黃金徹底瘋狂了，但很多人注定要開始虧錢了，因為它的走勢會越來越像股票，目前交易所已經開始提示風險。

黃金今年以來漲了32%，去年以來漲了68%。我在2023年給朋友推薦黃金時，買的20塊錢黃金基金，收益率69%，別的持倉我就不分享了。

作為黃金的死多頭，我長期5年、10年的維度依舊看好黃金，理由依舊堅挺大家自己看我的過往視頻。

但是，我今天要給大多數人潑個冷水，黃金要進入高波動時代，已經不大適合普通人參與了。聽我詳細展開。

我們分析一只股票或者大盤走勢，常常會從三個維度：一是基本面，二是資金面，三是情緒面。黃金作為大類資產，走勢十分復雜，我之前長期看好黃金長邏輯大部分都是從基本面的角度去分析的，貨幣屬性、金融屬性、避險屬性，中長期都是利好黃金的。

跟所有的股票上漲一樣，這一波黃金的大漲之所以這么猛，說白了就是有大資金進來了。大資金進來的原因，就是黃金基本面、也就是咱們長期看好的三大邏輯得到了機構的認可。

大資金進來當然好，意味著黃金會大幅拉升，這就是今年以來發生的事情，但是也有一點不好，這些大資金來了之后，有些資金未來是可能會走的，大進大出，黃金的波動就會變得很大。

有人說，機構不應該長期看好、持續買入嗎？作為機構人士，我跟大家分析一下機構的行為特點。

他們一方面看基本面，另一方面也有投資紀律、合同方面的約束。舉個例子，如果資金持續涌入黃金基金，哪怕黃金很高了，他們也還會繼續買入。

又比如，機構的投資模型或者投資決策認為應該增配黃金這個品類，哪怕黃金4000塊了，他們也還會買入。但是，如果發現看錯了，或者形勢變了，基本面邏輯出現變化，那么就會瞬間賣出，哪怕虧10%也會剁掉。機構投資的特點是殺伐果斷，不會理會沉默成本，短期是絕對理性的，但長期未必是理性的。

總之，大量機構參與黃金投資，最終結果就是黃金的波動會變大。這對于低位入場的投資者來說，可能被震下車，對于高位入場的投資者來說，那就更難受了，可能來回打臉，參照股票的投資大部分人賺不到錢。

尤其是，如果短期黃金邏輯被挑戰的話，這些蜂擁而入的機構資金出逃的時候，黃金的回撤幅度就可能很大，跌5%、10%都是很正常的。這已經是小型股票的波動幅度了。

從過去大幾十年的數據回溯看，當前黃金肯定不算便宜了。黃金市值占全球GDP的20.75%（2024年數據），接近1980年23.58%的歷史高位；占全球總財富約4.44%，與2011年，也就是上一輪黃金高點的水平相當。

雖然亂世黃金，但是當前的世界相比冷戰時期還是好很多。同時，央行購買黃金也不會不計成本持續買入。最重要的是，黃金是不生息資產，資金涌入黃金是有一個限度的。

總結一下，黃金長期5年、10年依舊看好，但短期還是小心，一定要控制倉位，不要投入過多倉位，尤其是短期要用的錢，牛市的回調下跌也是非常兇猛的，回調的周期有時也是很長的。

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