出品｜網易科技《態度》欄目

作者｜丁廣勝

蔚小理的2025一季度比拼告一段落。蔚來持續虧損62億，但交付同比增長40%至4.2萬輛，李斌喊出“2025盈利宣言”，狠抓成本和提效，沖刺第四季度全面盈利目標。

理想汽車發揮穩定，交付量同比增長13%至9.2萬輛，但營收增速放緩，收入259億元，同比微增1.1%，環比下滑41.4%。然而，高達20%的毛利率和1107億的現金儲備依然高于同行。

小鵬汽車迎頭趕上，在24至25賽季，小鵬汽車應該是最得意的那一個，一季度交付9.4萬輛，同比增長了近4倍，超過了理想汽車。季度營收158.1億，貢獻了141%的增長。

交付量

理想Q1交付量為92,864輛，同比增長15.5%

小鵬Q1交付量為94,008輛，同比增長330%

蔚來Q1交付量為42,094輛，同比增長40.1%

總收入

理想Q1收入259億元（36億美元），同比增長1.1%，環比下降41.4%

小鵬Q1收入158.1億元（21.8億美元），同比增長141%，環比下降1.8%

蔚來Q1收入120.347億元（16.584億美元），同比增長21.5%。環比下降38.9%

毛利/毛利率

理想Q1毛利率20.6%，毛利為53億元

小鵬Q1毛利率為15.6%，毛利為24.59億元

蔚來Q1毛利率為7.6%，毛利為9.196億元

凈利潤/凈虧損

理想Q1凈利潤6.47億元（8900萬美元）

小鵬Q1凈虧損6.6億元（0.9億美元）

蔚來Q1凈虧損67.5億元（9.302億美元）

汽車銷售收入

理想Q1銷量收入為247億元（34億美元），同比增長1.8%，環比下降42.1%

小鵬Q1銷售收入為143.7億元（19.8億美元），同比增長159%，環比下降2.1%

蔚來Q1銷售收入為99.393億元（13.697億美元），同比增長18.6%，環比下降43.1%

研發投入：

理想Q1研發支出25億元

小鵬Q1研發支出19.8億元

蔚來Q1研發支出31.8億元

現金儲備：

理想現金儲備為1107億元（153億美元）

小鵬現金儲備452.8億元（62.4億美元）

蔚來現金儲備260億元（36億美元）

（截至2025年3月31日，包括現金和現金等價物、限制性現金、短期投資和定期存款）

Q2業績展望：

理想預計2025年Q2交付12.3萬-12.8萬輛，總收入在325億元至338億元之間

小鵬預計2025年Q2交付10.2萬-10.8萬臺，總收入在175億元至187億元之間

蔚來預計2025年Q2交付7.2萬-7.5萬臺，總收入在195.13億元至206.68億元之間

接下來，正在內部變革的蔚來將向多品牌戰略和“5566”新車型要增長；“增程主戰場”競爭白熱化，已經增速放緩的理想計劃在純電市場尋求新的未來；而小鵬汽車將拼盡全力保住得來不易的增長勢頭。

沒有人甘愿掉隊，競爭正在變得愈發激烈。