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前言

9日美國對華104%的高額關(guān)稅正式生效，次日中國對美國84%的關(guān)稅也已經(jīng)啟動，中美雙方“關(guān)稅戰(zhàn)”進入新的階段。

然而就在美國財長貝森特放話“美國一定能贏”之后，29萬億美債市場連續(xù)暴雷的新聞登上頭條。

這次美債市場震動，到底背后是誰在“操控”？特朗普再度改變立場，又是因為什么原因？

中美“關(guān)稅戰(zhàn)”已經(jīng)白熱化，特朗普也顧不上其他國家，在9日宣布對其他“不報復(fù)美國”的國家一律暫停關(guān)稅90天，并開始進行協(xié)議談判。

按照美國財長貝森特的說法，這是他們“計劃中的一部分”，而中國則是上了美國的當(dāng)。

他還在講話中號召其他國家一起組建“解決中國問題”的同盟，希望其他國家跟著美國一起，專門對付中國。

貝森特稱中國“一打二”必輸，而美國才是最后的贏家。

對于特朗普這次轉(zhuǎn)變態(tài)度，英媒起初的設(shè)想是因為中國站出來之后，其他國家跟隨中方進行關(guān)稅反制，加拿大和歐盟已經(jīng)對特朗普下手。

美國短期內(nèi)是沒有能力應(yīng)對這么多國家“圍毆”的情況，拖得時間越長越容易被更多國家反制。

所以正是因為中方的挺身而出，才讓其他各國免除被關(guān)稅掠奪，特朗普決定先拔掉中國這個“釘子”。

當(dāng)然這只是暫時性的，后續(xù)美國的計劃可能是“打倒”中國之后，再對其他國家繼續(xù)訛詐。

但10日美國前財長耶倫給出了一個新的答案。

她認為特朗普轉(zhuǎn)向暫停關(guān)稅，很大可能是最近幾天美國國債價格下跌引發(fā)的金融不穩(wěn)定威脅影響了特朗普，使其決定扭轉(zhuǎn)方向、暫停部分關(guān)稅行動。

耶倫作為拜登政府的核心幕僚，不僅有專業(yè)的金融知識，而且之前四年還掌握了美國財政部門的更多信息。

所以她的解釋更加令人信服，美國媒體也開始關(guān)注，美債在最近幾天到底發(fā)生了什么事。

結(jié)果這一分析就發(fā)現(xiàn)了問題：美債正在大幅度跌宕，甚至有內(nèi)部暴雷的風(fēng)險。

最近一段時間一直有不明買家在拋售“砸盤”，導(dǎo)致美債3天內(nèi)漲了0.5個百分點（10年期）和0.6個百分點（30年期）。

而且現(xiàn)在美債還在高漲的過程中，4月11日10年期美債收益率升至4.45%，本周上漲46個基點，創(chuàng)2001年以來最大漲幅。

所以耶倫說的完全有可能：特朗普是看到美債發(fā)生的危機之后，才選擇趕快暫停關(guān)稅抬高股票市場和穩(wěn)定債務(wù)市場。

業(yè)內(nèi)人士表示，美債如此震蕩就意味著有國家正在大肆拋售債務(wù)，也就是通俗說的“砸盤”現(xiàn)象。

美債市場的靈活性就是如此，如果一段時期內(nèi)有國家拋售很多，那么利率就會水漲船高吸引其他人購買。

特朗普預(yù)計今年還要募集數(shù)千億美元的債務(wù)，且有超過3萬億的美債即將到期，如果借不來新的錢，美國將遭遇嚴重的“暴雷”影響。

所以說“美債是美國的根基”這句話一點不錯，因為債務(wù)能不能還上，關(guān)系到的是美元的信用問題。

一旦美元信用受到?jīng)_擊，美國在全球經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的霸權(quán)地位也將岌岌可危，在國際貿(mào)易、金融交易中的主導(dǎo)權(quán)和鑄幣稅收益都將受到影響。

這波美債被“砸盤”，已經(jīng)有不少媒體分析到底是誰干的，其中三個可能性答案受到關(guān)注。

其一就是日本，作為美國最大的債主，日本持有1.27萬億美債，這已經(jīng)飽和了。

隨著特朗普最近的政策變動，日本完全有可能進行拋售債務(wù)，來穩(wěn)定自身的經(jīng)濟，況且近期日元也需要外債來購匯穩(wěn)定。

面對懷疑，日本財務(wù)大臣加藤勝信在周三緊急發(fā)聲，強調(diào)他們“不會使用美債來當(dāng)作平衡工具”。

因為日本管理美國國債持倉為干預(yù)匯率預(yù)留的戰(zhàn)略儲備，不打算以此來平衡債務(wù)，言下之意就是他們沒有拋售。

其二就是中國，很多美國媒體懷疑中國是背后的“拋債人”，用大量拋售關(guān)稅來讓美國債務(wù)陷入不穩(wěn)定。

這種說法也有問題，因為中美當(dāng)前關(guān)稅戰(zhàn)雖然升級，但不至于到用美債“掀桌子”的程度。

而且美債出現(xiàn)如此大的波動，中國如果大規(guī)模拋售的話，早就會有組織關(guān)注到。

那么最有可能的情況是，當(dāng)前各國都在“拋”，即使是表面上順從特朗普的人，也在暗地里拋售關(guān)稅。

美方使用霸權(quán)對待其他國家，別國雖然在明面上要向特朗普協(xié)商屈服，但暗地里對美國的信任度必然大幅下降選擇拋售。

美國的狀態(tài)就是墻倒眾人推，如果不是他們臨時停止加關(guān)稅，那么全球各大持有美債的債主，肯定要給特朗普“長教訓(xùn)”，各方都在給美債“砸盤”。

考慮到美債收益率上升會直接導(dǎo)致美國政府的融資成本大幅提高，特朗普的關(guān)稅計劃也泡湯了。

美國長期處于財政赤字狀態(tài)，需要不斷借新債還舊債。

融資成本的增加意味著未來政府需要支付更多的利息，進一步加重財政負擔(dān)。

對于企業(yè)而言，借貸成本也會隨之攀升，抑制企業(yè)的投資和擴張計劃，影響經(jīng)濟的活力與增長。

許多企業(yè)可能會因為過高的融資成本而推遲或取消投資項目，這些不容置疑。

10日當(dāng)天，特朗普也改變了對中國的表態(tài)。

他在內(nèi)閣會議講話的時候，罕見承認關(guān)稅政策面臨“過渡問題”，因為“過渡期總會遇到困難和成本問題，但最終將是一件美好的事情”。

此外特朗普明確傳遞信號：希望和中國就關(guān)稅貿(mào)易問題達成協(xié)議。

這個問題中方早就提到過，商務(wù)部發(fā)言人表態(tài)，對話必須在相互尊重的基礎(chǔ)上以平等方式進行，如果想打中方也將奉陪到底。

果然最后特朗普還是如同外界所料想的一樣，堅持不了幾天就進行不下去了，如同他推行的俄烏談判等失敗政策一樣。

參考資料

《商務(wù)部：談，大門敞開；打，奉陪到底》人民網(wǎng)

《美債暴跌誰干的？日本“甩鍋”：不會賣美債來反制關(guān)稅》鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

《美國前財長耶倫表示，最近幾天美國國債價格下跌引發(fā)的金融不穩(wěn)定威脅，很可能是影響了特朗普決定扭轉(zhuǎn)方向、暫停部分關(guān)稅行動的原因》華爾街見聞