最近最熱門的三個問題：

黃金還能漲嗎？

政策啥時候出？

今天放開賣了嗎？

兜兜轉轉，comex黃金站上了3300，上證指數停在了3276。

你不買，就不停漲。

反反復復，又回到了被主力資金硬控的熟悉場面，他拉就漲，他不拉就不漲，他砸就分時壓制。

他不護，就沒增量。

走走停停，又回到了聽槍響才能知道讓不讓賣的境地，不讓賣就縮量，1.14萬億了；不讓賣就套保，把貼水干碎；不讓賣就去港股賣，把AH溢價拉爆。

不讓賣，就不敢買。

01

這些年，黃金的定價框架經歷了幾次變遷：

2008-2012年，主導因素是QE流動性和危機避險

2013-2019年，主導因素是實際利率和央行購金

2020-2022年，主導因素是疫情通脹+政策響應

2023-2025年，主導因素是去美元化和滯漲風險

新一輪關稅戰開啟，黃金進一步成為了中債和美債之外的超主權零息債，定價了人們心中對于世界新秩序的不安和恐懼。

黃金在定價體系不斷變遷的過程中，出現了所有抱團資產共有的泡沫化現象：

最難的是拿住，空倉就是做空

上車只能咬牙，下車只能目送

每天躺著新高，拿好了當個廢物

02

一季度大超預期的經濟數據也走出了“數據越好，預期越差”的反身性，大家在過去幾年里把自己馴化得太好了，都對未來的不確定性怕極了：

怕不渴沒水喝，怕不餓沒飯吃，怕沒病無藥吃，怕不死沒人救。

但是，搶出口和促消費都是過去的一季度已經發生的事情，關稅戰則是剛剛發生的事情，政策預期也要往前看，往長遠看。穩經濟穩市場穩外貿穩就業穩地產，提振消費和降準降息，終究都會有的。

03

與此同時，立體攻堅的救市行動沒有絲毫松懈。

在各方力量不懈的努力加持下，滬深300ETF已經成為全市場首個突破萬億的寬基ETF賽道。

在不知道能不能賣的日子里，貼水成為了觀測天象的證據。

年初時超額拉垮基差誘人，春季行情時超額肥沃基差悶人，現在是負超額巨大基差殺人，中性策略辛辛苦苦攢下那點家底，全交保護費了。

上證七連陽的守護

每天尾盤拉紅的魔幻

三桶油四大行的支撐

鈍刀子割肉的延遲痛苦

不知道要感恩還是嘆息。

純愛的還在等擇機

癡情的還在等普反

渣的每天和主力玩對手盤，套利套得不亦樂乎

好消息：指數紅了

壞消息：我的票都是綠的

特大喜訊：是XXX，我們有救了！