債務工具價格下跌，嚇跑客戶和存款人，最終導致評級下調和失敗。

面對金融系統可能崩潰的擔憂，馬克斯的回答很直接：我們別無選擇，只能假設這不是世界末日，而只是另一個可以利用的周期。這是唯一可行的立場。他的理由是：

1.不可能給崩潰情景分配足夠高的概率來證明采取行動是合理的

2.即使你這樣做了，也沒有太多可以做的

3.如果崩潰沒有發生，你為崩潰所做的準備會變成災難

4.大多數時候，世界末日并不會發生

必須把前景看成是二元的：世界會結束還是不會結束？如果你不能說"是"，你就必須說"不"并相應地行動！

最終會有人從人群中走出來，利用低點。復蘇的原因無法預測，甚至可能沒有明顯的原因。也許資產只是變得太便宜了，以至于不能繼續下跌。

他還提到了熊市的三個階段：

第一階段，只有少數謹慎的投資者認識到，盡管普遍看好，但情況不會總是樂觀；

第二階段，大多數投資者認識到情況正在惡化；

第三階段，每個人都確信情況只會變得更糟。在最后階段，你可以以幾乎不反映樂觀情緒的價格購買資產。

18-24-36個月前，當天空無云、資產價格高企時，每個人都樂于購買。

而現在，隨著前所未有的風險擺在桌面上并已定價，是時候尋找便宜貨了！馬克斯的團隊正在關注這些機會。

總的來說，這篇備忘錄展示了馬克斯在極度不確定時期的冷靜思考和投資智慧，提醒我們即使在最黑暗的時刻，也要保持理性，尋找機會。這不就是投資的真諦嗎？

彩蛋：馬斯克總結的牛市的三個階段（這是他認為最重要的投資洞見之一，多次在備忘錄中提到）：

第一階段：只有少數特別有洞察力的人相信情況會好轉。（這個階段通常發生在市場下跌或崩盤之后，大多數投資者都在舔舐傷口，情緒低落。此時，只有極少數非常有遠見的人能夠想象到未來可能會有改善。在這個階段購買資產，由于價格中幾乎不包含樂觀情緒，投資者往往能夠獲得便宜的價格。）

第二階段：大多數投資者意識到改善正在發生。（在這個階段，經濟、公司和市場表現良好，大多數人接受了情況正在好轉的事實。在這個階段購買資產，投資者不會獲得特別便宜的價格，但仍能獲得合理的回報。）

第三階段：所有人都確信情況只會永遠變得更好。（這個階段出現在經濟非常好、公司報告盈利飆升、股票瘋狂升值一段時間之后。在這個階段，每個人都相信好的情況會無限持續下去。此時購買資產，由于價格已經反映了極度樂觀的預期，投資者很可能會為此付出高昂的代價，并面臨巨大的損失風險。）

這三個階段主要關注的是投資者心理，而不是經濟或公司事件本身。關鍵不在于宏觀世界發生了什么，而在于人們如何看待這些發展。當很少有人認為情況會改善時，證券價格自然不會包含太多樂觀情緒。但當每個人都相信情況只會永遠變得更好時，就很難找到價格合理的資產了。

成功的投資者應該逆周期行事，在第一階段買入（當大多數人悲觀時），并在第三階段保持謹慎（當大多數人過度樂觀時）。最危險的信念是認為沒有風險，而這種信念往往出現在牛市的第三階段。

希望大家能夠從馬斯克的深刻洞見中獲得一二！兩篇memo原文已更新至星球！

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