40天后，美國將迎來最大風暴，也不知道這一波特朗普還能不能扛住。

為什么是40天后呢？

因為這場金融風暴的主角就是6月即將到期的6.5萬億美債，要知道比起美股和美元，美債是全球公認的資產定價之錨。如果美債崩了，特朗普在任期內融不到錢無法推行新政還是小事，嚴重的是，美國整個國家都將面臨迄今為止最嚴重的信用危機，以及史上最大規模的金融崩盤。

所以，特朗普怎么能讓美債借新還舊的游戲繼續玩下去呢？

正常還錢肯定是還不上的，截至2025年4月初，根據美國財政部的數據，美國國家債務約為36.21萬億美元，相當于2024年美國GDP的126.5%，同時相當于美國2024財年（2023年10月1日至2024年9月30日）聯邦政府財政收入的7.5倍。

其中，政府間持有的債務約為7.2萬億美元，公開市場持有的債務約為28.9萬億美元（截至2025年4月3日），后面這個數字是要還的，每天都還在更新。

這相當于，美國每年利息還要還1億多，美國2025年上半年的預算赤字就超過了1.3萬億美元，是歷史上的第二高，已經是入不敷出了。所以，不出意外的話，美國會像以前一樣通過發新債還舊債，用借來的新錢把以前借的這個窟窿給補上。

可問題是，這種操作有一個必要的前置條件，那就是新債一定要有人來買。目前，日本以10793億美元持有量排在第一，中國以7608億排在第二位，也就是特朗普最討厭的順差國，這主要是由美債、美元的生態系統決定的。一個國家對美順差越大，賺到的錢就越多，那也就會購買越多的美債。

然而從數據上看，全球央行已經連續三年在凈減持美債了，外國政府持有比例從峰值的43%已經降到了了24%。其中，中國從2013年之后開始穩步減持美債，卻從2015年起大幅增持黃金儲備，信號不言而喻。最新的官方儲備資產數據顯示，2025年3月末，中國官方黃金儲備為7370萬盎司（約合2292.33噸），較上月末增加9萬盎司，我們已經連續5個月增持黃金了。

這是為什么呢？

首先是，美國財政赤字的規模越來越大，開源屢屢受挫，但是該花錢的地方越來越多，那些債主越來越怕美國舉債太多還不起錢。

其次，美國濫用金融制裁，大家買美債看中的就是它的流動性和安全性，但是美國卻動不動翻臉，隨意凍結別人的外匯儲備，消耗了美債的信用。比如，俄羅斯、伊朗，以及1950年的新中國，都被美國凍結過外匯。

這種制裁方式雖然一時產生了效果，卻損害了美債的信用。最后，導致各國默默簽訂雙邊貨幣協議，建立自己的結算系統，繞過SWIFT。

這樣一來，世界對美元的需求下降，而沒有足夠的美元流入美債市場，美債價格就會下跌，提高美國的發債成本，可能無法再繼續發新債還舊債，最后引爆債務危機。

最后，美聯儲暴力加息降息，收割其他國家的財富。比如1980年拉美債務危機，1997年亞洲金融風暴，以及2008年的金融危機。很多國家不想被套路，就選擇外匯管制，阻斷美元回流。

在美債信用遇到大麻煩的時候，退休返聘的特朗普對全球加征關稅，四面樹敵，本來已經是空中樓閣，還要繼續在家里蹦迪，那債務危機也就成了一顆不知何時會引爆的核彈，買家也就望而卻步了。

前面我們說了，美國主要的海外債主都是特朗普此輪對等關稅的重點目標，雖然他們對美貿易順差巨大，但傳統式也會將美元收入用于購買美債，為美國政府提供了融資。

而特朗普的關稅戰，目的是減少貿易赤字，如果貿易逆差減少了，其他國家是否還會繼續為美國的財政赤字提供資金也將打上一個問號。

本來美債是各國的核心外匯資產，之前被割韭菜還是抱著能過就過下去的心態，現在被逼急了，不僅可能不買，甚至還有可能賣光，這能讓人不著急嗎。

當然，美債的命運也不是完全掌握在別人手里的，特朗普為什么總希望美聯儲降息，就是因為至少要把利息降下來，花出去的錢少花一點。但是美聯儲也不聽他的，要知道，美聯儲是一個能和政府正面掰手腕的存在，別的國家銀行都是政府持股，政府管，但是美聯儲的決策機構確是由董事會組成的，并且能夠自己掙錢，不靠政府養活，所以也保證了自己不被權利制約。

那么， 倘若美債違約，或者全球大規模拋售美債，將會引發連鎖反應：

一是美元信用將崩塌。如此一來，美元作為全球儲備貨幣的地位會受到沖擊，多國或加速“去美元化”，轉向黃金、人民幣等資產。美元匯率將暴跌，進口成本激增，美國面臨的通脹壓力將加劇。

二是全球金融市場將動蕩不安。美債收益率將飆升（如10年期國債收益率突破5%），推高全球借貸成本，企業融資困難，股市或遭受重挫。對沖基金基差交易者將出現爆倉、養老金等機構資產縮水，將引發流動性危機。

三是美國經濟將陷入衰退。在這種極端情況下，政府將停擺、社保支付將出現中斷，社會矛盾將被激化。美國企業裁員潮或將蔓延，消費萎縮，美國經濟將陷入“滯脹”。

四是地緣政治格局重塑。中國、日本等美國主要債權國會持續減持美債（如中國持倉已降至約7600億美元），加速人民幣國際化進程。美國軍事開支被迫削減，全球影響力下降。

所以，現在對于特朗普，要么改變美聯儲，要么換掉美聯儲。

如果特朗普把美債搞崩了，那等于把美國的金融根基搞崩了，到時候都不需要輪到債主們動手，美國華爾街、紅藍兩黨和所有美元獲利方首先就會把特朗普送上絞刑臺，釘在歷史的恥辱柱上。

也正是因為特朗普知道這件事是所有既得利益方不允許發生的，所以現在才會窮兇極惡的逼迫鮑威爾盡快降息兜底，美債哪怕最后所有人其他國家都不買了，美聯儲一定會最后兜底的，否則所有美元資產，包括美聯儲在內，都沒有存在的意義了。