4月15日，浙江信凱科技集團(tuán)股份有限公司（股票代碼：001335 簡稱：信凱科技）成功登陸深交所主板，首日股價(jià)表現(xiàn)亮眼，公司發(fā)行價(jià)為12.80元/股，上市首日開盤報(bào)51.00元/股，大漲接近300%，總市值達(dá)49.50億元，展現(xiàn)出投資者對(duì)有機(jī)顏料細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)的價(jià)值認(rèn)可。

作為全球有機(jī)顏料市場的重要參與者，信凱科技連續(xù)九年蟬聯(lián)國內(nèi)有機(jī)顏料出口冠軍，構(gòu)建起覆蓋DIC株式會(huì)社、富林特集團(tuán)、盛威科集團(tuán)等國際油墨巨頭的客戶矩陣。公司本次上市共募得資金2.99億元，將主要用于研發(fā)中心及總部建設(shè)，通過強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)能力為公司可持續(xù)發(fā)展注入新動(dòng)能。

有機(jī)顏料出口冠軍，全球化布局年收超14億

在人類文明發(fā)展史中，顏料始終扮演著重要角色。有機(jī)顏料作為現(xiàn)代精細(xì)化工的結(jié)晶，憑借卓越的色彩表現(xiàn)力、環(huán)保安全性和耐候性能，在油墨、涂料、塑料等工業(yè)領(lǐng)域占據(jù)重要地位。

信凱科技成立于1996年，是國內(nèi)較早從事有機(jī)顏料產(chǎn)品開發(fā)的企業(yè)之一。公司最初以貿(mào)易業(yè)務(wù)為主，逐步發(fā)展為集產(chǎn)品開發(fā)、品質(zhì)管理和供應(yīng)鏈整合于一體的全球著色劑解決方案提供商。

依托早期的貿(mào)易業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，公司聚焦海外市場，在荷蘭、美國、澳大利亞、加拿大、土耳其、印度、英國等國家設(shè)立子公司，業(yè)務(wù)遍及全球70多個(gè)國家和地區(qū)，針對(duì)進(jìn)入歐盟地區(qū)銷售的化學(xué)品必須進(jìn)行REACH注冊(cè)的“綠色壁壘”，公司自主完成89個(gè)有機(jī)顏料及相關(guān)化學(xué)物質(zhì)的注冊(cè)，成為國內(nèi)該領(lǐng)域REACH注冊(cè)數(shù)量領(lǐng)先的企業(yè)。目前信凱科技已形成了完善的全球化戰(zhàn)略布局，公司在境外實(shí)現(xiàn)的收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例保持在85%左右。

同時(shí)，公司積累了眾多優(yōu)質(zhì)海外客戶資源，與 DIC 株式會(huì)社、富林特集團(tuán)、盛威科集團(tuán)、艾仕得集團(tuán)、宣偉集團(tuán)、東洋油墨、阪田油墨、贏彩科技等國際大型企業(yè)建立了長期合作關(guān)系，其中DIC 株式會(huì)社是目前全球最大的顏料供應(yīng)商，銷售規(guī)模超過 50 億元人民幣。這些優(yōu)質(zhì)客戶資源為公司提供了穩(wěn)定的訂單來源，也提升了其在行業(yè)內(nèi)的品牌影響力。

基于以上優(yōu)勢(shì)，近年來信凱科技業(yè)績始終保持平穩(wěn)增長，2021年至2024年，信凱科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120,567.04萬元、119,238.95萬元、106,871.57萬元和141,656.53 萬元，同期公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7,820.07 萬元、9,108.96 萬元、8,343.63 萬元和10,517.03 萬元。其中2024年公司業(yè)績有較大提升，營業(yè)收入和扣非歸母凈利潤分別上漲32.55%和26.05%。

根據(jù)中國染料工業(yè)協(xié)會(huì)有機(jī)顏料專業(yè)委員會(huì)的評(píng)定，信凱科技從2015年至2023年連續(xù)九年位居全國有機(jī)顏料出口行業(yè)第一名。2020-2022年期間，公司在全球有機(jī)顏料市場的占有率分別達(dá)到2.71%、3.39%和3.11%，在高度分散的全球有機(jī)顏料市場中名列前茅。

技術(shù)鑄就競爭壁壘，整合產(chǎn)業(yè)鏈豐富產(chǎn)品多樣性

有機(jī)顏料作為油墨、涂料、塑料等領(lǐng)域的重要著色材料，下游應(yīng)用場景覆蓋數(shù)十個(gè)細(xì)分行業(yè)，客戶群體呈現(xiàn)高度分散化特征。由于不同應(yīng)用領(lǐng)域?qū)δ秃蛐浴⑸味鹊刃阅苤笜?biāo)存在差異化需求，加之各地區(qū)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)及使用習(xí)慣的差異，市場對(duì)有機(jī)顏料產(chǎn)品的定制化要求日益精細(xì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，單品類有機(jī)顏料可衍生出逾百種規(guī)格參數(shù)，而受限于生產(chǎn)工藝的復(fù)雜性，單一廠商往往難以實(shí)現(xiàn)全品類覆蓋，這使得整合產(chǎn)業(yè)鏈資源成為破解客戶多元化需求的關(guān)鍵。

基于此，信凱科技構(gòu)建了“獲取及分析客戶需求——產(chǎn)品開發(fā)——供應(yīng)鏈管理——產(chǎn)品檢測及品質(zhì)控制——以自主品牌實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售”的完整價(jià)值閉環(huán)。

以客戶的需求為起點(diǎn)，信凱科技針對(duì)有機(jī)顏料的三大性能（包括顏色性能、牢固性能、加工性能）進(jìn)行技術(shù)深耕，形成了有機(jī)顏料表面處理技術(shù)、有機(jī)顏料檢測技術(shù)、有機(jī)顏料負(fù)面物質(zhì)控制技術(shù)等核心技術(shù)。截至目前，公司累計(jì)獲得49項(xiàng)授權(quán)專利（含發(fā)明專利10項(xiàng)），并深度參與29項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)制定工作，其中 7 項(xiàng)為第一作者，彰顯行業(yè)話語權(quán)。

為保障產(chǎn)品品質(zhì)，信凱科技建立了顏料合成實(shí)驗(yàn)室和應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，積累了200多項(xiàng)檢測方法，并配備了各類研磨分散設(shè)備，可以模擬客戶實(shí)際生產(chǎn)過程，驗(yàn)證應(yīng)用效果，以更好的驗(yàn)證產(chǎn)品在下游應(yīng)用的效果，同時(shí)通過產(chǎn)品檢測確保產(chǎn)品品質(zhì)。

在供應(yīng)鏈管理方面，公司創(chuàng)新構(gòu)建了“全球資源池+動(dòng)態(tài)優(yōu)化”的機(jī)制。資源池既包含國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，也涵蓋自建生產(chǎn)基地，在前期完成產(chǎn)品開發(fā)的基礎(chǔ)上，選擇最適配的生產(chǎn)資源來實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的最優(yōu)組合。具體實(shí)踐中，公司建立了產(chǎn)品庫、樣品庫、檢測數(shù)據(jù)庫、供應(yīng)商名錄等信息及數(shù)據(jù)，根據(jù)全球市場格局的不斷變化和客戶需求的不斷升級(jí)，對(duì)供應(yīng)鏈資源的管理相應(yīng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整和優(yōu)化。在持續(xù)更新國內(nèi)合格供應(yīng)商名錄的同時(shí)，也加速拓展印度、中國臺(tái)灣等新興供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)。在完善外部供應(yīng)鏈資源的基礎(chǔ)之上，信凱科技自 2020 年開始自建遼寧生產(chǎn)基地，該生產(chǎn)基地將作為現(xiàn)有供應(yīng)鏈資源的補(bǔ)充和完善。

依托自主構(gòu)建的產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫和供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，信凱科技可以為客戶提供 450 多種規(guī)格的有機(jī)顏料等著色劑產(chǎn)品，2024年歐洲顏料巨頭輝柏赫申請(qǐng)破產(chǎn)期間，公司憑借敏捷的供應(yīng)鏈響應(yīng)能力，迅速捕捉市場真空機(jī)遇，2024 年 1-10 月公司在歐洲及美國地區(qū)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 實(shí)現(xiàn)67,155.26 萬元，同比增長 27.79%，生動(dòng)詮釋了柔性供應(yīng)鏈的商業(yè)價(jià)值。

下游需求穩(wěn)定增長，把握產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)遇發(fā)展提速

高性能有機(jī)顏料憑借其卓越的耐候性、耐熱性及環(huán)保特性，正加速替代傳統(tǒng)顏料產(chǎn)品。隨著全球環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)及消費(fèi)者綠色消費(fèi)意識(shí)覺醒，這類兼具環(huán)保屬性與優(yōu)異性能的產(chǎn)品已占據(jù)市場主流地位。特別是在油墨、涂料、塑料三大應(yīng)用領(lǐng)域，其需求正呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化增長態(tài)勢(shì)。

油墨應(yīng)用領(lǐng)域，作為占據(jù)有機(jī)顏料40%-50%需求的核心市場，其剛需屬性貫穿包裝印刷、電子電路、貨幣防偽等國民經(jīng)濟(jì)重要環(huán)節(jié)。全球油墨產(chǎn)業(yè)自上世紀(jì)80年代以來產(chǎn)量不斷上升，行業(yè)集中度顯著提高，目前已形成中、美、日、德四極競爭格局。根據(jù)頭豹研究院的數(shù)據(jù)，中國油墨行業(yè)增長整體平穩(wěn)，市場規(guī)模從 2016 年的 331.6 億元增長至 2020 年的 553.5 億元，年復(fù)合增長率約13.7%，預(yù)計(jì)在 2025 年將達(dá)到 907.6 億元，為上游有機(jī)顏料創(chuàng)造穩(wěn)定需求空間。

涂料領(lǐng)域則展現(xiàn)出建筑和工業(yè)的雙重增長動(dòng)能。作為占原材料成本5%-10%的關(guān)鍵組分，顏料需求與全球建筑市場高度聯(lián)動(dòng)。根據(jù)普華永道贊助的研究《全球建筑 2030》測算，未來十年全球建筑產(chǎn)值將激增85%至15.5萬億美元，其中中國、美國、印度三國貢獻(xiàn)過半增量。這種爆發(fā)式增長正推動(dòng)建筑涂料需求曲線持續(xù)上揚(yáng)，而工業(yè)涂料領(lǐng)域隨著新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同樣孕育著結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

塑料應(yīng)用場景的拓展更為有機(jī)顏料打開增量空間。當(dāng)前全球塑料年產(chǎn)量已突破3.7億噸，從日常消費(fèi)品到新能源汽車的“以塑代鋼”技術(shù)革新，持續(xù)催生著色劑新需求。

信凱科技從事顏料行業(yè)近30 年，已成長為全球有機(jī)顏料市場的重要參與者。為把握下游需求擴(kuò)張機(jī)遇，公司通過遼寧生產(chǎn)基地的投產(chǎn)（2024年產(chǎn)能爬坡中）完善供應(yīng)鏈布局，同步加速國內(nèi)市場滲透。經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年公司境內(nèi)營收同比激增49.49%至9017.6萬元，驗(yàn)證了本土化戰(zhàn)略的有效性。

另一方面，全球產(chǎn)業(yè)格局演變正賦予中國制造商歷史性機(jī)遇。當(dāng)前歐美企業(yè)因成本壓力持續(xù)收縮產(chǎn)能，每年40-50萬噸的全球有機(jī)顏料產(chǎn)能正加速向亞洲轉(zhuǎn)移。作為全球最大的顏料生產(chǎn)國和出口國，我國企業(yè)迎來市場份額提升窗口期。

著眼產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求，信凱科技本次IPO重點(diǎn)聚焦研發(fā)能力建設(shè)。募投項(xiàng)目將著力強(qiáng)化公司對(duì)有機(jī)顏料領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)行深度剖析和持續(xù)開發(fā)，提高公司研發(fā)創(chuàng)新能力并完善公司研發(fā)體系，推動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。在提升公司盈利能力、實(shí)現(xiàn)長期、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，也為我國有機(jī)顏料產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)提供實(shí)踐樣本。