債市要聞

【GDP重磅經濟數據出爐，債市“波瀾不驚”小幅下行，非銀資金增配下債市走強邏輯仍存】

4月16日，多項重磅經濟數據出爐。國家統計局數據顯示，一季度國民經濟開局良好，國內生產總值318758億元，按不變價格計算，同比增長5.4%，比上年四季度環比增長1.2%，同比去年同期5.3%更進一步。數據出臺后，債市觸底反彈，走出小幅“深V”走勢。截至11時，10年期國債報1.64%，下行1.5bp，國債期貨方面，30年期主力合約品種領漲0.16%至120.08元，10年期以0.08%漲幅緊隨其后。有券商機構交易員表示，近期非銀機構增持債券頭寸有所增加，不少通過同業拆借進行加杠桿操作，與3月一度出現的"緊平衡"狀態相比，當前低資金成本為多頭買方介入提供了較好的窗口期。

【外交部回應“美對華關稅加征至245%”：具體稅率數字可以問問美方】

在4月16日外交部例行記者會上，有記者提問，美國白宮在官網的最新聲明表示，由于中國采取報復性措施，美對華關稅加征至245%。對此，外交部發言人林劍表示，具體稅率的數字，你可以問問美方。中方已多次闡明在關稅問題上的嚴正立場，這場關稅戰是美方發起的，中方采取必要的反制措施，是為了維護自身的正當權益和國際公平正義，完全合理合法。關稅戰、貿易戰沒有贏家，中方不愿打，但也絕不怕打。

【今年的超長期特別國債要來了，首次招標定檔4月24日】

4月16日，財政部公布了2025年一般國債、超長期特別國債發行有關安排，其中超長期特別國債分21期發行，自4月24日啟動，較去年提前了約3周。根據財政部的安排，今年的超長期特別國債發行于4月24日啟動。當日，一只20年期的國債和一只30年期的國債將開啟招標，兩期國債皆為首發。今年的特別國債共分21期發行，其中首發6期、續發15期。從發行節奏上看，自4月24日啟動后，5月、8月、9月都有4期超長特別國債發行，6月、7月各有3期特別國債發行，今年最后一期特別國債于10月10日招標。從首發特別國債的期限來看，今年共發行2只20年期的特別國債、3只30年期的特別國債和1只50年期的特別國債。5月23日，50年期特別國債啟動招標。

【3月份城投境內債券發行呈下降趨勢】

中證鵬元評級研報指出，2025年3月份，各品種城投債共發行675只，發行規模4,087億元，發行數量同比下降11.1%、發行規模同比下降14.5%，環比分別增長71.8%和80.7%。2025年3月份，城投債凈償還609億元，較上月減少1,123億元，較去年同期凈償還規模擴大464億元。分品種看，定向工具、企業債以及私募公司債城投呈凈償還，規模分別為414億元、263億元、123億元，而公募公司債城投凈融資34億元、中期票據和短期融資券城投分別凈融資83億元、75億元。

【天有為詢價結果出爐 銀行理財網下打新雖有票未上車】

在承銷新規實施之后，IPO市場首單項目的網下詢價結果也揭開了面紗。由于IPO承銷新規將銀行理財產品和保險資管產品納入A類配售對象范疇，因此網下打新市場的動向更加受到投資者關注。4月15日，作為IPO承銷新規后首單啟動發行工作的項目，黑龍江天有為電子股份有限公司（以下簡稱“天有為”）發布了IPO網下初步配售結果。值得一提的是，在天有為的此次網下詢價中未見銀行理財產品身影。對此，有業內人士分析，一方面銀行理財中的權益類產品規模較小，且短時間內難以滿足網下打新的市值門檻；另一方面銀行理財需構建有關網下打新的內部制度以滿足監管規定，相較而言，保險資管產品已建立了成熟的新股研究、投資決策等流程。

【債券投資機構“遼寧行”活動啟動 搭建債券投融資交流平臺】

4月15日，債券投資機構“遼寧行”座談會在沈陽成功舉辦。遼寧省地方金融管理局副局長戰巍指出，從債券投資端著手推動債券融資發展，是省地方金融管理局深入實施資本市場提升工程、努力擴大債券融資規模的創新舉措。債券投資機構“遼寧行”活動旨在搭建債券投融資交流平臺，通過將債券市場的投資機構、承銷機構、發行機構和相關中介機構聚在一起，共議促進遼寧債券高質量發展的實施舉措，共謀深化合作新篇章。

【青島擬發行11.08億元再融資專項債 用于置換存量隱性債務】

青島市計劃于2025年4月23日發行2025年青島市政府再融資專項債券(五期)，發行金額11.08億元，用于置換存量隱性債務。

【貴陽清鎮市：2024年隱債化解任務完成率排名貴陽市區縣第二】

清鎮市2024年全市和市本級財政預算執行情況與2025年全市和市本級財政預算（草案）報告顯示，2024年多措并舉化解風險，確保財政行穩致遠。一是有序推動存量隱性債務化解，穩步壓降債務規模，2024年通過財政預算資金等方式自行化解隱性債務，化解任務完成率排名貴陽市區縣第二，完成清鎮市國有經營資產投資有限責任公司隱性債務清零退出融資平臺的年度工作目標任務；同時，按照降低債務成本、新增流動性支持、增強公司造血功能以及退平臺要求等四方面綜合研究隱性債務置換順序并完善置換方案，穩步有序推進存量隱性債務置換工作。二是爭取金融機構支持，通過調整還款計劃及降息等方式，緩解本年債務償還壓力，有效降低債務成本。三是牢牢守住債務率“橙色”風險等級，全年努力提升綜合財力，將債務風險等級控制在“橙色”區域，整體債務風險平穩可控。

【美國債務或埋大雷？標普全球警告：或下調信用評級】

標普全球評級警告稱，美國龐大的債務水平和政治功能失調可能會引發其信用評級再次下調；報告指出，美國債務規模已達36萬億美元，國會共和黨人考慮的預算方法可能低估減稅增加的債務。

【鮑威爾鷹派發聲：維持觀望立場 將優先控通脹 否認“美聯儲看跌期權”】

當地時間周三（4月16日），美聯儲主席鮑威爾發表演講，鮑威爾暗示，如果通脹與就業目標出現矛盾，美聯儲可能會優先考慮控制通脹。“沒有價格穩定，我們無法實現長期且廣泛惠及美國人的強勁勞動力市場，”他說。鮑威爾并未透露美聯儲下一步利率政策方向，但他強調：“目前我們處于一個可以‘等待更多清晰信號’的有利位置，無需立即調整政策立場。”當被問及是否存在“美聯儲看跌期權”（即市場大跌時美聯儲會出手干預）時，鮑威爾否認了這一說法。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月16日以固定利率、數量招標方式開展了1045億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%，投標量1045億元，中標量1045億元。Wind數據顯示，當日1189億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠144億元。

信用債事件

■國都證券：鑫苑（中國）置業“H20鑫苑1”、“H21鑫苑1”擬展期2年兌付，4月21日召開持有人會議；

■天譽置業：香港清盤呈請已被撤回；

■山西建投：PPP項目專項債“20晉建01”、“20晉建02”觸發加速清償條款，系對手方未能及時付款導致；

■曲靖交投集團：完成發行10億元公司債券，是2024年以來全國化債重點省份首個獲批新增額度的地市級公司債首發主體；

■奧園集團：累計未能清償債務達438.33億元，公司及子公司涉訴金額約625.60億元；

■云煤能源：因鐵路運輸合同糾紛被起訴，涉案金額5.24億元；

■柳州投控：“21柳控02”持有人會議通過調整票息及回售實施辦法公告時間議案；

■21陽谷祥光SCP001違約進展：由于重整程序終結，發行人無法披露2024年年度報告及2025年一季度財務報告；

■風語筑：2024年凈利潤虧損1.35億元，上年同期凈利潤2.82億元；

■“23十堰聚鑫MTN002”持有人會議議案：擬于8月18日提前兌付債券剩余本金；

■“23萬科MTN001”：擬于4月23日付息；

■正榮地產控股：“H20正榮2”持有人會議投票表決截止時間再次延長至4月22日；

■22重慶鋁產MTN001：4月29日召開持有人會議審議債券期限及兌付日調整議案；

■23東楚投資MTN002：4月30日召開持有人會議審議票面利率調整議案；

■杞縣國有建投發展擬發行3年期美元債，最終指導價7.90%；

■中證鵬元國際：上調吉安城控國際評級至“BBB+”；展望“穩定”；

■23黃石城發MTN003：票面利率下調416個基點至1.00%，回售申請期為2025年4月16日至2025年4月22日；

■22金街05：票面利率下調208個基點至1.00%，回售登記期為2025年4月21日至2025年4月23日。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

周三，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行0.56BP報1.6919%，7天期上行0.34BP報1.7176%，14天期上行1.08BP報1.7531%，1月期下行0.32BP報1.7458%，創今年1月以來新低。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.7BP報1.708%；7天期上行0.1BP報1.696%；14天期上行0.7BP報1.757%；1個月期下行0.4BP報1.772%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001報1.7200%，跌0.69個基點；FR007報1.7400%，漲1.00個基點；FR014報1.8000%，漲2.00個基點。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001報1.7100%，漲1.00個基點；FDR007報1.7200%，漲2.00個基點；FDR014報1.7300%，跌2.00個基點。

【利率債|2025年國債發行安排出爐，50年國債下個月將迎來首發】

周三，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.13%報120.040元，10年期主力合約漲0.15%報109.135元，5年期主力合約漲0.10%報106.390元，2年期主力合約漲0.02%報102.562元。

銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券250004收益率下行2bp報1.635%，30年期國債活躍券2400006收益率下行0.2bp報1.853%，10年期國開活躍券250205收益率下行1.5bp報1.691%。

業內人士表示，早盤經濟數據出爐后權益市場走弱利好債市，10年國債收益率下行至1.635%。臨近午盤財政部公布了今年的超長期特別國債和一般國債發行安排，30年國債期貨閃崩0.4%左右，不過很快震蕩修復回開盤價水平。下午除了30年現券受到潛在供給壓制，其余中長端品種收益率下行1-2bp不等。

【信用債|信用債延續漲勢，全天成交超1200億元】

周三，信用債延續漲勢，全天成交超1200億元，中短期票據信用利差較上日均有所走闊。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.07個基點報1.8075%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.08個基點報1.9376%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.27個基點報1.8275%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.27個基點報1.9414%。

漲幅超2%的信用債共5只，其中“23鹽城城鎮MTN002”、“24中冶MTN001”、“24渝高速MTN004”漲幅位居前三，分別漲4.16%、2.97%、2.34%，分別成交4246.86萬元、2109.63萬元、3119.97萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“21萬科06”跌3.57%，成交667.54萬元。

高收益債：共2只收益率高于15%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“23萬科MTN001”、“23萬科01”收益率位列前三，分別為17.73%、16.51%、14.11%，三只債分別成交4521.65萬元、882.62萬元、87.9萬元。共9只收益率處于8%-15%區間的信用債有成交，其中“23萬科01”、“22萬科02”、“21萬科06”收益率位列前三，分別為14.11%、13.11%、8.96%，三只債分別成交87.9萬元、33.94萬元、667.54萬元。

【歐債市場|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌4.9個基點報4.601%】

周三，歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌4.9個基點報4.601%，法國10年期國債收益率跌2.4個基點報3.267%，德國10年期國債收益率跌2.6個基點報2.504%，意大利10年期國債收益率跌2個基點報3.693%，西班牙10年期國債收益率跌3.1個基點報3.207%。

【美債市場|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌6.91個基點報3.7716%】

周三，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌6.91個基點報3.7716%，3年期美債收益率跌8.36個基點報3.7694%，5年期美債收益率跌8.04個基點報3.9017%，10年期美債收益率跌5.62個基點報4.2749%，30年期美債收益率跌3.5個基點報4.7377%。