文/楊國英

開弓難有回頭箭。

特不靠譜對華發起的極限關稅戰，猶如拉滿弓射出的利箭，現在再想妥協，如果沒有十足的誠意，這支利箭已經很難回頭了。

剛剛，外交部和商務部就近期美方表達的關稅妥協言論，做出了回應：

。外交部：“這些都是假消息。據我了解，中美雙方并沒有就關稅問題進行磋商或談判，更談不上達成協議。”

。商務部：“截至目前，中美之間未進行任何經貿談判。”

這是中方對大漂亮的狠狠打臉。

中方的回應，其實呈現了兩個信號：一是特不靠譜試圖吹風關稅妥協以挽救美國債市和股市，這種面子上的事我們不配合，現在沒有談判就沒有談判；二是這一輪極限關稅戰是美國主動開打的，特不靠譜如果真正想妥協，那么，現在也必須主動與我們談判，且必須要有誠意。

美國貌似拋出了繡球，我們則堅持定力，這兩天中美針對關稅戰的不同表述，對金融市場勢必會產生不同的反射性，注意，討論這個完全是鍛煉和驗證盤感，大家不必在意。

超短期或短期，因為美國貌似低頭進行關稅妥協了，這會對全球資產尤其是其發達國家盟友對美國局部恢復信心，這也會局部帶動部分全球流動性進入美股及其他部分發達國家股市。

基于美國表態關稅妥協，關稅議題背后的西方價值觀的撕裂也會得到短暫的局部修復，因此部分發達國家股市的超短期表現，大概率會相對較好。

關于這個，昨天文末我就講了，超短期的市場，外部股市會比A股強一些，但是，我基于左側交易邏輯，會逢高逐漸減持外部股市的合規QDII。

中短期或中期，基于特不靠譜的保守主義政綱、性格特質、以及草臺班子的執行力，全球資本、尤其是其發達國家盟友，超大概率會再一次對美國失望，全球資本、甚至局部資本會再一次急速下注中國，與此同時，中國也會進一步加大開放尺度，兼以中短期和中期全球流動性進一步寬松的不可逆，中國股市、特別是港股，大概率會強勢推高。

這就是我會選擇超短期減持合規QDII、然后再逢低繼續加倉中國股市的原因所在。

討論了超短期（短期）和中短期（中期），之于全球中長期的超級不確定，這個中長期的超級不確定，核心之核心是由過去30多年全球化導致的國與國之間、階層與階段之間的發展和貧富懸殊所導致的，這個中長期超級不確定的超大概率確定，其實就是特不靠譜再次主政美國。

所以，基于中長期超級不確定的超大概率確定，研判當下實戰投資，今天我專門講一講保守主義之下的投資實戰。

特不靠譜的保守主義，必然會導致全球金融市場的保守主義，黃金價格自特不靠譜上任之后，在較短的時間內，高位之上又大漲了超過20%，這就是明證之一。

所以，之于股市而言，中期內我們鎖定超預期的貨幣力量、關稅戰斗而不破、以及東升西降，整體堅持看好中國股市，看好年內突破4000點。

但是，與此同時，在全球金融市場走向保守主義之際，我們務必結合時間維度空間維度，這樣我們才有可能超大概率獲取更高的預期收益率。

關于時間維度，在全球金融市場事實進入保守主義之后，拋開超短期以及極個別案例之外，就整體而言，對于估值嚴重偏高的高科技、尤其是TOC高科技，整體我們有必要謹慎，這是因為，估值嚴重偏高的高科技，過去市場想象的是未來三五年、甚至七八的未來，現在，金融市場事實進入保守主義之后，市場對高科技可能只會選擇未來兩年、而不抱以更長遠的期待。

關于空間維度，我們涉美業務比例較高的相關產業以及相關上市公司，無論是對美出口，還是從美進口，除非估值超級低，否則整體也應持以謹慎態度。

反之，我們涉及全球新興經濟體業務比例較高的相關產業以及相關上市公司，整體可以稍微高看一眼，注意，也僅僅是稍微高看一眼。

總之，在保守主義已經主導金融市場的背景下，我們的實戰投資，務必嚴謹再嚴謹，務必告別短炒、尤其是純粹的概念炒作，每一次出手，務必要深度研究具體產業、尤其是具體標的，對具體標的的深度研究，務必做到對其2025全年、以及2026年上半年預期業績的嚴格推導，這是真正的投資功力。

中期牛市下半場，在貨幣力量之下，財富必將噴涌，但是，在超級不確定的未來、以及金融市場迎來保守主義潮流之下，盲目瞎炒，也必會掉坑無數。

最后提示一下，本周六下午1點半私享會專題分享《瘋狂與保守并存的牛市下半場，到底何去何從？》，希望私享會會員準時參與。

今天就寫這么多。