美國總統特朗普極端霸凌的對全球征收高關稅，盡管之后基于美國金融市場大瀉風暴而對部分國家暫緩90日實施，但是特朗普不會改變其謀求以稅收改善美國財赤的戰略。這一場關稅戰，以至其他形態的“戰爭”，必然是“百年未有之大變局”加速演進。

回顧國務院總理李強在今年的政府工作報告要求香港“深化國際合作”，可以清醒看到，這正是基于國際風云變幻尤其是特朗普重返白宮帶來的極度不確定性而對香港的戰略要求。

當前，“兩場戰爭”欲停難停，和平將現未現，特朗普在俄烏戰爭一反拜登政策，與歐盟裂痕擴大。再接著，對原來的盟友歐盟以至兄弟英國也無差別加征商品入口稅，不僅是令人詫異，更是在政治和經濟層面重塑國際微妙的“敵友格局”。或許，一個以美國霸道橫行的“高關稅體系”，與以中國為中心的“低關稅體系”，將形成鮮明對比。筆者認為，在新的形勢下，香港“超級聯系人”的角色和作用，正正是符合國家對外戰略的調整，也在為國家改善對歐英關系中尋找新的發展機遇和新的經濟增長點。

香港對外戰略重回歐盟和英國

特朗普政府推行貿易保護主義，嚴重沖擊了歐盟的出口產業，也給英國帶來負面影響。他們都需要通過加強與非美國家的合作來對沖，而中國作為全球第二大經濟體和重要的交易伙伴，自然成為重要選擇。所以，香港對外發展戰略的新定位，正是由此而定。香港對英國籍歐洲各國歷史的傳統的優勢，正是配合國家的對外總體戰略賦予了“超級聯系人”新的任務。正如香港的“資金自由流動”的獨特性，決定了香港在國家金融發展中的“不可替代”的優勢。那么，提高到戰略層次，當然不可不重視這些“不可替代”的優勢。此外，香港在服從國家戰略需求中也要找到尋找自己的經濟發展新增長點。

在此，筆者想著重探討香港黃金交易所與倫敦交易所的合作。這應該是香港對外戰略重回歐盟和英國的重要抓手。

特首李家超在新一份施政報告，提出要香港發展國際黃金交易所，做大做強，成為香港金融中心發展的一個重點部署，得到香港各界的一致認同。也受到國家的認可。眾所周知，世界另兩個黃金交易中心在倫敦和紐約。因此，香港黃金交易所謀求與倫敦交易所合作，便順理成章。在合作中，香港可以得到助力，倫敦也擴大了市場，相得益彰。香港更可由此作為重要切入點，具體推動對英國對歐盟的戰略聯系。

應該承認，香港發展國際黃金交易所尚在的進度起步階段，但是進展良好的，但由于初期也還有一些有待完善的工作要做。目前，需要推進會員制度，通過國際會員制度，吸引全球黃金交易行員和國際行商加入，以增加交易量。同時，增加倉儲，香港機場管理局計劃將機場的貴金屬倉儲容量逐步擴大至1000噸。

另外，香港在市場交易和監管機制已提出了優化，以及拓展保險、檢測認證、物流等相關配套業務的方向，但這些業務的發展還需要時間來逐步完善。

香港和倫交所合作的可行性

盡管香港黃金市場歷史悠久，交易量也較大，但要在全球黃金市場中占據更重要的地位，形成具有國際影響力的黃金定價中心，必然需要進一步加強與國際黃金市場的合作與交流，提升在全球黃金市場的話語權，這方面仍有較長的路要走。因此，與倫敦的合作應提上議事日程。

香港可以和倫敦交易所合作的可行性和潛在益處，主要體現在以下方面：一是市場互補：倫敦是全球重要的黃金交易中心，擁有悠久的黃金交易歷史和成熟的市場體系，尤其在黃金定價方面具有重要影響力。香港則處于亞洲時區，能與倫敦在交易時間上形成互補，共同覆蓋全球主要交易時段，為投資者提供更連續的交易環境。二是資源分享：雙方合作可以實現資源分享。倫敦交易所擁有豐富的國際金融機構資源和專業的黃金交易人才，香港則背靠中國內地龐大的黃金市場和投資者群體，以及在亞洲地區的金融樞紐地位。通過合作，能夠整合雙方資源，拓展業務范圍。三是產品創新：結合倫敦在黃金衍生品方面的經驗和香港在金融科技等領域的優勢，雙方可以共同開發新的黃金交易產品和服務，滿足不同投資者的需求，提升市場的吸引力和競爭力。四是提升影響力：這種跨時區的合作有助于打造更具全球影響力的黃金交易網絡，進一步提升香港和倫敦在全球黃金市場的地位，增強雙方在國際黃金定價等方面的話語權。

不過，兩地交易所的合作也可能面臨監管差異、文化差異等挑戰，需要通過有效的溝通協調和機制設計來加以解決。監管差異是擺在合作面前的首要難題。香港有著基于自身金融體系和市場特點所制定的監管規則，旨在維護香港金融市場的穩定和投資者的權益。而倫敦作為歷史悠久的國際金融中心，其監管體系更加成熟且復雜，涵蓋了眾多國際金融標準和規范。當香港黃金交易所與倫敦交易所開展合作時，交易活動、會員管理、產品創新等各個方面都需要同時滿足兩地不同的監管要求。這不僅增加了運營成本，還可能導致合規流程繁瑣，降低市場的靈活性和效率。

時區差異帶來的問題同樣不容忽視。香港與倫敦之間存在著顯著的時差，這使得交易時間的協調變得尤為復雜。在跨時區的交易過程中，交易指令的處理可能會出現延遲，市場監控的即時性也會受到影響。例如，當香港市場處于交易活躍時段時，倫敦市場可能正處于休市狀態，這就需要建立一套完善的跨時區交易協調機制，以確保交易的順暢進行和市場的穩定運行。否則，一旦出現突發情況，很難及時做出有效的應對措施。

市場文化差異也可能成為合作的阻礙。香港市場深受中國內地市場的影響，其商業習慣和市場文化更注重與內地市場的緊密聯系和協同發展。而倫敦市場則以其國際化的視野和傳統金融中心的文化底蘊，在交易方式、投資者偏好等方面與香港市場存在差異。在合作過程中，雙方的市場參與者需要相互理解和適應彼此的文化，才能實現有效的溝通和協作。

技術對接方面的挑戰也不容小覷。兩個交易所的交易系統、清算結算系統等技術平臺在架構、功能和資料標準等方面可能存在較大差異。實現這些系統的高效對接和整合，需要投入大量的資金和技術資源，同時還需要解決系統相容性、資料安全等一系列技術難題。一旦技術對接出現問題，可能會導致交易中斷、資料丟失等嚴重后果，給市場參與者帶來巨大損失，也會對雙方的合作聲譽造成負面影響。

此外，來自其他黃金交易中心的競爭壓力也不容忽視。紐約商品交易所等作為全球重要的黃金交易市場，一直以來在市場份額、交易產品和定價權等方面占據著優勢地位。香港黃金交易所與倫敦交易所的合作雖然能夠帶來一定的協同效應，但在面對強勁的競爭對手，需要不斷提升自身的競爭力。

然而，挑戰也是動力。香港發展國際黃金交易所，是再起飛的必然選擇。與倫交所合作，則是明智的捷徑。而最終落腳的更高層次，只是服務香港和國家適應全球戰略的調整。

來源：香港經濟導報

作者：劉瀾昌 香港中觀研究所所長、香港資深媒體人