上周我們分析指出，市場整體在等。

等什么？等政策和貿(mào)易爭端的變化，等低位入場機會。

然而，大主力似乎不想給大家低吸空間，上周寬基主題累計凈申購超過470億！扣除這些錢，買入賣出的資金量很低，而且驚人平衡。

這種情況下，上證指數(shù)實現(xiàn)了耀眼的連陽，而中證全指則相對無聊得多。

每天都護盤，可能說明上級對于防范金融風(fēng)險，有著非常嚴謹?shù)膽B(tài)度，而且想讓空頭難受。周五又有穩(wěn)定股市的布局，因此指數(shù)級別依然很強勢，但同樣低位配置很有難度。

從兩市融資數(shù)據(jù)來看，各路游資牛散們，總體態(tài)度是比較謹慎的，可能也對市場走向沒有把握。

而且，在護盤行情中，藍籌特別強，量化對小微概念的壓力會更大。

超過5000萬新增融資額的ETF不多，還有兩個納斯達克、一個國債、一個黃金，人氣弱。

相比之下，融資減少的就比較多了。對行情沒有把握的話，融資成本就不劃算了。

消息面上，國常會再提穩(wěn)定股市和房地產(chǎn)，邊際效應(yīng)不夠強。

貿(mào)易方面，似乎老霉有點軟的跡象，懂王號稱要1個月達成協(xié)議，有利于超跌的“外門”品種企穩(wěn)，周五已經(jīng)有所反饋。

周五盤中通信板塊大漲，有德國媒體稱出現(xiàn)有利于華為設(shè)備進入市場的信號，需要繼續(xù)關(guān)注。

低空、機器人都有一些消息，特別是機器人半馬，有聲音解讀為大利空。但實際上市場資金面和藍籌風(fēng)格對所有小微概念都是壓力，流動性是根本。

寒武紀業(yè)績大增，算是給算力芯片托底，但沒必要當真正利好，高開就沒意思了。

其實以上這些都是小打小鬧難以影響市場格局，真正關(guān)鍵的是月底重要會議。機構(gòu)開始紛紛預(yù)期前瞻了，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)外貿(mào)、擴內(nèi)需、穩(wěn)預(yù)期。

我們分析了，出臺能對沖貿(mào)易影響的重大政策包，才能讓市場重建中期共識。市場目前嚴重縮量，進退兩難，需要打破格局，期待。

下面看看ETF表現(xiàn)。

寬基和兩創(chuàng)方面，總體小漲小跌。由于“護盤”風(fēng)格，上證50、滬深300等表現(xiàn)更為亮眼一些，市場總體沒有多大賺錢效應(yīng)。

大消費上周總體挺強，但周五外資不上班的情況下，內(nèi)資砸盤消費，臨近五一旅游把漲幅跌完。這就是縮量博弈狀態(tài)的“狗斗”，內(nèi)循環(huán)依然是中期共識較高的兩個方向之一。

銀行地產(chǎn)亮眼，尤其是銀行，完全走的是機構(gòu)抱團模式，不敢買別的就抱過去，其實貿(mào)易爭端對其基本面也有不利影響。但這就是內(nèi)資機構(gòu)，在外資不帶風(fēng)向的情況下的最強共識了。

地產(chǎn)有一些數(shù)據(jù)的刺激，短期還是小打小鬧，要持續(xù)驗證。

軍工現(xiàn)在基本靠事件驅(qū)動了，成交量這么低，沒有持續(xù)行情。

高端制造業(yè)中，新能源算外貿(mào)方向，要等風(fēng)向。汽車、機器人、母機、低空這些，也無需真得去看基本面，市場沒有成交，都是小打小鬧無需過度解讀。

機器人馬拉松那個，算是一個低開級別的所謂利空，但關(guān)鍵問題是市場風(fēng)格和成交額漲不動。

半導(dǎo)體上周一度跟著“自主可控”的風(fēng)氣走強兩天，但市場就這么點錢，沒有持續(xù)性，中期還是共識，等政策發(fā)力。

電子則跟著懂王的態(tài)度起起伏伏，這種錢不好賺。

AI我們說過，有空間是可以低吸的（但空間不夠！），因為AI的國產(chǎn)替代自主可控是大概率，等月底會議。而目前，市場沒有流動性，不要糾結(jié)為啥漲為啥跌，很多都是量化機器盤運行的結(jié)果，等流動性恢復(fù)了再解讀盤面，現(xiàn)在是浪費時間。

游戲傳媒也算是內(nèi)循環(huán)的一部分，文化消費方面略強一點，一絲絲賺錢機會，中期繼續(xù)看好。

醫(yī)藥方面總體調(diào)整，大體上也是跟著機構(gòu)的情緒起起伏伏，同樣無需過度解讀。中期我們認為，機構(gòu)資金的態(tài)度已經(jīng)變化，關(guān)注度大增，有空間就可以配置。

資源類總體強，是跟著銀行走高股息，還有中字頭護盤，內(nèi)在價值其實除了黃金之外都沒有什么亮點。

上面就是護盤和避險主題，公用事業(yè)和紅利、國企系。說護盤都是夸張了，就是避險抱團，別的不敢買就買這些。但反之，市場要真漲了這些要跌下去。

港股還在筑底，但已經(jīng)感覺到了韌性。由于懂王有些“黔驢技窮”，有理由認為技術(shù)面企穩(wěn)了，定投、網(wǎng)格的配置可以做起來，下周會有恒生科技的分析文章。

最后，海外主題，老霉比較弱，歐日修復(fù)比較強。

遏制懂王瘋狂的，還是債務(wù)問題。不過上周十年期國債收益率總算下來一些，不過美元指數(shù)還是100以下。因此霉國對東大的貿(mào)易態(tài)度，是有可能軟化尋求緩解的，但可能也就是權(quán)宜之計，大格局上，內(nèi)需、自主可控是挺起腰桿的根本。

有人說，“馬上要大漲”了？

可是，如果真是這樣，為何市場縮量到這個地步？只能靠護盤資金提供一點流動性。應(yīng)該說，我們大多數(shù)人不是那些“大聰明”，看不清走勢的情況下，保守一些。

而另外一方面，上上周被貿(mào)易的事兒悶了后，反彈了一些但不夠，同樣舍不得走。可護盤資金又不給空間低吸，真是糾結(jié)了。

但護盤資金似乎想讓我們覺得“有戲”，但拉藍籌反而讓量化把小微打得難受。

這種情況下，或者押注對東大的信心，以及東西博弈的天平方向。相信上級會有對沖困難的內(nèi)需大招，相信國產(chǎn)化的自強之路，當然你可以不信。

所以很多資金選擇中間路線：保持一定持倉（拋盤很少），配置銀行等藍籌主題等待變化，或是低吸空間出現(xiàn)。

還是等，來點戰(zhàn)略定力。