文/趙斌

紐約黃金期貨價格今日再度上演“心跳時刻”，截至北京時間4月21日18時，金價盤中沖破3400美元/盎司，較月初已漲逾8%，這還是在上月紐約金漲幅超過10%的基礎上。

這場席卷全球的黃金熱背后，各方觀點分歧加劇：多家知名國際金融機構看多黃金，大幅上調目標價格；也有經濟學家發出預警：當前金價或已站上“懸崖邊緣”，支撐與風險正在激烈博弈。

黃金的“飛天”密碼

匯源信息研究院副院長趙慶明在接受中新社國是直通車采訪時直指這波行情的核心驅動力：首當其沖是黃金美元“蹺蹺板”壓出了黃金彈性。

“美元指數跌破99點成為關鍵誘因”，趙慶明通過歷史數據分析稱，金價漲幅通常是美元跌幅的2—3倍。隨著美聯儲加息周期落幕，美元吸引力下降，黃金作為傳統避險資產的價值愈發凸顯。

另外，地緣沖突的“雙引擎”正在轟鳴，俄烏戰場的硝煙與巴以沖突的火星形成雙重風險支撐。

趙慶明警告：“當前或已處于臨界狀態，任何化解跡象都將削弱金價支撐。”

貿易戰陰霾籠罩全球，美國政府揮舞的關稅大棒，讓世界貿易體系傷痕累累。這種不確定性被視作持續推高避險情緒的核心變量。

上海黃金交易所也在21日發布公告稱，近期貴金屬價格波動劇烈，請各會員增強風險防范意識，繼續做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

多家國際機構認為，黃金價格或仍有上行空間，投資者對避險資產的配置意愿持續增強。在高盛的樂觀情景假設下，若美國經濟陷入衰退，黃金ETF的資金流入或將進一步提速。

據了解，近期全球央行頻頻出手增持黃金，也導致黃金賽道“擁擠效應”進一步加劇。

工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林指出：“美元和美債因關稅戰風險遭拋售，黃金成為投資者唯一避險選擇。”這種擁擠交易推動金價形成自我強化循環。

風險暗藏

在這波金價上漲中獲利頗豐的投資者舉杯相慶之際，有經濟學家警告風險。

趙慶明指出黃金價格潛在的暴跌誘因。

首先是政策轉向的風險。若美國政府展現關稅政策糾偏誠意，金價可能迎來趨勢性轉折。尤其是6月G7峰會前的政策信號，若中美達成實質性貿易協議，黃金的避險光環將迅速褪色。

其次是地緣風險“解壓閥”將隨時開啟。俄烏和巴以沖突若出現具有公信力的停火協議，可能觸發黃金多頭集中平倉。這類事件往往引發金價單日超過50美元的跌幅。

屆時，投資者止損潮或將引起黃金價格下跌的多米諾骨牌效應。

市場普遍建議設置動態止損線，當金價單日回調超2%時，可能引發程序化交易止損與散戶恐慌拋售的疊加效應。

盤和林也認為，黃金價格上漲趨勢“保質期”取決于風險解除進度。黃金上漲趨勢將持續到美元和美債風險解除，而解除風險需要先結束關稅戰。若全球經濟穩定因素逐步顯現，黃金需求可能遭遇斷崖式下跌。

綜合來看，金價大跌需滿足兩大條件：

一、估值泡沫破裂。當金價明顯偏離全球貨幣定價水平時，機構投資者將率先調倉；

二、風險事件消退。若地緣政治沖突緩和且貿易戰熄火，黃金將失去核心支撐。

“普通投資者應避免將黃金異化為投機工具”，趙慶明警示道，配置黃金資產需注意，是對沖而非投機。建議將黃金資產控制在總資產的15%以內，并關注信號組合，同時盯緊美元/美債收益率利差、VIX恐慌指數和中美PMI數據，設置動態止盈。

責編：魏晞